高管洗牌、举债养猪 新希望力推股权激励

　　耗资近8亿元回购股份仅过两日，新希望（000876）（000876.SZ）马不停蹄地推出股权激励计划的“组合拳”，并同时宣布设立基金投资生猪养殖产业及公司高管辞职等一系列消息。

　　1月10日晚间，新希望披露2021年度限制性股票激励计划（草案）及核心骨干员工持股计划（草案），共涉及161名高管及其他业务骨干，覆盖4000名核心骨干员工。

　　1月11日，时代周报记者以投资者身份致电新希望董秘办，相关人士表示，该股权激励计划系为加强团队建设及增强凝聚力，基于员工职务和内部从事岗位进行激励对象统计。

　　斥巨资力推股权激励的背后，是新希望加速扩大生猪养殖规模。新希望提出，在2020年实现800万头出栏量不变的前提下，大幅提高后续几年目标，即2021年确保2500万头出栏，挑战3000万头出栏目标，2022年确保出栏4000万头。

　　业绩成激励股权解售关键

　　公告显示，新希望拟以14.63元/股的价格，向上述161名激励对象授约3135.4万股限制性股票。并从公司归属净利润中计提不超过2.3亿元资金，作为上述核心骨干员工持股计划资金。

　　新希望此轮豪掷巨资推行创新激励机制的背后，是未来三年公司业绩达标的考核要求。该轮限制性股票的考核期间为2021-2023年。

　　要解除上述限制性股票，其解除限售条件与期间生猪出栏量及饲料外销量有关，即以2020年实际经营结果为基数，2021年至2023年期间，新希望饲料外销量增长率分别不低于15%、30%和50%，生猪出栏数量增长率分别不低于100%、300%和700%。

　　据新希望2020年12月27日投资者调研记录，公司预计饲料业务全年外销量超过1700万吨；另综合2020年全年生猪销售情况简报数据可得，新希望2020年生猪销量达829.25万头。

　　若结合上述解除限售业绩指标来估算，新希望未来三年的饲料外销量需分别不低于1955万吨、2210万吨和2550万吨，生猪出栏量则需分别不低于1658.5万头、3317万头、6634万头。

　　新希望还称，若公司层面解除限售的业绩条件考核结果不达标，则公司当期将不解除上述激励计划中相关限售份额。

　　但据时代周报记者了解，随着国内生猪产能大幅恢复并顺利实现释放，超级猪周期红利或将在未来一至两年内消失。

　　搜猪网首席分析师冯永辉曾向时代周报记者指出，生猪产能释放的时机是企业未来盈利的关键。“关键要看出产时机。企业卖猪卖得早，盈利高；卖得晚，利润率已经下降，此时即使存量充足，也不一定有利。所以释放产能必须‘抢时间’。”冯永辉称。

　　对此，上述董秘办相关人士表示，未来公司生猪出栏速度方面，会按照公司规划目标、经营进度及市场行情去稳定推进。

　　时代周报记者了解到，尽管产能表现未及预期，但新希望将2021年的生猪出栏考核目标仍定于2500万头。新希望称，在种猪扩繁上，除了做好从公司自家祖代猪的扩繁，也继续加大力度在市场上外购二元母猪、甚至怀孕二元母猪、三元母猪，同时也在自己出产的商品代猪里面进行三元母猪选留和加大留种。

　　据上述董秘办相关人士介绍，首先目前国内生猪养殖规模还不够集中，整个产能空间还足够大。因此，从国内生猪规模化集中度而言，还有一定的（产能释放）空间。其次，规模化养殖企业相对更具备一定的成本优势，以消化猪周期压力。

　　“生猪养殖是中长期战略部署，在发展过程中伴随猪周期会出现行情波动，但公司作为优质企业，肯定会依据它的成本控制优势来顺利突破（猪周期限制），这也是相对于中小企业散养户规模和养殖企业而言，规模化养殖业的优势。”该人士对时代周报记者称。

　　重金扩张

　　或为顺利实现上述业绩目标，1月10日，新希望宣布通过子公司发起设立基金以饲料、养殖、屠宰、中央厨房、食品深加工、养殖废弃物处理及资源化利用等投资生猪养殖产业链项目。

