销售费用拖累业绩 千禾味业今年一季度增收不增利

　　《经济参考报》记者了解到，受销售费用大增拖累，千禾味业（603027）（603027）一季报净利大幅下滑。公司4月22日晚间披露的季报显示，今年1-3月，公司实现营业收入4.78亿元，同比增加32.91%，归属于上市公司股东的净利润为0.4亿元，同比减少43.34%。《经济参考报》记者注意到，销售费用猛增，主要是因报告期内广告费增加、销售人员薪酬总额增加等因素所致。4月23日，记者就公司近期业绩下滑、在建工程进度等问题多次致电千禾味业董秘吕科霖，但未获回应。

　　增收不增利

　　经营活动现金流净额大幅减少

　　财报显示，今年一季度，千禾味业实现营业收入4.78亿元，同比增加32.91%；归属于上市公司股东的净利润为0.40亿元，同比减少43.34%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.42亿元，同比下滑39.32%。

　　千禾味业2021年第一季度主要财务数据 数据来源：公司一季报

　　对于公司一季度出现的增收不增利局面，千禾味业在一季报中解释称，营业收入同比增长主要系本期调味品收入增长所致，而归属于上市公司股东的净利润同比减少43.34%、归属于上市公司股东的扣非净利润同比减少39.32%，主要系本期加大广告宣传及促销力度，导致促销宣传及广告费用同比增幅较大。

　　今年一季度，千禾味业销售费用达1.23亿元，同比大增66.15%，而其增长原因包括：广告费增加、销售人员薪酬总额增加所致；本期执行新收入准则，将与合同履约直接相关的运杂费、包装费计入营业成本核算。

　　《经济参考报》记者注意到，除销售费用猛增成为拖累公司一季度业绩最大因素外，还存在其他因素导致其净利下滑。

　　从成本端看，今年一季度，千禾味业营业成本达2.71亿元，同比增长48.17%。对此，公司表示，主要系销售收入增长成本增加及执行新收入准则，将与合同履约直接相关的运杂费、包装费计入营业成本核算所致。从费用端来看，今年一季度，千禾味业研发费用为0.14亿元，同比增长172%。对此，公司的解释为“主要系公司在调味品基础研究、产品研发、分析检测等方面投入增加所致”。

　　除净利下滑外，值得一提的是，今年一季度，千禾味业经营活动产生的现金流量净额也较少。同花顺（300033）iFind数据显示，今年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额仅为1080.84万元，同比减少87.33%，创2017年以来该项指标单季度最低值。

　　经营现金流净额状况不佳，也与公司期内原材料、包材等采购量增加有关。《经济参考报》记者注意到，从经营活动现金流入情况看，公司今年一季度并未发生较大变化；而从经营活动现金流出情况看，公司期内支付其他与经营活动有关的现金为9722.98万元，同比上升82.75%，而正是这一指标的大幅攀升，导致千禾味业经营活动产生的现金流量净额大幅下滑。

　　对此，千禾味业的解释为，“主要系本期支付原材料、包材、广告费等款项增加，导致经营活动现金流出增加。”

　　计提巨额减值准备引关注

　　前两大股东减持近14亿元

　　除了一季度数据颇受关注外，千禾味业4月16日披露的2020年年度报告也备受关注。

　　财报显示，2020年，千禾味业实现营业收入16.93亿元，同比增加24.95%；归属于上市公司股东的净利润2.06亿元，同比增加3.81%。

　　同花顺IFind数据显示，2015―2018年，千禾味业归属于上市公司股东的净利润增速分别为25.6%、50.44%、43.93%、66.61%，保持着持续稳定的增长态势；然而，2019年，千禾味业归属于上市公司股东的净利润增速却呈现负增长，降低至7.4%。2020年，归属于上市公司股东的净利润增速略有回升，为3.81%，但与2015―2018年的高速增长态势相比已大为不同。

　　千禾味业2015―2020年主要财务指标 数据来源：同花顺IFind数据

　　从各季度数据看，2020年第一季度至第四季度，千禾味业营收分别为3.59亿元、4.40亿元、4.23亿元、4.71亿元；同期归属于上市公司股东的净利润依次为0.7亿元、0.87亿元、0.67亿元、-0.18亿元。值得注意的是，千禾味业第四季度亏损0.18亿元，为其上市以来单季度首次出现的亏损。

　　千禾味业2020年分季度业绩数据 数据来源：公司年报

　　对此，千禾味业的解释为，主要系公司在四季度对收购镇江金山寺食品有限公司形成的商誉及无形资产（渠道及专利、商标）计提减值准备8994.21万元。

　　《经济参考报》记者注意到，根据千禾味业2021年1月29日披露的《关于计提商誉及无形资产减值准备的公告》，2019年8月，公司以1.5亿元收购了镇江恒康酱醋有限公司（后更名为镇江金山寺食品有限公司，下称“金山寺公司”）100%股权，于合并日金山寺公司可辨认净资产公允价值扣减递延所得税负债后为8942.79万元，由此形成商誉6080.36万元。

　　根据此前《投资价值估值报告》中的收益法估值结果表，预计金山寺公司2020年度营收为8190万元、净利润为648.65万元；而年报数据显示，2020年，金山寺公司营收为4104.59万元，净利润则为-2554.2万元。

　　值得一提的是，在千禾味业减值公告披露前半年多时间内，千禾味业前两大股东伍超群、伍建勇上演轮番减持，累计减持股数达3631.42万股，累计套现约13.95亿元。

　　巨潮资讯网数据显示，2020年12月2日至2020年12月11日期间，作为公司第二大股东、公司董事伍建勇（为伍超群的侄子），共计减持8次，累计减持股数为1634.40万股，平均交易价格约为36.93元，累计套现5.87亿元。

　　2020年12月2日至12月11日期间伍建勇减持记录 数据来源：巨潮资讯网

　　同时，2020年8月18日至2020年9月14日期间，作为公司第一大股东、董事长的伍超群，共计减持14次，累计减持股数达1997.02万股，平均交易价格约为40.79元，累计套现8.08亿元。

　　2020年8月18日至9月14日期间伍超群减持记录

千禾味业股票行情：

● 短期趋势：极度弱势行情中，投资者可暂时观望。

● 中期趋势：有加速下跌的趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共13家主力机构，持仓量总计8372.83万股，占流通A股12.65%