6.38亿出售子公司股权引监管问询 泰豪科技称“回收资金发展军工装备产业”

　　华夏时报记者 胡金华 上海报道

　　A股军工板块被持续“热炒”让一众行业公司受到了资本的关照，前有*ST湘电（600416）（600416.SH）因将脱星摘帽置入军工资产而在短短两个月内出现十余个涨停板，股价出现翻倍行情；如今另外一只沪市军工概念股泰豪科技（600590）（600590.SH）也在积极筹谋出售子公司股权筹集资金加紧布局军工装备业务。

　　《华夏时报》记者了解到，在1月16日，泰豪科技以及全体董监高管理层发布了回复《上海证券交易所就公司对外投资及业绩补偿事项监管工作函的回复公告》（下称“公告”），在公告中泰豪科技表示，目前公司双主业运营不利于资源配置及产业发展，公司难以战略聚焦，此次交易系公司在推动聚焦军工装备产业战略实施过程中的重要举措，助推公司战略转型；而引入的交易方则为以君联资本为代表及联合泰豪软件管理层组成的买方团，并未影响交易整体作价；且交易标的的子公司泰豪软件股权的整体估值是在第三方评估机构对泰豪软件进行价值评估的基础上，结合市场可比交易估值水平，经交易各方协商确定。整体估值高于评估值，与可比交易相比估值处于合理水平，本次交易定价公允、合理。

　　“当前国际局势与国家强军目标的大背景催生出军工产业发展的时代大机遇，公司需抓住历史性发展机遇重点发展军工产业。2019年公司制定并披露了逐步实施产业结构调整，进一步聚焦军工装备产业发展的发展战略，在去年上半年泰豪科技旗下泰豪军工已经为上市公司贡献近亿元利润，公司回收资金是为进一步集中资源发展军工装备产业。”1月17日，泰豪科技投资者关系部相关负责人接受《华夏时报》采访时表示。

　　做“大”举动引交易所关注

　　值得关注的是，泰豪科技意欲做大旗下军工装备业务的“动作”从2020年10月起就已经开始，而在泰豪科技1月16日的回复公告中则显示，上交所是在去年12月22日向其下发了工作问询函。

　　《华夏时报》记者梳理发现，泰豪科技数月的资本运作主要为宣布拟出售子公司泰豪软件85.315%股权，交易总额6.38亿元，并由君联资本向泰豪软件增资7000万元。交易完成后，泰豪软件将不再纳入公司合并报表范围，但公司仍持有泰豪软件13.828%股权。

　　“上市公司出售资产本是寻常之举，其目的或为增厚利润，或为扭亏，交易所一般不会太关注。而泰豪科技此次出售的标的作价金额比较大，基本剥离了其中一块主营业务，而泰豪军工的业务板块年营业收入达到十数亿元，贡献利润也比较可观，如此通过售卖资产的方式会不会引起其它中小股东的反应，可能是交易所比较关注的。”对此，上海一家大型券商军工板块分析师林斌在1月18日对《华夏时报》记者分析称。

　　在上交所下发的问询函中主要提出了四大问题：其一是本次交易的必要性，第二是交易差异化估值定价的合理性；第三为标的资产估值的公允性；第四为交易对上市公司的影响。

　　对于上述问题，泰豪科技也在回复公告中称，公司的交易对方为战略投资者，公司与其商议确定为整体作价。战略投资者和泰豪软件管理层及骨干员工持股平台的作价差异，系战略投资者为激励及深度绑定泰豪软件核心人员，与泰豪软件管理层多轮次沟通与方案磋商形成。双方差异化定价系战略投资者给予泰豪软件管理层的股权激励，且差价部分将在泰豪软件确认股份支付，不存在上市公司利益受损的情形。