　　据公告，新希望子公司金橡树投资控股（天津）有限公司（下称“金橡树”）拟与华建函数、瑞元资本共同发起设立总规模人民币6.2501亿元的“共青城华函新希望投资管理合伙企业（有限合伙）”，其中金橡树出资1.23亿元。

　　新希望称，通过募集资金参与符合公司主业方向的产业投资，可以发挥产业基金的杠杆效应，放大公司自有资金投资规模，加快业务布局。另外，通过私募产业基金的制度优势,募集权益性资金投资于生猪养殖产业链项目,可以优化公司的资产负债结构。

　　实际上，自2020年以来，新希望便陆续通过发债、定增等方式，撬动大量资金以支撑扩张的速度。

　　2020年上半年，新希望便已完成40亿元可转债的发行、20亿元中期票据（疫情防控债）及10亿元超短期融资券发行，并申报了40亿元定增计划。

　　新希望的财务费用也随之大幅增长。2020年前三季度，公司财务费用与同期比较增加4.53亿元，同比增长157.42%，主要系公司债务融资规模增加，导致利息支出增加所致。

　　截至2020年9月30日，新希望总负债达538.2亿元，其中流动负债为368.8亿元，短期借款为161.12亿元，而货币资金为103.83亿元，经营活动产生的现金流量净额为22.81亿元。

　　数据显示，2016-2019年，新希望的负债率分别为31.66%、38.2%、42.98%和49.16%，2020年前三季度则进一步提高至58.19%。

　　逐年升高的负债率，引来外界关注。在2020年12月27日的投资者关系活动中，新希望回应称，尽管公司2020年三季报资产负债率要高一点，但是有丰富的融资渠道，结合年内盈利增长带来的现金流，能保证公司财务状况稳健。

　　“且在负债结构上已实现了长短期负债比例的大幅优化。其中很多长期借款都是8-12年的项目贷款，公司完全有信心在这期间通过产业运营盈利收回投资。”新希望强调，希望能把公司资产负债率控制在50%附近。

　　高层人事变动频繁

　　新股权激励计划起草、新投资基金发起的同时，新希望悄然迎来新一轮的人事变动。

　　公告显示，新希望原副总裁兼财务总监王述华、董秘胡吉因个人原因辞任相关职务。王述华和胡吉辞任后，新希望董事会将聘任陈兴垚为新任副总裁兼财务总监，聘任兰佳为公司首席战略投资官，同时委托兰佳代行董秘职责。

　　资料显示，陈兴尧曾在新希望担任要职，自2011年11月至2017年1月担任新希望财务总监，期间还担任公司副总裁，十分熟悉公司发展经营事项。

　　而兰佳虽然不具备新希望履职背景，但曾于国家审计署、证监会工作，有着丰富的资本市场从业经验，目前其还担任智度集团有限公司合伙人、国光电器（002045）股份有限公司副董事长及智度科技股份有限公司副董事长。

　　伴随着公司内部人事架构的再度变动，“年轻化”正逐渐成为新希望发展的关键词。

　　2020年9月，新希望迎来“史上最年轻总裁”。原新希望地产总裁张明贵调任公司总裁一职，和新希望董事长刘畅搭班子后，新希望便通过斥资投建生猪养殖项目以集中推进养猪战略布局，卯力冲刺年度生猪出栏量目标。

　　2020年10月21日，在成都召开的2020（第四届）天府论坛上，刘永好曾向时代周报记者直言，“新希望就是要‘小鬼当家’。”他认为，如何培养年轻人及使其成为公司领导者和主要骨干，是考验企业可持续发展的最核心的问题。（详情见时代周报2020年10月27日刊发的报道《刘永好谈接班：传承的是体系》）

　　而刘畅在接任新希望董事长职位后，也曾公开表示，“年轻化是让老企业开新花最核心的办法”。

　　时代周报记者注意到，2020年9月至今，公司总裁邓成、副总裁韩继涛、副总裁王维勇、首席战略投资官杨守海等人已先后递交辞呈，高管层不断涌现80后身影，如公司总裁助理朱利强、海外总裁冯小辉等。

　　新希望相关负责人曾向时代周报记者透露，截至2019年年底，公司中层管理干部90后占比23%，85后占比高达59%；中高层管理干部中，90后占比7%，85后占比29%。

新希望股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共54家主力机构，持仓量总计29.65亿股，占流通A股68.57%