作者：孙谋
继公布净利润同比增幅近7成年报后，TCL科技（000100）一季度再交靓丽答卷。
公告显示，TCL科技一季度实现营收321.74亿元，同比增长133.32%，净利润32.35亿元，同比增长10.96倍。经营活动现金流净额80.03亿元，同比增幅248.09%。期间TCL华星实现23.96亿元净利润，环比增长近3成。
行业高景气与极致增效双因素驱动一季度盈利能力持续增强
除受益于面板行业的高景气周期外，TCL持续强化“经营提质增效，铸长版补短板，加快全球布局，创新驱动发展”经营策略。报告期内，TCL科技经营效率进一步提升。存货周转天数降至31.41天，应收账款周转天数降至39.52天。销售毛利率与净利率分别提升至21.03%和10.07%。
收购中环半导体后，TCL科技形成半导体显示业务、半导体光伏及半导体材料业务、产业金融及投资平台“三驾马车”的业务结构，前两大核心产业均处于行业高景气度周期。
根据Omdia的数据，2020年6月份面板行业进入涨价周期，一季度涨价态势持续，并预测今年第三季度之前，面板仍将处于供应紧张状态。
一季度，TCL各尺寸产品优势持续加强。
大尺寸产品出货面积达到794.53万平米，同比增幅15.5%，出货量1281万片，同比增幅7.57%。t1，t2，t6均处于满销满产状态，t7按计划推进，处于爬坡阶段。目前TCL科技在TV面板市场份额全球第二，55吋产品份额全球第一，32吋、65吋和75吋产品份额全球第二。
小尺寸业务通过优化产品结构、降本增效提高经营效益。一季度营收53亿元，出货面积同比增幅81.2%，达到39.87万平方米。LTPS笔电持续快速增长，出货量居全球第二，LTPS手机出货量全球第四。
中尺寸业务布局上，TCL再有新突破。以8.6代氧化物半导体新型显示技术的t9项目，月加工2250mm×2600mm玻璃基板能力约18万片，主攻IT市场，持续优化产品组合。t9新技术的使用，也将进一步推动柔性印刷显示技术商用化进程。目前中尺寸业务已切入多家国际品牌客户，涵盖笔记本电脑，平板，以及车载显示等多种产品。
伴随TV面板走向高端化、大尺寸化，小尺寸柔性折叠屏放量增长，LTPS笔电维持高增长态势，伴随IT产品比例的提高，TCL华星产品从TV面板已扩展到手机、商显、IT，从大尺寸龙头拓展成为全尺寸领域的龙头。
TCL科技去年摘牌中环电子，加速布局半导体和光伏产业新赛道。中环半导体2021年一季度实现营业收入74.6亿元，同比增长65.23%，归属母公司所有者净利润5.41亿元，同比增长114.58%。而与半导体显示业务一样，半导体光伏和半导体材料行业也处于高景气周期中。
期间G12尺寸硅片销量良好，210硅片产出约5GW，盈利能力逐月增长。210硅片出货量占比有望由去年的10%提高到60%以上，达到40-45GW左右。
G12单晶年化产出达到27GW/年，占比提升至45%。同时，业内最大单体太阳能级单晶硅投资项目一50GW(G12)太阳能级单晶硅材料智能工厂(六期项目)于2021年2月1日签约落地，项目打造工业4.0智慧工厂，加速推进G12单晶硅产品量产规模化应用，与上下游产业链协同、共享发展。项目已于3月下旬开工建设，预计年底前开始投产，2022年底全部投产。达产后，中环半导体的光伏单晶硅片总出货量将提升至135GW，进一步夯实在新能源材料产业的综合竞争力。
1周内126家机构密集调研未来业绩增长可期
4月第三周，126家机构到访调研TCL科技，期内融资净买入额3767.81万元。
华创证券分析师耿琛表示，全年面板价格有望维持温和上涨态势。长周期来看，LCD面板紧平衡或为新常态。LCD新增产能投资高峰期已过，政府审批决策趋于谨慎，2-3年内国内无太多新增产线投资压力。需求则大尺寸化趋势明显。面板龙头企业TCL科技凭借先进产线和规模优势获取超额利润率。
对于TCL近期投资的t9项目，国信证券分析师许亮指出，t9项目定位8.6代氧化物半导体新型显示面板产线，定位差异化市场，抢抓高附加值IT市场先机，有助于TCL科技未来业绩增长曲线更加多样化。
未来，随着苏州华星光电(t10)、茂佳国际、广州t9产线、银川50GW(G12)太阳能级单晶硅材料智能工厂项目等按计划推进，TCL华星在未来12个季度市场份额及竞争优势将持续大幅提升；中环半导体则通过210平台和叠瓦产品技术领先优势、快速成长的产业联盟和生态资源、优势产能的率先布局等，全面完成2021年经营利润倍增计划。
● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。
● 中期趋势：有加速下跌的趋势。
● 长期趋势：迄今为止，共126家主力机构，持仓量总计25.04亿股，占流通A股19.41%
综合诊断：近期的平均成本为9.05元，股价在成本上方运行。空头行情中，并且有加速下跌的趋势。该股最近有重大利好消息，但资金方面呈流出状态，形式尚不明朗。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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