从短期看A股正蓄势待新年，准备迎接年初躁动行情。我们认为当前环境下，海外疫情存在一些不确定性，成长股行情可能率先演绎，周期股行情需要等待一些催化，例如海外疫苗、疫情与刺激政策等影响下，大宗商品价格出现走强，可能将带动A股周期股出现一波机会。
配置建议积极布局“春季躁动”
流动性缓退坡意图明显，积极布局复苏进程中的“春季躁动”。考虑到中央经济工作会议政策基调的缓和，信用收缩虽已在途，但将放缓拉长。尤其在2021年春季期间，流动性收紧的节奏会相对平缓，其对估值的压制亦将有所缓和。鉴于此，我们看好需求（内生的修复）与供给（补库）以及海外宽松的金融条件耦合，国内与国外的盈利修复将共振，建议布局“春季躁动”叠加跨年配置带来的投资机会。
行业配置上，重点把握三条主线。
1）全球原材料周期。不同于以往“春季躁动”期间的周期行情，本轮经济修复发力点将由基建地产转向出口，国内定价周期品将让位于全球定价周期品，推荐：石化（炼化/油服）/基化（MDI/钛白粉）/铜/铝。
2）新能源科技。尽管半导体、消费电子等科技赛道存在短期机会，但持续性较为有限。从布局节奏来看，我们更推荐新能源板块的投资逻辑。一方面，伴随产业格局优化、技术革新加速，技术和产品均得到认可的新能源汽车产业链景气度仍将超出市场预期。另一方面，中央经济工作会议首次将“做好碳达峰、碳中和工作”作为来年重点任务。推荐新能源产业链相关投资机会，包括新能车设备/电池/面板/车联网。
3）国防军工。“十四五规划”期间军费补偿式刚性增长，需求维持高景气。2021作为开局之年，板块利润表和现金流量表将显著改善，推荐：航天/航空。
春季行情一般几月开始？2021年股市春季行情时间预测
延伸阅读：
“不急转弯”基调后沪指年内第10次冲击3400点，中游制造为代表的成长型顺周期再度占优，大金融偏弱，再通胀涨价主线分化，对比年内前9次沪指冲击3400，考虑内外信贷环境（内“不急转弯”、外美联储稳定QE+二轮财政刺激规模有望扩大）与疫情（欧洲三轮疫情发酵）的边际变化，成长型顺周期的细分风格仍占优；短期亦可关注冷冬/出口/事件催化下的煤炭/燃气/纺服/家电/通信/PCB；中线继续以大宗为盾，以制造为矛。
年底以及元月上旬都是较好的低吸布局时机。股指短期下行空间相对有限，上行空间又存在一定技术阻力，本周继续保持区间震荡的概率更大，也意在为跨年行情蓄势。
临近年底，两市个股仍呈现抱团行情，能源涨价、新能源市场主流，酿酒、光伏、锂电池等热点贯穿本年度。警惕抱团松散风险及机构调仓换股可能。2020年从一开始的TMT到二季度的医疗器械和食品，再到三季度之后的新能源和新能源汽车、成长是主要主线，全年来看高估值策略显著战胜了低估值。未来市场或许更加均衡。操作上，关注北向资金的配置方向，从上周来看各大类板块的相对净买入额排序为周期金融》科技》消费医药。
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