万邦达启动5亿元大手笔回购计划 债务重组后未来无潜在计提风险

　　2月8日晚间，万邦达（300055）披露了一纸3亿元至5亿元的回购计划，相比公司目前43亿的总市值，本次回购可谓大手笔，回购股份价格为不超过8.43元/股，回购的股份将用于股权激励等事项或依法注销减少公司注册资本。

　　值得一提的是，近日公司以债务重组形式退出了乌兰察布PPP项目以及提前收回5.28亿元委托贷款是本次股份回购的一大背景。通过上述操作，公司近期回款合计将达到15.28亿元，资金实力有了进一步提升，这也为万邦达聚焦三大业务提供了充足保障；另一方面，债务重组后公司其他资产已无潜在计提减值风险。

　　从二级市场看，万邦达4.98元/股的最新收盘价已接近历史低点，公司6.72元的每股净资产大幅高于目前的股价。在业内人士看来，随着股份回购计划的逐步落地，上市公司未来的投资价值或将更加凸显。

　　股价大幅低于每股净资产

　　据了解，本次股份回购也是万邦达上市以来的首次回购计划。公告显示，万邦达回购股份将用于股权激励计划或员工持股计划或依法注销减少公司注册资本，回购股份价格不超过8.43元/股，回购金额上限为5亿元、下限为3亿元；回购期限为自公司股东大会审议通过回购方案之日起不超过12个月。

　　对此，万邦达表示，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，为维护广大投资者的合法权益，建立对优秀人才的奖励机制，充分调动起公司管理人员及核心团队的工作积极性，在综合考虑经营情况、业务发展前景、财务状况以及未来盈利能力的基础上，公司拟以自有资金以集中竞价的方式回购公司股份。

　　值得指出的是，回购股份将被注销，这也让公司股本大幅减少，资本结构得到改善，每股收益对应提升。从二级市场角度来看，万邦达最新收盘价每股处在历史低点的阶段，公司6.72元每股净资产也大幅高于目前的股价。

　　“刚刚过去的一年里，国内外的资本市场形势也都非常严峻，因此从某种意义上来说，公司股价不能完全反映公司的价值。公司未来将进一步提升核心竞争力和行业地位，争取以优异的业绩回报广大投资者。”万邦达表示。

　　未来无潜在计提风险

　　回溯来看，1月25日晚间，万邦达发布一纸关于债务重组的公告，公司和全资子公司与乌兰察布市集宁区政府签订《项目回购协议书》，同意集宁区政府以13.41亿元回购乌兰察布BOT项目，该项目相关资产账面价值为19.9亿元，公司因进行债务重组计提资产减值损失约4.5亿元。

　　公告显示，万邦达推出此次债务重组协议，涉及金额合计15.54亿元，集宁区政府拟以13.41亿元回购项目资产及相关特许经营权，其中10亿元现金已经到账，剩余3.41亿元将于2021年12月31日前以现金或资产方式完成支付。

　　本次债务重组虽然是账面折价出让，但在保证投入资金不损失的情况下，万邦达完成了对乌兰察布PPP项目的退出，对未来发展意义重大。

　　万邦达表示，公司提前退出乌兰察布PPP项目，一方面是借助国家财政部对于地方政府债务化解的相关政策，另一方面是为公司加快盘活资产，从而防范未来长期的经营风险，进一步提升主营业务发展能力，轻装上阵以谋求未来长远发展。

　　实际上，本次乌兰察布BOT项目的退出重点在于化解财务风险，并不完全意味着公司未来不考虑BOT的项目模式。“因水处理项目基建部分占比较重，所以重资产模型的转型尚需一定时日，且BOT中的运营业务依旧是公司未来的业务重点之一。”公司方面透露。

　　值得注意的是，万邦达从2018年的商誉减值、2019年处置昊天子公司，到2020年计划计提资产减值4.5亿，连续三年的非经营性损益均对公司当期净利润产生较大负面影响。那么，公司目前的资产质量如何？是否还有潜在的商誉和资产减值风险？

　　对此，万邦达表示，本次乌兰察布债务重组后公司其他资产无潜在计提减值风险。

　　三大业务将成转型新亮点

　　值得一提的是，国家有关部门近期频频提出“做好碳达峰、碳中和工作”，业内普遍也认为环保企业将迎来发展机遇期。

　　在万邦达看来，碳中和不仅会进一步升华全社会的环保价值观，重新认知治污、生产、生活的环境影响，也会重新审视行业现行的污水提标、生物质焚烧补贴等政策的合理性，包括磷回收、水源热能提取的发展性。“对环保企业来说，对应着的是业务效率和战略重点的变化，以及新商业模式构建。”

　　那么，对万邦达而言，也在进行积极转型并调整着主业战略重点。此前债务重组公告显示，未来公司将进一步降低工程业务的占比，并将以工业水处理及运营、危固废处理和化工新材料业务为三大发展驱动力。

　　那么，目前万邦达三大业务有哪些新进展？是否会迎来业绩新拐点？对此，公司方面对此作出了详细阐述，具体来看，工业水处理领域，公司聚焦于高难度废水的处理。在一些有毒、有害废水的处理上，已经形成了独有的核心技术。在煤化工和石油炼化行业环保要求不断趋严的环境下，公司与中煤、中石油、中石化等大型国企保持了紧密的联系，正密切跟踪相关高难水处理项目。

　　“随着煤化工、石油化工行业的复苏，公司有望获得新的大型工业污水处理项目，巩固在工业污水处理领域的领先地位。“公司方面表示。

　　在危固废处理领域，公司投资建设的黑龙江京盛华项目，将在2021年投入运营。运营后，该项目将成为黑龙江省最大的危废综合处理中心。公司在东北地区危废处理能力将得到进一步增强。

　　在新材料领域，公司于年初经董事会审议了受让惠州伊斯科其他股东股份的议案。惠州伊斯科将由参股公司变为子公司。预计2022年，碳五原料供应量将达到设计要求。届时，惠州伊斯科盈利能力将得到充分体现。此外，惠州伊斯科高附加值产品的开发也在积极推进中，新材料业务将成为公司的新增长点。

　　“随着经济发展进入中高速增长阶段，国家越来越注重作用宏观政策调控的手段防范风险，金融去杠杆，PPP项目清理等措施，使得环保行业的发展进入了低谷区。”万邦达表示，在这种不确定性增大的环境下，近几年来，公司着力于稳健生产经营，消除风险隐患，保障财务安全。通过出售昊天，乌兰察布PPP项目回购等，公司进一步聚焦主业，收拢资金，降低应收，确保在严峻环境下的生存能力，并为后续的快速发展积蓄力量。

万邦达股票行情：

● 短期趋势：短期行情可能回暖，可适量买进股票，作短线反弹行情。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计1.18亿股，占流通A股13.67%