星芝恋闪崩 鲁酒第一股又黄 内幕交易仍是个谜

　　6天，只有6天，这段天雷勾地火的资本恋情在一个星期日的晚间划上了句号。

　　高级、理性、得体、克制，哪怕没有结果---电视屏幕上，改编自亦舒小说的“流金岁月”正以一段老少恋令观众们评头论足。现实生活中，没有人会把ST亚星（600319）比作叶谨言，也不会将景芝酒业视为朱锁锁，但同在潍坊城中两家主业迥异且业绩不彰的企业突然牵手，仍令众多投资者畅想着“万一成了”之后的美妙。

　　近乎六连板，资本市场对于通过借壳成就山东这一中国最大白酒消费省份首家白酒类上市公司的反应，非常直白。事实上，自2020年12月30日股价悄然启动，ST亚星在跨年短短12个交易日中股价已升52.1%。然而，春梦了无痕。

　　很难说“当断则断”的时机没有经过拿捏。据懂酒谛获悉，1月17日晚间，潍坊亚星化学股份有限公司（以下简称“ST亚星”）发布公告称，终止筹划收购景芝酒业白酒业务控制权的重大资产重组事项。原因竟是因为双方未能就本次收购涉及的经营性资产范围，尤其对涉及白酒业务衍生经营性资产（酒文化、文旅产业资产等）是否划入本次收购范围未能达成一致意见。

　　要知道，仅仅一个星期之前，ST亚星连发十二份公告，才宣布有意收购景芝酒业。这段闪电般的“星芝恋”究竟缘起何方？迅速入主ST亚星的潍坊国资委又扮演了什么角色？从老白干到古井贡酒（000596），当已上市白酒上市公司纷纷在股价高点时将各自国有股权无偿划拨本省财政厅时，山东省有关方面对于这宗借壳事件是乐见其成抑或另有打算？更多的谜团开始浮出水面。

　　“无法评价”。

　　“对于三四线白酒品牌没有关注”。

　　“目前不太好说”。

　　当懂酒谛试图联络中国白酒行业协会及部分资本市场白酒专业分析师及评论员时，讳莫如深，几乎成为反馈的标准答案。有意思的是，此前来自江苏的今世缘（603369）有意染指景芝酒业却最终失手时，各方观点则汗牛充栋。

　　回放六天甜蜜期

　　福尔摩斯说，想要藏一颗树，就将它藏到一片森林中。所以，不妨先对全事件进行一下复盘吧：ST亚星1月10日公告称，1月9日，该公司与景芝酒业签署《合作意向协议》，双方同意上市公司或其下属子公司以现金收购的方式取得景芝酒业白酒业务的经营性资产。

　　1月11日晚间，上交所就ST亚星收购景芝酒业一事下发问询函。就本次现金收购预估值、控股股东变更为潍坊市国资委、景芝酒业营业状况等相关事项进行了关注。值得注意的是，上交所要求公司提交控制权变动以及筹划本次现金收购的内幕信息知情人名单。

　　1月13日，ST亚星发布公告要求延期回复。

　　1月14日，ST亚星披露本次收购相关内幕信息知情人买卖公司股票情况。公告称景芝酒业自 2020年12月28日至 2020年 12月31日合计增持上市公司股份 209400 股，交易均价为 5.02 元，景芝酒业委托北京御风堂自 2020 年 12 月 18 日至 2021 年 1月 5 日合计增持上市公司股份 1554400 股，交易均价 5.24 元。公司方面同时表示，正在向中国登记结算公司提交查询申请，开展自查工作；另外，还编制完成了本次交易进程备忘录。

　　1月17日晚，亚星发布公告，宣布收购景芝酒业停止，双方合作告吹。

　　来自上交所的质疑

　　毫无疑问，如果ST亚星收购景芝酒业成功，则不仅后者上市的梦想成为现实，而长期主业不振的ST亚星也将从化工行业一步转入风头正劲的白酒领域，特别是“鲁酒第一股”的名份很可能对公司股价产生某种助力。

　　受此影响，ST亚星股价自1月11日开盘后连续5个一字涨停。同时也请注意，该股在1月8日正收获全天4.92%的准涨停。截至1月15日收盘，ST亚星股价报7.62元/股，且封单9.93万手。

　　当然，这一切又与1月18日其开盘就跌停且封单36万手的场景构成了鲜明反差。

　　懂酒谛留意到，上交所早在1月11日已就“内幕信息知情人”发函询问，而ST亚星却拖延到3天后才发公告予以回复。更重要的是，回复函中披露的仅是景芝酒业的单方面情况。按照ST亚星1月15日收盘计，景芝酒业提前买入的股份在短短一个月时间内已经浮盈超400万元。

