打造健康高端新战场 金龙鱼扩张战略大有可为

　　金龙鱼（300999）顺应国内消费升级的大趋势，依据自身优势不断推进产业链延伸，通过技术创新实现产业升级，为公司带来一系列新的增长点。

　　3月23日晚间，国内农产品和食品加工业巨头益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司（下称“金龙鱼”，300999.SZ）发布了2020年年度报告。年报显示，尽管受到新冠疫情的影响，2020年金龙鱼的营收和归母净利润依旧保持两位数增长，二者均实现自2016年披露完整财务数据以来的四连增，显示出公司长期健康发展的态势更为稳固。

　　近年来，金龙鱼顺应国内消费升级的大趋势，依据自身优势不断推进产业链延伸，通过技术创新实现产业升级，为公司带来一系列新的增长点。金龙鱼创新性地研发出循环经济产业模式，更让资本市场对公司未来从技术到业务模式的创新充满期待。

　　主营业务稳步增长

　　长期价值凸显

　　金龙鱼主营厨房食品、饲料原料及油脂科技产品，是国内粮油食品领域的最大企业之一，在其涉及的各细分领域均具有市场领导地位。根据尼尔森的零售研究数据，公司小包装食用油、包装面粉、包装米在2017年、2018年、2019年现代渠道市场份额排名均为第一，其中2019年小包装食用植物油、包装米、包装面粉的销量市场份额分别达38.4%、18.40%和26.7%。

　　年报显示，2020年金龙鱼实现营业收入1949.22亿元，同比增长14.2%；实现归母净利润60.01亿元，同比增长11.0%。根据数据，2017-2020年金龙鱼营收增速分别为12.94%、10.82%、2.2%和14.2%，在千亿体量上仍保持着稳健的增长势头；归母净利润更是由2016年5.11 亿元增至2020年60.01亿元，提高了一个数量级。2017-2020年金龙鱼销售毛利率分别为8.42%、10.21%、11.40%和12.33%，保持稳健增长态势。

　　从细分业务板块来看，金龙鱼的食用油、大米、面粉、醋和酱油等核心业务在2020年稳中有增。金龙鱼表示，厨房食品的销量、收入和利润增长的原因包括销售力度的加大、高端及优质新产品的持续推广，以及疫情期间面向家庭消费的小包装产品和面向食品工业客户的产品销量提升。

　　目前金龙鱼已被成功打造为“品牌+渠道+生产基地”的厨房食品平台化巨头企业，其作为消费领域龙头标的的长期价值凸显。

　　消费升级趋势下

　　高利润产品持续放量

　　受疫情等多方面因素影响，消费者的健康意识不断增强。中国消费升级趋势加速，消费者对于健康产品、高端产品的需求不断放量，米面粮油呈现品类细分和高端化趋势。

　　金龙鱼顺应趋势，通过产业链延伸实施战略布局，加强产品迭代升级及新品类拓展，取得了良好效果。例如，在小包装食用油中，价格较便宜的大豆油的销售量份额从2017年30%降低到2019年26%；同期，价格较的贵花生油的销售量份额从10%增长到12%。在最新的线上淘数据平台中，“金龙鱼”、“胡姬花”、“欧丽薇兰”等益海嘉里食用油品牌的销售份额领先于其它市场主要品牌。2020年，金龙鱼高利润产品表现良好，成为业绩增长最主要的推动力。

　　此外，为顺应产业趋势和加快自身发展，金龙鱼以科技引领产业发展，持续推动产业创新和转型升级，使产业领域更宽、附加值更高、产业链条更长。

　　以循环经济理念为指导，金龙鱼创新研发“水稻循环经济”、“油脂副产品绿色加工”等产业模式，将订单种植、精深加工、产品品牌化、副产品综合利用和高科技产品研发有机结合，使得粮食资源价值得以充分利用和开发。

　　其中，“水稻循环经济”不但贡献了品牌大米、保健品原料、饲料原料、高营养米糠油等产品，还实现了二次提取高附加值产品和稻壳发电这样的“跨界”商业应用，将水稻资源的价值发挥到了极致。“就稻米副产品深度利用的层面来说，水稻循环经济模式为整个粮油产业的创新发展树立了标杆，从另一方面，也为中国今后粮油产业的发展指明了方向。”中国粮油学会首席专家姚惠源教授也高度评价该模式。

　　建立世界级的研发中心

　　不断提升品牌知名度

　　随着经济结构的持续调整，中国正由粮油消费大国向粮油科技大国转型。作为粮油消费领域的领军企业，金龙鱼以研发创新驱动的增长势头不减。

　　益海嘉里研发中心于2009年11月在上海成立，目前有科研人员超过300人，其中近70%的员工拥有国内外知名高校的硕士、博士学位。公司建立了粮油预研平台、生物技术预研平台等优秀研发平台，成为公司品类拓展的“发动机”。

　　截至2020年年底，金龙鱼累计获得专利授权546项，发明专利259项。公司与上海交通大学、江南大学、 扬州大学等高校建立联合培养基地，并在多个研究项目上开展深入合作；与政府科研院所、美国油脂化学家协会、中国粮油学会、中国营养学会等机构保持着密切合作和交流。

　　凭借深厚的研发实力，金龙鱼在厨房食品领域形成强大的产品拓展能力，不断推动厨房食品的品类革新，并从单一食用油品牌发展成为综合厨房食品品牌，综合品牌矩阵覆盖多品类产品。根据世界品牌实验室《中国500最具价值品牌》，金龙鱼品牌价值超过450亿元，根据欧睿国际2019年《Top100 Megabrands》白皮书，金龙鱼位列全球快速消费品第21位。

　　金龙鱼管理层表示，未来将继续加大研发投入，致力于运用先进技术，生产满足消费者需求的安全、营养、健康、美味的优质产品，在健康高端新战场上不断前行。

金龙鱼股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共164家主力机构，持仓量总计2194.89万股，占流通A股5.93%