• 《可转债新规》颁布，6大亮点解读，参与者必看

  2021-01-06 12:38:55 收藏

  可转债新规   可转债   股市资讯

2020年12月31日晚，证监会在官网发布了《可转换公司债券管理办法》及立法说明（以下简称“新规”），办法共23条，自2021年1月31日起实施。

它为什么会颁布？主要制定了哪些内容？对投资者有哪些影响？让我们一起来康康

为什么颁布新规？

以前我们讲过，可转债兼具“股性”与“债性”，作为一款被众多投资者视为“下有保底、上不封顶”的投资品，它的参与门槛低、T+0交易、无涨跌幅限制，广受众人青睐。

正因如此，也被不少游资“盯上”。前期，就有不少小盘“妖债”被游资爆炒，也让不少投资者受损。

不过目前规章层面尚无专门规范可转债的规则，相关规定散见于各类不同监管条线的文件之中。本次可转债新规的出台便是为了解决上述问题。



新规有哪些内容？

总结下来，可转债新规主要内容和亮点如下：




具体内容如下：

01
明确准入门槛


可转债新规要求证券交易场所根据正股所属板块的投资者适当性要求，制定相应的可转债投资者适当性管理规则。

目前未开通创业板权限的投资者可以买卖创业板的可转债，但是不能转股。





未来创业板、科创板甚或新三板可转债的投资者是否需要开通对应板块的投资权限，有待包含新三板在内的证券交易场所后期出台细则进一步明确。


02
明确规定转股价只能向下修正


新规要求，发行可转债确定的转股价格，不低于募集说明书公告日前，或者认购邀请书发出前20个交易日发行人股票交易均价和前一个交易日均价，且向不特定对象发行的不得向上修正。

需要注意的是，此处禁止的是转股价向上修正，并不禁止转股价向上调整，如果正股发生增发、回购等情况，仍可能导致转股价随股价而上调。修正不等于调整。





为什么要这么设定？

因为转股价格的上修，会导致同一张可转债转换成股票的数量减少，转换成股票的数量=100/转股价格。所以，当转股价值相应降低时，会引起债券价格下跌。


03
制订了强赎预告制度


以往，可转债发行人对于预计可能满足赎回条件的，会选择发，或者不发。

现在统一规定，必须统一发布公告。

如果达到强赎条件，可转债发行人必须要在赎回条件满足的5个交易日前，及时披露。

它能提醒投资者误入可能赎回的可转债，降低投资风险。


04
必须明确是否强赎


以往，当可转债达到强赎条件，可转债发行人可以说明“我要强赎”、“我不强赎”，或者"不做说明"。

但是新规要求，发行人在赎回条件满足后，必须得明确说明，你要强赎，还是不强赎。

态度明确了，投资者更能做好判断。



05
如果不行使赎回权
一定期限内不得再次行使赎回权



发行人决定不行使赎回权的，在证券交易所规定的期限内不得再次行使赎回权。

新规规定在满足强制赎回的情形下，如果发行人决定不赎回，则在交易场所规定的期限内，不得再次行使赎回权。

典型如“泰晶转债”，曾经就有达到强赎条件，发行人发布公告表示不强赎，后续又发行强赎公告，最终导致第二天债券价格暴跌的情况。

不过目前对于不得再次行使赎回权的具体期限，有待证券交易场所进一步确认。


06
不行使/行使赎回权
需充分披露控制人等相关信息


发行人决定行使或者不行使赎回权的，还应当充分披露其实际控制人、控股股东，持股5%以上的股东、董事、监事、高级管理人员在赎回条件满足前6个月内交易该可转债的情况下，上述主体应当予以配合。

给广大投资人一个知情权，以防大股东及高管利用内幕消息获利。

总的来说，可转债新规明确了可转债的法律地位和监管依据，优化完善有关交易转让、投资者适当性、信息披露、受托管理的制度安排，进一步提高了对普通投资者的保护力度。

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