　　景芝酒业对此倒是给出了解释：公司从2018 年就已制定走向资本市场计划，希望借助资本市场的优势提升市场影响力和品牌形象，实现跨越式发展。2018 年 9月，景芝酒业与今世缘开始合作，后受多种因素影响，经协商一致，双方于 2020 年 12 月终止合作，未遗留任何问题。达成终止合作的意向后，景芝酒业仍积极寻找合适机会与资本市场对接，并尝试通过增持ST亚星不低于 5%的股份，以推荐董事人选进入上市公司董事会的方式，推动与上市公司的合作。

　　鉴于上述战略发展规划，景芝酒业关注到ST亚星股权结构分散、市值较低、长期处于无实际控制人状态的现状，同时基于当地国企通过竞拍成为重要股东降低了公司退市的不确定性风险的判断，公司决定通过二级市场增持上市公司股票。

　　2021年1月 7 日，景芝酒业进一步注意到ST亚星上市公司已发布《关于持股 5%以上股东筹划重大事项及公司控制权可能发生变动的提示性公告》，了解到潍坊市城市建设发展投资集团有限公司(以下简称“潍坊市城投集团”)可能成为上市公司控股股东，景芝酒业立即调整原有思路，积极与各方沟通，初步确立了景芝酒业董事长刘全平先生通过上市公司董事会提名进入上市公司董事会的整体方案。1月 8 日，上市公司与景芝酒业初步达成了合作意向，1 月 9日双方确定并正式签署了《合作意向协议》文本。自与本意向的各方正式接触起，景芝酒业已停止买入上市公司股票。

　　为在未来上市公司董事会中谋得席位的购买动机，乍听自然有其逻辑自恰性，然而对于内幕信息知情人提前买入上市公司股票一事，上交所仍向ST亚星下发问询函，要求其说明景芝酒业及其关联方买入上市公司股票的主要目的、具体时点，核实是否存在内幕交易等违规行为；明确说明景芝酒业增持事项对公司重大资产收购事项的影响，充分提示可能终止的风险。对此，截至目前，ST亚星并未回复。

　　上市崎岖路

　　景芝酒业谋求上市，在当地及业内并非秘密，但是由于自身股东数不合规，一直未能如愿。不仅如此，景芝酒业当年的私有化过程也曾受到国有资产流失的质疑。2018年1月，安丘众人兴酒商贸合伙企业以5300万元代价取代安丘国资委控股的山东景芝集团有限公司，成为景芝酒业第一大股东。

　　必须备注的是，安丘县距潍坊市仅25公里且原本隶属于该市，而这一属地定位又将在三年后的借壳事件中产生某种微妙影响。

　　安丘众人兴酒商贸合伙企业成立之初只有两个合伙人，其中：刘全平出资1000万元，山东鲁酒投资发展有限公司出资4000万元；后者股东为李文革和郑明熙，两人均系景芝酒业高管。后来又增加4名合伙人，亦为景芝酒业高管。

　　引发争议的，是最终的交易价格。2015年2月，安丘华安、安丘市旅游局通过山东产权交易中心挂牌公告，转让手中持有的景芝集团100%股权（当时景芝集团持有景芝酒业31.84%的股权），挂牌总价为6741.2万元。这一拍卖引得众多资本入场，但最终被有关部门叫停。

　　三年后，在景芝酒业销售额提高、行业影响力进一步增强的背景下，刘全平等原景芝集团高管仅用5300万的代价便获取了46.79%的股权。两相对比，有外界拮问，本次转制是否存在国有资产流失的嫌疑。同时，交易的合规性也存在明显瑕疵。按规定，国企增资必须在当地国资委下设的产权交易机构公开进行，而景芝酒业该次增资扩股行动则根本没有进场交易，只是由公司召开股东大会便尘埃落定，且最终结果更接近于公司高管持股公司的MBO。

　　在本文截稿前，懂酒谛与景芝集团监事曹天河取得了联系，对方告知：亚星已经终止了对景芝的收购，但至于终止原因，他表示一切“以亚星公布为准。”

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ST亚星股票行情：

（诊股日期：2021-01-18）

● 短期趋势：短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：迄今为止，共7家主力机构，持仓量总计1.22亿股，占流通A股38.73%

综合诊断：近期的平均成本为7.24元，股价与成本持平。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。今日该股跌停，资金流入量较少，且换手情况一般，后市不太乐观。该公司运营状况不佳，暂时未获得多数机构的显著认同，长期投资价值一般。