卓胜微5G布局进入收获期全年净利10亿 盈利能力提升毛利率五年均超50%

　　长江商报消息●长江商报记者汪静

　　5G商用启动，国产射频厂商正处于发展黄金时刻，作为行业龙头，卓胜微（300782）(300782.SZ)在2020年向市场交出了一份成绩优异的答卷。

　　日前，卓胜微发布2020年业绩快报，2020年，公司实现营收27.92亿元，同比增长117.78%；实现归母净利润10.57亿元，同比增长112.69%。其中，第四季度分别实现营收和净利润8.2和3.39亿元，同比分别增长55%和78%。

　　长江商报记者梳理业绩发现，2017年-2020年，卓胜微营收净利润连续四年增长，其营业收入分别为5.92亿元、5.6亿元、15.12亿元和27.92亿元，其中，2019年，卓胜微营业收入增长迅速，这主要是由于发行人2019年2月通过华为考核，成为华为的正式直接供应商。净利润分别为1.7亿元、1.62亿元、4.97亿元和10.57亿元。

　　偿债能力较强资产负债率11%

　　2012年8月，卓胜微成立。自成立以来，公司便一直专注于射频芯片前端领域，目前已经成为国内领先的射频前端芯片供应商。截至目前，三星、华为、联想、小米等均为其客户。

　　多年以来，卓胜微经营业绩表现良好。2017年-2020年，其营业收入分别为5.92亿元、5.6亿元、15.12亿元和27.92亿元，净利润分别为1.7亿元、1.62亿元、4.97亿元和10.57亿元。

　　而从盈利能力来看，卓胜微表现也十分稳定。2015年-2020年前三季度，公司毛利率分别为56.8%、62.11%、55.89%、51.74%、52.47%、51.42%，毛利水平相对稳定，且在总体上保持在较高水平。

　　值得一提的是，从近四年来看，2017年-2020年前三季度，卓胜微流动比率分别为6.54、7.6、8.54和8.6，速动比率分别为4.7、5.45、6.79和7.13，公司短期偿债能力总体较强。同期，资产负债率分别为14.58%、12.75%、11.73%和11.64%，维持在10%-15%之间。可以看出，卓胜微资产质量良好，具备较强的短期和长期偿债能力。

　　从研发方面来看，2016年-2020年前三季度，公司研发费用分别为5902万元、4784万元、6770万元、1.38亿元、1.37亿元，仅是2020年前三季度，公司研发费用接近2019年全年研发费用。

　　而从研发人员来看，截至2020年上半年，公司研发人数猛增至171人，占公司员工总数的70.66%。研发人员学历中，博士学历占比研发人员数量的5.26%，硕士占比36.84%，本科占比50.88%。其中研发人员工作年限5年以上的占研发人员比例的14.88%，3-5年的占比10.33%，1-3年的占比32.23%，1年以内的占比42.56%。

　　截至2020年上半年，卓胜微共计取得63项专利，其中国内专利62项(包含发明专利51项)、国际专利1项(该项为发明专利)；10项集成电路布图设计。

　　5G需求带动国内射频业务增长

　　卓胜微前身为卓胜微电子，由硅谷留学人员在张江高科（600895）科技园区创办，创立之初定位于移动数字电视芯片产品，凭借实力研发出融合算法的芯片。

　　2019年，卓胜微正式上市，由于其是国内企业中率先推出射频模组系列产品的厂商，使公司在技术推进和行业演变中一直处于领先地位。

　　随着5G商用在国内的兴起，卓胜微早期的布局也在去年进入收获期。今年上半年，公司射频开关实现营收8.53亿元，同比增长110.67%，射频低噪声放大器营收1210.1万元，同比增长21.45%。值得一提的是，公司境内营收实现4.13亿元，同比大增471.51%。

　　广发证券在研报中指出，5G给予国产射频厂商弯道超车机遇，接收模组布局持续深入。5G频段较低拥挤度的特点赋予较低的滤波器性能要求，卓胜微创新性滤波器设计赋予5G产品更强供货能力以及成本优势，助力第四季度顺利实现客户端上量，预计2021年将在原有客户系统中全线导入。

　　与此同时，卓胜微还频繁募资加码射频业务。

　　2020年6月，卓胜微发布2020年度非公开发行A股股票预案，公司拟募资30亿元用于投资高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目，5G通信基站射频器件研发及产业化项目和补充流动资金。

　　今年2月初，公司再募资30亿，发行不超过5400万股(占总股本30%)用于高端射频滤波器及模组研发及产业化、5G基站射频器件及产业化项目，总投资额共计46.6亿元。

　　对此，光大证券认为，公司目前已推出DiFEM、LFEM产品，在SAW滤波器领域已形成一定积累，通过定增，公司与晶圆厂共建专线，将充分发挥自身在芯片设计领域的技术及经验优势，降低代工企业专用设备投入的门槛，解决目前晶圆代工厂在高端滤波器领域的短板问题，有助于高端滤波器的国产化突破。此外，共建产线也确保未来滤波器芯片产品的产能供给。

　　值得一提的是，卓胜微还在2月26日的答投资者问中表示，公司射频前端产品当前主要应用于智能手机等移动智能终端，除此之外，公司还在积极拓展通信基站、汽车电子、路由器等下游应用领域。

卓胜微股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共81家主力机构，持仓量总计2082.73万股，占流通A股19.69%