庞大主营业务初脱困 重整人“爽约”又添变数

　　华夏时报记者 翟亚男 北京报道

　　从年初摘星，到年底开新店，再到获上汽财务3亿融资授信，一度走到悬崖边的庞大集团似乎等来了生机。但关于ST庞大（601258）（601258.SH）一系列尚待解决的难题和官司，并未因此划上句号，也为其未来增添了许多变数。

　　12月初，庞大集团获得上汽财务3亿元融资授信额度。这意味着庞大集团与上汽大众整车厂、上汽财务的三方融资合作正式开通。在此之前一个月，庞大集团分别成立了两家新势力品牌4S店，分别为哪吒汽车房山中心店和北京威马用户中心来广营店。与此相伴而来的是，11月24日，ST庞大新增被执行人信息，截至目前累计执行标的超过5380万。12月2日，ST庞大重整人因未按规定完成增持计划，遭上海证券交易所通报批评，并将通报中国证监会，记入上市公司诚信档案。

　　主营业务初步脱困

　　此次上汽财务提供的3亿授信融资，最大优势在于以厂家直属机构开展融资，保证金比例10%，利息极低（有90天免息期）、业务沟通方面更直接、高效。“从本质上看，这是一种库存融资（即库融）。在额度内，庞大旗下的16家上汽大众4S店可以在发出整车订单后的24个小时内，拿到上汽金融放款；而该笔资金则会自动转入整车厂的账户。”业内人士解释。

　　据了解，2020年在疫情及经济的双重影响下，庞大集团上汽大众16家4S店仍紧跟厂家节奏，完成并超额完成了厂家的批售和发票任务，同时管理上持续改善，各项经营指标持续向好。上汽财务正是看到了庞大集团的努力和成果，在重整结束后的恢复期，开启了与庞大的合作。资料显示，2020年8月3日，中国人民银行上海分行发布《关于2019年度上海市银行业机构综合评价结果的通报》，上汽财务公司在本年度中获评A类机构最高评价。

　　根据庞大集团三季报，1至9月归属于公司股东的净利润达7721.29万元，照目前行业整体良好趋势来看，如无特殊情况公司2020年全年可实现盈利，明年将有望摘帽。统计显示，庞大集团2018年前网点数约705家，经历了一系列关停并转后，2018年年底在业网点降至563家。2019年年底，庞大集团网点降到了402家。从三季报看，2020年庞大集团仍在进一步优化品牌及网点结构。从流动性资产来看，庞大集团的现金账则愈发健康，今年Q1、Q2均达到98亿，Q3以来增长至101亿；流动性负债占比又呈逐季下降；从营收来看，仅今年第一季度略低于行业平均水平外，2、3季度远超行业均值。

　　“汽车销售行业的流动性负债下降，意味着资金状况出现明显改善，经销店有了更充裕的经营空间。庞大总负债从重整初期的242.2亿下降到125.99亿，就更能说明企业转型的成功；而门店数量的降低，单店收入的提高，则更能说明主营业务已经重新走上了正轨。”某金融机构研究员如此解读。

　　瘦身自救仍在进行

　　在今年的半年业绩报告中，庞大集团称，将从乘用车、新能源汽车以及城市交通电动化三大业务线着手；并努力再次打造成为消费者首选的汽车全生命周期服务商。庞大总经理赵铁流在年广州车展期间也曾表示：庞大在破产重整时，除了对传统汽车营销领域深耕细作之外，还要围绕新能源产业布局做适当的延伸、参与和投入。

　　但值得注意的是，财报中披露的构成商誉的70余家庞大集团旗下企业中，仅5家企业为新能源专售（营）企业，而庞大集团持有的北汽蓝谷（600733）0.3%的股份，也无法为其带来多少收益。汽车行业分析师张翔表示，仅靠汽车销售业务，庞大集团很难摆脱困境。“汽车流通行业整体呈下行态势，经销商卖车已经越来越不挣钱，而且近年来包括造车新势力在内很多新品牌的出现，进一步加剧传统车企销量下滑，即便是庞大集团大力布局的日系德系品牌，也面临一些压力。”张翔表示。

　　除了重新调整主业布局，庞大集团已开始瘦身自救。年初时，庞大集团宣布计划在2020至2022年对闲置店面进行出租、出售，包括全国各地21个汽车园和其他项目，涉及房产面积为36.19万平米。12月15日，ST庞大公布，处置公司旗下子公司内蒙古鹏顺汽车销售服务有限责任公司位于呼和浩特玉泉区南二环与云中路交口30亩商业用地的土地使用权及地上附属建筑物，同时拟处置三家子公司100%股权。但即便出售不动产，能给庞大集团带来的收益较为有限。以庞大集团3年内将出售的21个项目为例，这些项目预估市场价格为23.05亿元，预估处置成本为17.28亿元，预估处置收益仅为5.76亿元。其中2020至2022年预计处置收益分别为2.12亿元、2.31亿元、1.32亿元。

　　“庞大集团要想脱困，必须做出改变，增加新业务。”张翔认为，一方面，现在可投资的车企比较多，庞大集团可以入股一些车企，形成业务互补；另一方面，庞大集团可以布局网约车、分时租赁等新业务，将自己的车销售给出行公司，打通全产业链。

　　重整人诚信遭质疑

　　庞大集团于去年9月被法院裁定受理重整，最终在今年7月完成股权转让并产生了新的实控人。但重整人能否最终解救庞大于危难，目前还是未知数。

　　12月2日，上海证券交易所对ST庞大重整人予以通报批评，并将通报中国证监会，记入上市公司诚信档案。此次处罚主要因为ST庞大重整人未按规定完成增持计划，延期后仅达到增持计划金额下限0.493%。

　　按照目前规定，ST股票在20个交易日内跌破1元的会被强行退市。而彼时ST庞大股价已经连续两日跌破1元，已经面临强行退市风险。重整人的增持计划在去年9月发布后，迅速提振市场信心和股价，使得ST庞大股价涨回1元以上。“但重整人并没有按照公布的方案去增持，而是在延期后最终用协议转让方式获得股权，而且依然没有达到增持计划披露的增持金额下限。这种行为违背了市场诚信原则，违反了《股票上市规则》相关规定，严重干扰了投资者的决策，降低了重整人的市场信誉，对于曾多次因信息披露问题遭受证监会处罚的ST庞大的市场信用更是雪上加霜”。有业内人士表示。

　　在庞大集团披露的重整细节中，庞大集团重整投资人受让股份的条件之一是，承诺公司2020年、2021年、2022年归母净利润不低于7亿元、11亿元、17亿元，或合计达到35亿元，不足部分重整投资人以现金方式补足。在当前市场环境下，ST庞大要在2020年实现归属于母公司所有者的净利润不低于7亿元，以及在2020至2022年三年间实现归母净利润合计达到35亿元，无疑又将是一场生死考验。（责任编辑：于建平 主编：赵云）

ST庞大股票行情：

● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计42.25亿股，占流通A股41.32%