• 浅谈A股市场未来走向

  2021-03-22 09:24:17 收藏

  A股市场   A股行情分析

 

    市场经历2019年和2020年的大幅上涨，市场把结构性市场状况演绎得淋漓尽致，抱团白马股疯狂上涨，甚至市场都到了好公司都不用看估值的地步，只要公司质地好，不管价格多高都值得买入，可以透支未来无限期限。而相反一些质地不咋地的公司也好，公司基本面一般般的也好仿佛都应该被边缘化，似乎这些公司变得毫无价值，公司股价也屡创新低，市场到了只认行业大龙头大白马，甚至市场出现似乎只有行业排行第一的公司才值得投资，而行业排行老二的公司跟老大相比也不具备较大的投资价值，这显然是价值投资进入一个误区，那就是好公司可以给予无限的高估，基本面一般的公司就毫无投资价值，变成两极端。显然这样的情况演绎到一定的程度，在某个事件出现或者某些因素出现成为导火索的时候，市场会出现纠偏的情形。这次市场调整的导火索就是10年期美债从今年初开始的大幅上涨，实际上确切说是从2021年1月5日开始一改过去温和上涨的节奏大幅走高，美债的利率期限结构变的陡峭，这时候市场开始关注到美国的市场状况已经在变化，长久期资产开始变得敏感。这波调整对美国纳斯达克指数调整还是比较明显，也包括国内创业板指数相关标的调整也是比较明显的，还有就是之前抱团股各种茅指数标的个股调整厉害，也就是出现结构性杀估值的情形。
 





 
美国10年期国债收益率是从2020年8月份开始温和走高，2021年1月份开始走势加速，实际上美国国债收益率飙升更多反应是美国国内的宏观状况，国内市场虽然近年来加快了对外开放的步伐，但是总体国内市场还是相对是独立市场，市场的上涨或调整更多的是国内市场自身的一些因素造成的，比如说结构性估值泡沫过高的情形，市场风格演绎极致的情形，过去两年大部分机构都获得了过高超额收益的情形，这种过高的超额收益显然是不正常和不可持续的，市场内在因素存在纠偏的需求，因而此次市场出现比较大幅度调整显然是自身调整的需要，是对过去的一次性修正，美债收益率走高只是一个导火索而已。
关于未来市场状况，个人观点指数不会出现大幅调整，因为市场还是结构性市场，而不是所谓的熊市来了，当前的市场风格早已在2017年就已经开始悄然变化了，在未来主要的时间里依然是结构性的市场状况，当然包括当下也是一样的，短期市场我更多认为顺周期板块，低估值的能源化工电力板块，包括银行股都存在一定的投资机会，所以市场指数不太可能出现继续大幅杀跌的可能。但是市场上半年还是延续结构性调整的概率偏大，估值过高的白马股估值的修复行情还会延续，这些标的估值合理性需要时间来调整，同时也需要业绩的不断兑现来消化高估值的情形，当然我不认为这些标的还会出现像前面短期就大幅杀跌的情形，可能更多是缩量缓慢调整的格局。
关于美国的市场情况，随着新冠疫苗接种率的大幅提高，相信美国全民免疫很快就会来临，美国的生产状况恢复正常也会比世界其它经济体来得更快，美国经济复苏预期，通胀预期，加上美联储对通胀容忍度提升，10年期美债收益率大概率还会继续上行，当前已经突破1.7%，未来还有可能突破2%的可能，在这之前美联储大概率会选择容忍，主要是不让经济重新步入衰退，温和的通胀美联储是欢迎的，当然突破2%以后如果继续大幅走高，个人认为美联储才有可能视经济复苏状况和通胀预期情况斟酌进行干预，比方会采取扭曲操作等措施进行干预。因此长久期资产价格在未来一段时间继续承压的可能，长端的利率继续走高，长久期资产比如美国科技成长股为代表的纳斯达克，国内代表成长股的科技新兴产业的创业板继续承压，透支未来几年的高估值白马股继续承压。关注美债收益率走高后美联储的政策变化以及国内市场结构性估值泡沫化解的情况，预计最早也得2021年下半年的市场会迎来行业优质企业投资和布局的机会。

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