黑天鹅再现？申通快递年度归母净利跌超97% 2021Q1预亏或1亿

　　2020年，申通快递（002468）营收、净利润双双下滑。进入2021年，其第一季度净利润预计转盈为亏，亏损额最多或接近1亿元

　　在2020年度营收净利双降情况下，申通快递股份有限公司（下称申通快递，002468.SZ）2021年第一季转盈为亏概率较大。

　　近一段时间以来，包括圆通速递（600233）（600233.SH）、顺丰控股（002352）（002352.SZ）、韵达股份（002120）（002120.SZ）以及申通快递在内的头部快递公司，相继公布了3月份业绩简报。《投资时报》研究员注意到，前述四家企业快递物流业务均维持增长态势，其中申通快递3月快递服务业务收入同比增长16.93%至20.39亿元。

　　不过，四家企业的单据收入同比均有不同程度的下滑，而申通快递的降幅超过其他三家（同比降幅均未超过20%），达到27.65%。

　　并且就在前几日，申通快递刚交出两份不尽如人意的业绩报告及预告。据其年度业绩快报数据显示，2020年该公司营收净利润双降。进入2021年，其可能转盈为亏，一季度亏损额最高预计将达1亿元。

　　另外，《投资时报》研究员梳理近年来头部快递公司市场份额变化情况注意到，申通快递所占市场份额长期处于较为落后的位置。

　　不过日前有消息称，申通快递已与盒马鲜生就社区团购网格仓业务进行合作，进军社区团购领域。对此，申通快递总裁王文彬曾在投资者开放日现场表示，公司已与盒马鲜生在湖南、湖北开始合作网格仓业务。

　　对于前述业绩持续下滑、市场份额落后等情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至申通快递相关部门，但截至发稿尚未收到该公司回复。

　　截至2021年4月26日收盘，申通快递股价收于8.78元/股，相较19.51元/股近一年高点，跌幅约为55%。

　　申通快递近一年股价走势（元/股）

　　业绩“黑天鹅”

　　日前，申通快递相继披露了2020年度业绩快报、2021年第一季度业绩预告。据公告数据显示，该公司2020全年营收净利润双降，其中，营业收入同比下滑6.60%至215.65亿元，相较上一年同期的230.89亿元缩水15.24亿元；归母净利润更同比骤降97.36%至0.37亿元，降幅超九成，创2016年以来最大降幅。

　　对于2020年业绩大滑坡，申通快递在报告中将原因归结为竞争激烈、市场价格降幅较大以及财务费用增长所致。并表示，未来公司将结合市场环境灵活调整相应政策方式，以保持公司网络长期稳定发展。同时，改善融资结构，控制融资成本。

　　然而，进入2021年后，申通快递业绩下滑趋势恐将持续。其第一季度归母净利润预亏0.7亿元至1亿元，同比降幅在219.94%至271.35%之间。

　　《投资时报》进一步梳理该公司近年来财报信息注意到，申通快递自2019年起便陷入增收不增利态势，且其费用也不断增加。

　　数据显示，该公司2019年销售费用、管理费用以及研发费用分别同比增长51.46%、43.07%和137.66%至1.46亿元、5.50亿元和1.04亿元。而该公司同年度的研发人员数量也由2018年同期的246人增至309人，同比增幅为25.61%。

　　值得关注的是，申通快递2017年的研发人员仅有16人，研发投入资金也仅有14.51万元，时至2018年研发人员和研发投入却分别骤增至246人和0.44亿元。

　　然而，持续不断的费用投入并没有为申通快递带来理想的业绩提升，反而在2019年时陷入增收不增利的态势，营收同比增长35.71%至230.89亿元，归母净利润同比下降31.27%至14.08亿元。

　　申通快递2018年―2020年营收和归母净利润情况

　　市场份额落后 股东频减持

　　此外，申通快递近年来占有的市场份额忽升忽降，总体出现小幅下滑。

　　据国家邮政局、艾媒数据中心披露，2016年―2020年以及2021年1月申通快递所占有的市场份额分别为10.42%、9.73%、10.08%、11.60%、10.58%和9.93%。

　　与此同时，2017年至2020年，与申通快递同处于快递行业的头部公司除顺丰控股市场份额略低于其以外，中通快递、韵达股份和圆通速递同时期的市场份额均远超申通快递。

　　并且进入2021年后，顺丰控股市场份额有所提升，1月份达到10.64%，反超申通快递。由此可见，自2017年以后，申通快递所占有的市场份额长期处于上述头部快递公司中的低位。

　　还需要注意的是，申通快递大股东的减持计划在进入2019年后也拉开序幕。资料显示，2019年2月、4月、5月及7月，申通快递分别发布公告披露大股东南通泓石投资有限公司（下称南通泓石）的四次减持计划，减持金额共计9.79亿元。

　　进入2021年后，申通快递大股东的股份减持计划并未停歇。据最新减持消息显示，2021年4月8日，该公司发布公告称，截至当月7日，大股东南通泓石曾于2020年10月22日开启的又一次减持股份计划减持数量已经过半，减持比例达到1%。

　　本次减持后，南通泓石及其一致行动人宁波艾缤股权投资合伙企业（有限合伙）、宁波旗铭投资有限公司共计持有申通快递股票9205.45万股，占公司总股本比例为 6.01%。而此前，上述股东共计持有该公司股票10779.53万股，占公司总股本比例为7.04%。

　　中国头部快递公司市场份额变化

　　数据来源：国家邮政局，艾媒数据中心

　　入局社区团购

　　值得关注的是，作为近年来互联网行业中备受外界关注的风口之一，社区团购吸引了一批互联网巨头入局。如美团（3690.HK）推出的“美团买菜”、滴滴推出的“橙心优选”、拼多多（PDD.O）上线的“多多买菜”；又如老牌电商巨头阿里巴巴（BABA.N），在连续投资十荟团的同时，还试图通过菜鸟、零售通、盒马鲜生等多条业务线将触角伸进社区团购领域等等。

　　在各大互联网巨头入局社区团购的背景下，另一边的快递企业也并未停歇，顺丰控股、丰巢、菜鸟驿站均已纷纷在此布局，社区团购赛道已处于激烈竞争的状态。

　　日前，在申通快递投资者开放日现场，公司总裁王文彬表示，申通快递已与盒马鲜生开始就社区团购网络仓业务进行合作，并称，申通快递希望通过与盒马鲜生合作，进而孵化新一代短链配送能力，转变配送模式。而盒马鲜生方面尚未就此作出正面回应。

　　可以看到，各大互联网巨头、部分头部快递企业已入局社区团购，这条赛道上的竞争日趋激烈。申通快递此时入局，要想分得一杯羹，未来不仅将面临同行业对手的竞争，还将面临来自其他行业对手的跨界挑战。

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申通快递股票行情：

（诊股日期：2021-04-27）

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：已发现中线买入信号。

● 长期趋势：迄今为止，共99家主力机构，持仓量总计863.85万股，占流通A股0.58%

综合诊断：近期的平均成本为8.73元，股价在成本上方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。已发现中线买入信号。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。