莱伯泰科一季度营收大增78% 打造高端实验分析仪器国产替代

　　4月28日，国内领先的实验仪器厂商北京莱伯泰科仪器股份有限公司（688056.SH）发布2020年业绩报告，这也是公司上市以来第一份年报。数据显示，在疫情冲击之下，公司实现营业收入约为3.49亿元，尽管同比有所下降，但公司2020年归属于上市公司股东的净利润逆势同比增长6.34％，达到约0.65亿元。

　　公布2020年报的同时，莱伯泰科2021年一季报也随之出炉，一季度实现营业收入约0.8亿元，同比大增77.62%，实现归母净利润0.15亿元。相较于2019年一季度，营业收入和归母净利润同比增长55.08%、342.39%。可以看出，公司业绩正在加速恢复，并走上新的增长之路。值得一提的是，年报和一季报公布后首个交易日，莱伯泰科股价涨幅5.3%，市场对公司超预期的业绩表现作出积极回应。

　　业绩显著回升 盈利能力稳中上升

　　公开资料显示，莱伯泰科是专业从事实验分析仪器研发、生产和销售、提供洁净环保型实验室解决方案以及实验室耗材和相关服务的高新技术企业，产品广泛应用于食品检测、环境监测（水、空气、土壤检测）、农产品检测、商品检验、生命科学及药物检测、医疗健康、材料分析、太空及海洋探测等领域，主要产品包括全自动多功能高通量热裂解仪器、全自动高通量固相萃取系列仪器、全自动和高通量样品消解仪器系列、全自动和高通量浓缩产品系列等，旗下拥有 LabTech、CDS、Empore 等行业知名品牌。

　　2020年上半年，新冠肺炎疫情的蔓延导致实验分析仪器需求下降，莱伯泰科相关产品销售下降，不过下半年公司经过调整，将全年不利影响降到最低。从公司年报数据来看，业绩逐季度回升显著，于2020年第四季度实现单季度归母净利润2894.13万元，与之形成对比的是，19年同期该数据为2194.29万元。公司还在第一季度净利为负的情况下，实现了全年净利同比增长6.34%，可见公司经营成果较好，增长动力强劲。从2021年公司营收同比增长超过77%来看，公司产品需求已走出疫情影响、回归常规增长曲线，全年业绩可期。

　　而在外部条件不利的情况下，莱伯泰科的产品毛利率保持了稳定，2020年提升2.3个百分点至48.61%，2021年一季度则进一步提升至49.41%。与此同时，公司净利率也提升至近年最高水平，2020年达到18.73%。可以看出，公司盈利能力保持稳中向好。

　　另外，公司2020年注重提升经营效率，加大了应收账款的催收，应收账款及其他应收款较上年同期下降了833.80万元，公司销售费用及财务费用也有所下降，加上收到政府补助等因素，带动公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加62.04%，占当期净利润比例为127.9%，收益质量较好。另外，公司于2020年科创板上市后，资产能力进一步增厚，归属上市公司股东净资产同比增长126.50%，达到7.4亿元，公司获取资源能力的提升，有望为后续发展奠定坚实基础。

　　国内实验分析仪器龙头企业

　　ICP-MS正在应用测试验证

　　作为国内较早进入实验分析仪器的企业，莱伯泰科致力于研发全自动实验检测平台，为客户提供实验分析检测整体解决方案。据了解，公司已成为全球范围内能将多种类和多功能的样品前处理技术与全自动分析实验分析检测平台组合成全自动实验分析仪器系统的主要实验分析仪器供应商之一。

　　就行业来说，实验分析仪器具备复杂而精密的技术体系，技术要求较高。据了解，莱伯泰科创始人胡克博士曾任职于美国热电佳尔-阿许公司（赛默飞最早的仪器公司之一），为公司注入了浓厚的技术基因，在其带领下，公司开发了全自动固相萃取系列产品（SPE）、全自动凝胶渗析色谱净化仪（GPC）、全自动定量浓缩系列产品、全自动高效溶剂萃取系统（HPSE）、全自动凝胶净化-固相萃取-浓缩样品处理工作站等公司主导产品，获得多项专利，全自动固相萃取产品曾获得BCEIA金奖，多项产品获得“中国好仪器”奖，公司连续多年被评为“科学仪器行业最具影响力国内生产厂商”。

　　公司产品技术先进、性能可靠，获得了用户的广泛好评和支持。公司曾为中国海关、国家粮食和物资储备局的“中国好粮油”项目提供实验分析仪器；CDS热裂解仪产品曾用于为美国国家航空航天局火星探测器“好奇者”号上搭载的“火星样品分析模块”中的样品分析装置进行地面对照实验，还曾为中国的海洋考察科考船提供样品集装式实验室。

　　2020年，莱伯泰科则进一步在研发上加强投入。年报显示，2020年公司研发支出2934万元，同比增长13.50%，报告期内新增申请专利26个，新增获得授权专利11个，新增获得软件著作权7个。截至报告期末，公司累计申请专利94个，累计获得授权专利70个，累计获得软件著作权27个。