　　“公司各业务板块经营良好，2019年度公司军工装备及军民融合业务营业收入占比近六成，实现归母净利润及扣非归母净利润分别为泰豪软件业务的5.58倍及3.63倍，已逐步成为公司主要收入和利润来源；通过本次交易回收资金可更好集中资源做强做大主业，但如公司无法将回收资金高效利用或投入产出不及预期、军工装备产业未能持续增长，则上市公司整体营收及利润存在一定下降风险。”泰豪科技公告指出。

　　不过在林斌看来，要不要通过出售资产的方式来募集资金对于泰豪科技而言是值得商榷的，因为上市企业募集资金做大主业可以发债、可以增资扩股、可以引入战投等多种方式。

　　“经过综合权衡考虑，对于泰豪科技来说，能出售盈利能力比较弱的业务回笼可观的资金做大主业，在诸多融资方式中算是成本最小的一种，对于上市公司产生的影响也最小。”对此，泰豪科技前述相关负责人也向本报记者坦言。

　　资本运作成败尚待批复

　　不过在业内人士看来，泰豪科技将旗下泰豪软件出售算是找到了一个“好买家”。

　　本报记者梳理资料发现，作为交易一方的君联资本及其它11名战略投资者背景可谓雄厚。

　　根据天眼查数据显示，君联资本的注册资本高达70亿元，全国社会保障基金理事会持股35.71%，为其最大主要股东。另外北京京国创基金管理有限公司等包括较多国资背景的11名战略投资者将以5.2亿元受让泰豪软件45.982%的股权，泰豪软件管理层张言苍等人及泰豪软件骨干员工持股平台将以1.18亿元受让泰豪软件39.333%的股权。泰豪软件主营电力信息化和电子政务软件的研发、生产、销售，2019年和2020年1-8月营收分别为6亿元、1.05亿元，净利润分别为0.80亿元、-0.45亿元。截至评估基准日2020年8月31日，泰豪软件净资产（股东全部权益）评估价值为7.23亿元，较合并口径归母账面净资产1.47亿元评估增值5.76亿元，增值率为390.89%。

　　一面是出售资产获得账面资金，另一面泰豪科技近年来也在不断通过并购与主营相关的机构做大军工装备业务。

　　1月18日，《华夏时报》记者梳理泰豪科技的多份公告获悉，在2018年，泰豪科技并购及投资了湖南基石通信技术有限公司、北京泰豪装备科技有限公司、深圳市中航比特通讯技术有限公司，通过这一轮的并购，使得其军工装备产业营业收入11.58亿元，同比增长69.46%。而在2020年，泰豪科技加快了军工业务布局，于去年7月耗资1.57亿元公开摘牌收购七六四公司90%股权；出资4.2亿元参与设立深圳中航智能装备股权投资基金；8月22日，公司拟出资3.9亿元参股设立泰豪汉唐新兴产业母基金（济南）合伙企业（有限合伙）。参股基金将为公司后续外延并购军工企业做好储备；在去年12月8日，泰豪科技拟在北京金融资产交易所申请发行不超过2亿的债权融资计划。

　　值得关注的是，为加强军工装备产业的研发能力，泰豪科技还成立军工装备研究院。今年上半年公司在军工装备领域重点开展碳纤维舱体等多项关键技术和产品研究。某两型通信车、智能化保障模训系统首次进入军方通信信息系统集成、军工VR领域等。

　　“泰豪科技军工装备产业围绕武器装备信息化方向开展业务。2020年上半年公司全资子公司泰豪军工净利润0.90亿元，而上市公司净利润0.81亿元。也就是说上半年公司利润主要靠军工在支撑。希望此次融资能够让泰豪科技走上军工装备业务发展的快车道。”对此，上海一名泰豪科技的小股东张江林（化名）也对《华夏时报》记者表示。

　　截至1月18日收盘，泰豪科技股价报收5.62元微涨2.37%，其本次交易能否顺利获批，本报也将持续关注。

泰豪科技股票行情：

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：已发现中线买入信号。

● 长期趋势：迄今为止，共6家主力机构，持仓量总计3.66亿股，占流通A股43.31%