1月20日晚间，沪深两市首份年报新鲜出炉，沃华医药（002107）拔得头筹，并以利润增幅超8成打响“开门红”。随年报一起披露的，还有高比例分红预案，拟每10股派发现金红利2.6元，将累计派发红利1.5亿元，占归母净利润的83.9%。
二级市场表现方面，沃华医药股价走势并不似业绩般迅猛，近一年来涨幅为46.94%，近六个月甚至还下跌了19.47%，截至1月20日报收9.18元/股。证券时报.e公司记者关注到，在2020年9月29日开展的投资者网上集体接待活动中，公司曾公开表示股价尚未反应业绩的良性增长，当日股票收盘价为9.1元/股。
净利增速达营收增速5倍
财务数据显示，沃华医药2020年实现营业收入10亿元，同比增长16.95%；归母净利润为1.8亿元，同比增长86.72%。尤为值得一提的是，公司经营性现金流净额表现抢眼，全年录得1.97亿元，超越净利润水平，同比增幅超5倍。
利润增速超过营收增速的5倍，沃华医药业绩大增的秘诀在哪？
通过梳理各项数据，记者发现出现上述现象的原因主要得益于成本及费用管控的有效推进，其中尤以费用控制成效最为显著。2020年度，公司各项费用累计为5.5亿元，销售期间费用率为54.79%，同比下降7.19个百分点。
而在财务指标输出方面，则直接表现为毛利率与净利率的双双增长。具体来说，2020年度公司销售毛利率为77.83%，同比上升1.25个百分点；净利率为18.52%，同比上浮7.22个百分点。
作为集研发、生产、销售为一体的中成药企业，沃华医药在细分领域的优势较为明显。目前已拥有药品批准文号162个，其中独家产品15个，并有95个产品进入国家医保目录，43个产品进入国家基药目录，其中心可舒、骨疏康、荷丹、脑血疏四大医保支柱产品，均为中成药独家品种，不存在集采导致的相关风险。
2020年，上述四大产品销售收入均实现高速增长，其中心可舒录得营收4.6亿元，同比增长17.49%；骨疏康营收为2.5亿元，同比增幅达12.59%；荷丹、脑血疏均实现营收1.1亿元，同比增幅分别达19.19%、58.97%。在市场占有率方面，上述四大产品亦表现优异。根据米内网统计，在2020上半年城市公立、城市社区、县级公立、乡镇卫生医疗机构相关疾病中成药细分领域中，心可舒排名第二、骨疏康排名第三、荷丹排名第五、脑血疏排名第一。
公司表示，中医药在抗疫过程中彰显了独特价值，公众对中医药价值的认可度也随之提升；而随着国家“长处方”等政策出台，支持对慢性病患者处方用药量放宽至3个月，而公司四大支柱产品均为治疗慢性病的口服制剂，后续市场空间巨大。
近6个月股价下跌近20%
沃华医药的业绩高增长其实早在去年10月份便已对外官宣。2020年10月15日，公司发布第三季度报告，对全年业绩做出预告，预计2020年净利润将位于1.7亿元-2.1亿元之间，较上年同期增长80%-120%。从最终公布的结果来看，沃华医药1.8亿元的净利润水平虽落在了预测区间内，但处于预期的偏下区域。
证券时报.e公司记者关注到，此前在业绩预增的消息发出之后，沃华医药股价“不涨反跌”，在随后的一个多月里连续下挫，并于12月底触及7.5元/股的阶段新低，截至1月20日公司收盘价为9.18元/股，近六个月已跌去将近20%。不过，虽然整体下跌，但近期也反弹不少。
业内人士表示，沃华医药股价低迷或与净利润增幅逐步收窄有关。数据显示，2020年第一季度，公司净利润同比增幅高达226%；到了半年度，增幅下降至190%；前三季度收窄至171%；全年增幅仅为86.72%。
在最近的(9月29日)投资者集体接待日活动中，公司明确表示了对股价的看法，认为股价尚未反应业绩的良性增长，这与公司近些年相对低调的行事风格有关，不过业绩的高增长已引起了机构关注，近期调研较多。数据显示，沃华医药全年共接待投资者调研9次，集中在5月-9月。
值得一提的是，2020年6月初，公司股东户数突然放大，短短十日内从3.3万户增长至4.3万户，增幅接近30%；户均持股数也从1.7万股下降至1.35万股。最新数据显示，截至2020年底，公司股东户数为4.46万户。
在股东回报方面，相较于前两年不足50%的分红率，沃华医药本次可谓诚意满满。根据利润分配预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.6元，将累计派发红利1.5亿元，占2020年度净利润的83.9%。
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。
● 长期趋势：迄今为止，共1家主力机构，持仓量总计2.90亿股，占流通A股51.51%
综合诊断：近期的平均成本为9.22元，股价在成本下方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值一般。
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