苏宁易购： 2020年双线融合业务爆发、用户与销售规模双增长

　　根据年报数据，苏宁易购（002024）2020年实现营业收入2,522.96亿元，商品销售规模达到4,163.15亿元，同比增长9.92%，其中，线上平台商品销售规模2,903.35亿元，同比增长21.60%，线上销售规模占比近70%。

　　伴随聚焦零售战略推进，以及降本增效措施实施，苏宁易购业绩逐渐向好，在这次的年度报告中，苏宁易购的释放了哪些信号呢？

　　多措并举降本增效 经营现金流改善明显

　　疫情之下，消费承压。面对挑战，苏宁易购积极应对，多措并举降本增效，效果显著。据中华全国商业信息中心数据，2020年全国百家重点大型零售企业零售额同比下降13.8%，弱于市场平均水平，从2020年下半年开始，消费景气度缓慢回升。

　　苏宁易购主要业务包含零售业务、物流业务和店面网络的建设三大部分。在零售业务的经营中，苏宁易购明确“聚焦零售”战略，始终贯彻推进全场景、全品类、全客群覆盖，进一步提升面向用户的服务能力。

　　在2020年度经营中，苏宁易购注重“增效”。针对渠道运营，在线下门店方面，苏宁易购加快优化门店结构，强化门店的互联网运营能力，随着市场回暖及适度的促销推广，门店客流逐步回升，销售有所改善，12月份家电3C家居生活专业店可比店面的销售收入同比增长5.37%。

　　线上业务方面，苏宁易购确定云网万店独立发展战略，全面对标头部互联网零售平台，对线上业务进行整合并引入战略投资，计划加大员工股权激励，探讨独立上市。

　　由此，苏宁易购在四季度加大在用户经营补贴、商品经营补贴方面的投入，增加用户规模和提升用户体验。四季度，活跃买家同比增长达到52%，云网万店平台商品销售规模同比增长33.67%，公司自营商品销售规模同比增长45.28%。未来随着云网万店规模持续发展，规模效应也将逐步体现。

　　值得注意的是，苏宁易购线上平台商品销售规模达到2,903.35亿元，直逼3000亿，未来体量有望实现阶段性跨越。

　　与此同时，苏宁易购推进“降本”，加强费用管控，三费取得明显改善。根据年报，苏宁易购2020年销售费用同比减少23.43%，财务费用同比减少12.16%，管理费用同比减少5.77%。

　　苏宁易购对“降本”进行细化。例如，苏宁易购精简组织，推进门店、物流终端合伙人机制，加强绩效考核，人员费率同比下降1.15%；苏宁易购提升门店精细化管理，随着门店销售的回暖，门店经营效率提升，与门店相关的租赁费、装潢费、水电费显著控制。

　　伴随聚焦零售战略、降本增效措施的实施，以及优化账期及支付方式等，苏宁易购在2020年的经营性现金流量同比改善。以分季度数据看，苏宁易购在二季度和四季度经营活动产生的现金流量净额均成功实现转正，其中二季度为41.30亿元，四季度为8.07亿元。

　　经营现金流的改善，无疑代表苏宁易购真实的经营状况得到好转。另外，苏宁易购严控资本开支，加快资产盘活回笼，投资活动产生的现金流量净额较同期增长121.93%。

　　多项业务可圈可点 零售云成最大亮点

　　作为国内领先的智慧零售服务商，苏宁易购业绩实现稳定增长，也得益于稳健的业务表现。在2020年度，苏宁易购进行了诸多业务模式的开拓，取得不错的效果，除去上述云网万店的强势表现外，多项业务表现均可圈可点。

　　在该年度，苏宁易购尝试多种业务模式，取得不错的市场反馈。例如，苏宁易购门店通过发展苏宁推客、门店直播、苏小团等社交营销，在该年度由门店社交化经营带来的线上销售规模同比增长145.70%；家乐福超市到家业务持续推进双线融合，进一步拓展配送范围，2020年到家业务订单量同比增长139%。

　　零售云业务的表现颇为亮眼。据了解，零售云是苏宁易购赋能下沉市场零售商的平台，加盟商不仅能够共享苏宁优质商品供应链能力，还依托于苏宁物流、金融服务、科技方面的能力，持续提升客户体验、经营效率效益。

　　需要强调的是，苏宁易购已明确由“零售商”升级为“零售服务商”战略，在供应链、物流、场景上加强基础能力开放，帮助更多的中小零售商成功，让用户更近、更便捷地获得服务，而零售云正是苏宁易购向零售服务商转型升级在低线市场的有效实践。

　　2020年苏宁易购零售云加盟店拓展迅速，全年新开门店3,201家，在三四级市场树立了渠道领先优势，越来越多的品牌商选择加强与零售云合作、发展下沉市场。2020年零售云业务保持快速增长，此前在业绩快报中，苏宁易购预计零售云全年销售规模同比增长超过100%，并实现盈利。

　　苏宁物流业务表现同样不俗。苏宁物流拥有零售行业领先的自建物流设施网络，2020年苏宁物流新增、扩建9个物流基地，完成10个物流基地的建设。苏宁物流地产基金的投资运作，形成了仓储物业“开发-运营-基金运作”这一良性资产运营模式。

　　同时，苏宁物流协同家乐福、苏宁小店拓展到家业务，通过1小时达、一日三送等多种服务时效，为社区提供多元化社区服务。此外，围绕快速崛起的下沉市场，苏宁物流为苏宁易购零售云门店提供门店配送、送货上门等服务，为苏宁全场景智慧零售快速发展提供基石支撑。

　　对于未来发展，双循环新发展格局的构建是零售行业的重大利好。尤其在内循环方面，消费和服务品质的升级，城乡区域的协调发展等一系列的政策导向，都是苏宁易购业务发展的核心落脚点、主战场。

　　从行业发展趋势看，苏宁易购表示，将充分把握上下游产业互联网发展的机遇。一方面，下游电商全场景时代加速到来，用户碎片化，流量社群化，线上众多的互联网平台寻求电商运营能力的建立，线下广泛的中小微零售企业面临转型升级，“零售服务商”的发展空间正在被打开；另一方面，上游制造商加速向智能制造转型，柔性生产、反向定制等模式越来越普遍，零售作为生产先导的作用不断凸显。

　　（CIS）

苏宁易购股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共192家主力机构，持仓量总计5423.99万股，占流通A股0.70%