1.8亿元收回陶陶居品牌经营权 广州酒家加大布局餐饮业务

　　时代周报记者 涂梦莹

　　广州酒家（603043）（603043.SH）与陶陶居的“联姻”，在经历了监管问询、换帅风波后，迎来新变化。

　　12月29日晚间，广州酒家公告透露，旗下全资子公司陶陶居拟以1.80亿元现金，收购食尚雅园公司持有的海越陶陶居公司（简称“海越公司”）100%股权。交易完成后，海越公司将成为广州酒家的孙公司，纳入合并报表范围。

　　此前，海越公司由食尚国味公司成立于 2020年5月，仅两个月后，海越公司100%股权便被转让于受同一控制的关联公司食尚雅园。随之不久，6家“陶陶居”品牌餐饮授权门店被置入海越公司并设立了6家分公司，海越公司通过授权许可方式以“陶陶居”品牌开展餐饮经营。

　　对于本次收购，广州酒家在公告中表示，这是“食品+餐饮”双轮驱动战略的重要举措。“有利于完善陶陶居公司业务结构，填补陶陶居公司餐饮业务发展的空缺，提升陶陶居公司的餐饮业务。”

　　通过此次交易，广州酒家将取得海越公司所属的“陶陶居”商标使用经营权。2019年7月，广州酒家以1.99亿完成收购陶陶居100%股权，但并未拿下全国品牌经营授权。期间一度收到上交所的问询函，要求广州酒家有关“陶陶居”商标估值、品牌续签授权及业绩等细节进行披露。

　　2019年收购陶陶居 图片来源：广州酒家官网

　　12月31日，时代周报记者就广州酒家现状及后续发展等问题，致电广州酒家董秘办相关负责人，截至发稿未获回复。

　　值得注意的是，在收购“陶陶居”相关事宜的近一年间，广州酒家曾经历了一轮高管“换血”，上市前的原有班底已流失过半。

　　2020年1月，副总经理兼董事会秘书李立令辞职；随后不久，广州酒家宣布聘任赵利平为总经理、黎钢为副总经理。

　　如今，在广州酒家双轮驱动模式下，不同业务收益差距仍加剧扩大的同时，老字号餐饮企业的模式弊病也隐隐浮现，未来需突破的道路还有很长。

　　食品与餐饮业务差距拉大

　　有“百年老字号”之称的广州酒家，始创于1935年，前身为“西南酒家”。经过多年发展，广州酒家从传统粤菜经营起步，到开创国内餐饮酒家连锁经营，是企业走向食品制造工业化、规模化的经营集团。

　　2010年，广州酒家开始启动上市进程，但遭证监会以“业绩不可确定性”等缘由否决；直至2017年6月，广州酒家才登陆A股资本市场，成为广州首家上市的餐饮和食品企业。

　　截至目前，上市后的广州酒家，市值从76亿元增长至157亿元。

　　广州酒家主打“食品+餐饮”双轮经营模式，主要生产“利口福”、“秋之风”、“造酥”等品牌的月饼、速冻食品、腊味食品，以及经营提供传统粤菜餐饮服务的老字号酒家“广州酒家”、“天极品”等餐饮品牌。

　　在销售体系上，广州酒家涵盖实体门店渠道、经销商渠道、电子商务渠道等多全渠道销售，覆盖全国大部分地区，包括在广州、茂名、湘潭、梅州等地设有食品生产基地，初步建立跨区域产能联动的布局。

　　多年来，得益于老字号品牌影响，广州酒家营收与净利润一直保持增长。2015年至2019年，广州酒家营收分别为17.37亿、19.36亿、21.89亿、25.37亿和30.29亿元；净利润分别是2.35亿、2.67亿、3.40亿、3.84亿和3.96亿元。盈利能力虽有提升，但大幅低于营收增速。

　　广州酒家的食品板块业务的增幅也明显高于餐饮业务。

　　2015―2019年期间，广州酒食品业务营收分别为7.63亿、8.01亿、15.95亿、18.92亿和23.26亿元；餐饮业务则分别为4.12亿、4.63亿、5.59亿、6.01亿和6.67亿元。

　　2020年前三季度，广州酒家的食品业务营收23.10亿元，同比增长22.8%；餐饮业务营收3.20亿元，同比下滑36.6%。

　　12月30日，中国连锁经营协会专家、和君咨询合伙人文志宏接受时代周报记者采访表示，广州酒家食品与餐饮业务，在营业收益、利润贡献上差距明显的背后，很大原因来自业务本身经营模式的不同。

　　“食品业务的工业化程度高，成本费用相对可控，而餐饮业务属于服务性行业，对于成本费用的控制难度较高。即便广州酒家强调“食品+餐饮“双轮驱动，也很难避免部分差异的存在。”文志宏说道。

　　陶陶居上半年净利润仅10.93万元

　　最新财报显示，2020年前三季度，广州酒家实现营收26.52亿元，净利润则为3.60亿元，同比增速15.97%。

　　但广州酒家的业绩很大一部分来自一年一度的中秋月饼销售。

　　海通证券认为，广州酒家三季度营业收入及净利润大幅增长，更多为中秋节叠加国庆节带动，致使食品销售及餐饮业务营业收入高速增长。

　　财报显示，2019年广州酒家月饼产品营业收入为11.92亿元，占整体营收的39.81%；最新2020年前三季度，月饼产品已实现营收12.43亿元，占整体营收近五成。

　　可以对比的是，在不是月饼销售季节的2020年上半年，广州酒家营收为9.70亿元，仅同比增长1.93%；净利润则为0.11亿元，同比下降82.28%，

　　依赖单一产品，显然成为广州酒家的隐忧。随着新型网红品牌不断入局月饼市场，竞争趋于激烈，一旦产品销售出现波动，广州酒家业绩将不容乐观。

　　“广州酒家对于陶陶居相关的进一步收购，在于寻求餐饮业务在公司业绩贡献率的提升。”12月30日，中国食品产业分析师朱丹蓬向时代周报记者表示。

　　据广州酒家公告，2017―2018年，陶陶居分别实现营收0.79亿元、0.97亿元，净利润为450.32万元、744.07万元。在并入广州酒家后，2019年―2020年上半年，陶陶居分别实现营收0.78亿元、0.19亿元，净利润1069.92万元、10.93万元。

　　而此次广州酒家拟将收购的海越公司，2020年7―11月实现总营收0.91亿元，净利润1401万元。与陶陶居公司相比，海越公司盈利能力或更胜一筹。

　　文志宏认为，广州酒家不管是食品领域还是餐饮领域，都应该进一步突破。

　　“一方面，需要强化食品业务，重点放在对市场的深耕和扩张，比如‘利口福’品牌门店还很大的扩张空间，完全有可能走出省外；另一方面，在餐饮加盟方面，要进一步强化占比，提升连锁经营的管理能力。”文志宏补充道。

广州酒家股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共12家主力机构，持仓量总计2.99亿股，占流通A股74.00%