引入深圳国资 苏宁迎转机

　　两纸公告一出，苏宁易购（002024）“卖身”告一段落。2月28日晚间，苏宁易购发布公告称，公司将引入深国际、鲲鹏资本战略投资。在本次交易完成后，深国际将持有苏宁易购8%的股份，鲲鹏资本持股比例为15%，而上市公司原控股股东、实际控制人张近东及其一致行动人仍为第一大表决权股东。不过，深圳国资的入场也出乎了市场的意料。对此，苏宁易购在公告中称，本次股份转让，将进一步优化公司的股权结构，并有助于公司治理结构的进一步完善。未来，将与其他深圳市属国企共同围绕商品供应链、电商、科技、物流、免税业务等领域对公司进行综合赋能。有分析认为，深国际、鲲鹏资本的入场确实在整个产业协同上发挥自身的优势。尤其在物流环节上，深圳国际可以为苏宁进行赋能。不排除苏宁易购会把它的一些物流资产剥离出来交付给深国际，各自形成专业化的经营，同时也形成协同效应。

　　引入深圳国资

　　苏宁易购投资方终于浮出水面。2月28日晚间，苏宁易购发布公告称，公司将引入深国际、鲲鹏资本战略投资。根据框架协议，深国际及鲲鹏资本计划，分别拟按每股6.92元人民币收购目标公司的7.45亿股及13.97亿股股份，占目标公司总股本的8%及15%。交易分别作价51.54亿元及96.63亿元。此次苏宁以148.17亿元的价格将23%的股权转让深国际、鲲鹏资本两家公司。

　　据公告，本次交易完成后，张近东及其一致行动人苏宁控股集团持股比例为16.38%，苏宁电器集团持股比例为5.45%，淘宝（中国）软件有限公司（以下简称“淘宝中国”）持股比例为19.99%，鲲鹏资本持股比例为15%，深国际持股比例为8%。

　　这也意味着上周沸沸扬扬的苏宁易购出让股权事件告一段落。至于外界一直关注的苏宁易购控制权问题，在此次公告中也有所提及。公告称，本次股份转让完成后，上市公司将处于无控股股东、无实际控制人状态。不过，从交易后的股权结构来看，张近东及其一致行动人苏宁控股集团、苏宁电器集团持股比例为21.83%。这也意味着张近东仍为第一表决权股东。

　　苏宁易购表示，本次引进国资战略股东，有利于公司进一步聚焦零售服务业务，夯实全场景零售核心能力建设，提高公司资产及业务的运营效率和盈利能力，不仅符合公司未来战略发展方向，更能够推动企业长期战略的实施落地。

　　据介绍，本次交易完成后，深国际、鲲鹏资本作为产业投资人，将与其他深圳市属国企共同围绕商品供应链、电商、科技、物流、免税业务等领域，对公司进行综合赋能；协调相关方为公司及其业务发展提供必要的政策、税收、金融等方面的支持。

　　背靠“大树”补物流短板

　　事实上，自苏宁易购股份转让消息一出，外界也开始不断在推测接盘方。此前，有消息称，江苏省国信、江苏交通控股、江苏农垦集团等江苏国资将最有可能成为苏宁易购的接盘方，并牵头商谈苏宁债务重整的方案。不过，最终深圳国资的入场也让市场深感意外。

　　资料显示，苏宁背靠的深圳国际是一家以物流、收费公路为主业的企业。主要战略区域包括深圳及粤港澳大湾区、长三角和环渤海地区，重点介入城市综合物流港及高速公路等物流基础设施的投资、建设与经营。

　　财报数据显示，深圳国际2020年上半年物流圈业务收入为3.89亿港元，物流服务业务收入为5.99亿港元，港口及相关服务业务为6.41亿港元。从其2020年半年报可见，深圳国际截至2020年6月底，已在全国共28个物流节点城市实现布局，管理及运营共20个物流项目，而拥有及规划的土地面积共约752万平方米。

　　北京商报记者在查阅时发现，事实上深圳国际的物流圈业务和物流服务业务与苏宁的仓配物流业务具有一定的契合度。财报显示，深圳国际物流圈业务中的综合物流港商业模式，是以城市与城际配送为核心，具备仓储、分拣转运、生鲜冷链等功能。而物流服务业务则侧重在物流增值，例如打造智慧仓，以及与百世物流合作干线运输业务等。

　　除此之外，深圳国际还持股深圳航空有限责任公司（以下简称“深圳航空”）49%的股权。另一受让方鲲鹏资本还曾投资过中国南方航空（600029）集团有限公司。这也意味着，苏宁将凭借资本借力，挤入顺丰、中国邮政、UPS等企业入驻的深圳机场（000089）中，获得航空货运物流资源的支持。

　　国资助跑 苏宁焕新？

　　在和君咨询合伙人、连锁经营负责人文志宏看来，苏宁易购这些年亏损比较严重，目前市值并不高，但并不能否认苏宁易购的价值。只是因为它体系太庞大，短时间内并未体现出效益，所以苏宁易购在资本市场的价值是被低估的。深国际和鲲鹏资本作为战略性的股东进入到苏宁易购是个不错的选择。

　　实际上，作为大型现代流通离不开物流基建的承载。当圆通、顺丰、京东物流等企业正逐步延展“公路+铁路+航空”多式联运，打造多位一体的物流网络时，在近日收缩物流战线，调整天天快递转型同城配业务的苏宁，要想在未来保持自身的物流竞争力，或许以资本合作尽快抱上“大树”是最好的选择。

　　不过，在快递专家赵小敏看来，此次资本交易后，在物流层面，苏宁将成为深圳国际的陪跑角色。两者在物流上将如何合作，主要还是看深国际将有何策略。“深国际曾明确提出要成为一家具有国际影响力的现代物流企业，所以结合苏宁的仓储和渠道，深国际将有机会达成目标。但对于苏宁集团来说，除了物流，还有很多其他业务需要‘救火’。”

　　文志宏则认为，深国际、鲲鹏资本的入场确实在整个产业协同上发挥自身的优势。尤其在物流环节上，深圳国际可以为苏宁进行赋能。“也不排除苏宁易购会把它的一些物流资产剥离出来交付给深国际，各自形成专业化的经营，同时也形成协同效应。”文志宏分析称。

　　“比如说，百丽国际退市后通过两三年重组和调整，旗下业务重新上市。那么像苏宁这类综合型的零售集团在重构之后，它的价值可能会再次焕发出来。”文志宏举例称。

　　北京商报记者 赵述评 赵驰 何倩

苏宁易购股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共9家主力机构，持仓量总计42.76亿股，占流通A股54.99%