　　在2020年研发投入中，医疗痕量元素分析仪（ICP-MS）的研发投入金额达750万元，占比为25.56%。据了解，医疗痕量元素分析仪（ICP-MS）可以针对血液、细胞、单颗粒等生物医疗样品进行多种微量元素的检测，解决生物医疗样品高盐、高纤维、高浓度、结构复杂等问题。人体微量元素和人的健康状态息息相关，对于孕妇和新生儿而言，微量元素营养状况的监控尤为重要，市场对元素检测种类的需求也越来越高，ICP-MS正是无机元素检测的较好工具。莱伯泰科在年报中表示，本项目已完成工程样机开发，目前应用测试验证中，产品试生产试销售。

　　公司表示，目前已与瓦里安（Varian Medical Systems）等大型跨国医疗设备企业建立了密切的合作关系，结合在研的ICP-MS质谱仪不断取得进展，未来还将持续开拓新的业务布局。在招股说明书里，莱伯泰科曾表示将持续开发高端产品，如液相色谱-质谱联用仪、气相色谱-质谱联用仪等，加大与样品前处理系统联用的开发能力，在实验分析仪器市场占据一定市场地位。

　　外延收购增厚实力、加速实现国产替代

　　获多家机构调研

　　据了解，莱伯泰科产品目前在环境监测（水、空气、土壤检测）、食品检测、商品检验等行业的覆盖率相对较高，而在医药研发和检测、医疗诊断、材料分析等行业相对薄弱。公司表示，未来会不断提升和改进样品前处理仪器的性能、灵敏度及分析技术来提升检测精度、效率、安全性，为解决食品安全问题及遏制污染提供有效工具，同时高度关注并积极参与医疗检测领域、半导体检测领域。

　　而为了满足较为分散的用户需求，莱伯泰科在中国和美国设有研发和生产基地，并在中国内地主要城市、中国香港、美国马萨诸塞州和宾夕法尼亚州等地设有产品营销和服务中心，不断拓展营销网络。2020年，莱伯泰科根据地域特性和差异开展不同的销售策略，其中西北大区收效显著，营业收入2506.64万元，同比上升53.43%。值得一提的是，近年来，公司海外市场逐步实现突破，2020年海外收入占主营业务收入比重已达到16.74%，立足国内、延伸美国欧洲的销售网络进一步完善。

　　不过，相较于发达国家，我国实 验分析仪器行业起步较晚，在研发技术、质量和规模等方面存在较大的差距，特别是在精密仪器等高精尖领域内尚难与技术实力雄厚的国外厂商竞争，全球的高端产品市场基本被赛默飞、安捷伦、默克、岛津等国际巨头所垄断，以质谱仪为例，我国年均进口额超过100亿元，高端仪器的国产替代空间仍大。 随着国家相关产业政策的支持和下游行业需求的释放，国内企业自主研发实力的逐步增强，未来我国实验分析仪器行业具备广阔的发展前景。 根据国家市场监督管理总局发布的数据，2013-2019年我国检验检测行业的营业收入从1398.5亿元增长至3225.1亿元，年复合增长率达到14.94%，未来仍将继续增长。

　　对此，莱伯泰科在不断加强自主研发的同时，也通过外延收购增厚技术实力。2015年，公司收购美国公司CDS的绝大部分资产及业务，对公司在热裂解、热解析、吹扫捕集等样品前处理领域的产品做了极大的补强，公司正对CDS 公司的仪器产品进行国产化生产和升级开发，将更加有效开拓国内市场。2018 年 12 月，CDS公司购买了3M公司旗下的 Empore 品牌固相萃取膜柱技术及相关生产设备，填补了产品线的空白。据了解，Empore 品牌固相萃取膜柱广泛销售于世界各地，是全球范围内固相萃取仪厂家的优选耗材。目前该系列产品生产工艺已全面转移成功，并确立了生产资源和质控体系。

　　在行业扩容之下，莱伯泰科发展差异化竞争策略，谋求以自研的ICP-MS在质谱仪的细分领域实现弯道超车，在样品前处理领域对于现有技术进行升级或改造，拓展产品应用，加快CDS 仪器国产化，另外在实验室耗材方面加快Empore 品牌耗材国内市场的推广，并持续关注优质标的的并购和产品线拓展。

　　行业领先的技术优势和较为清晰的发展规划也获得了机构的关注，今年以来，莱伯泰科接待了超过40家机构调研，其中不乏中欧基金、万家基金、中信证券、上投摩根、泰康资产等知名机构投资者。如今，中欧价值智选、中庚小盘价值、鹏华弘嘉灵活配置、泰康品质生活等基金已进入公司前十大股东之列。

莱伯泰科股票行情：

● 短期趋势：市场最近连续上涨中，短期小心回调。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共8家主力机构，持仓量总计426.82万股，占流通A股26.43%