本报记者何文英
一边吃着卤味，一边就把会开了，这是绝味食品（603517）股东大会的真实写照。5月7日，绝味食品在长沙总部大楼召开2020年年度股东大会，近200名投资者前来"卤味一哥"尝鲜。《证券日报》记者在现场看到，主会场以及分会场均座无虚席，机构、私募代表与个人投资者齐聚一堂。
长达近2个小时的股东沟通环节没能完全满足投资者的需求。股东大会后，只见投资者们将绝味食品董秘彭刚毅里三层外三层的全面“包围”，试图从其口中撬出更多有关公司的“鲜货”。
最有吸引力的是“鸭脖”
在绝味食品的股东大会现场，每个座位上都摆着一盒公司的产品，里面有绝味鸭脖、鸭舌还有鱼豆腐，整个会场散发着诱人的卤香。“趁着议案宣读环节先把这些吃掉，省得待会沟通环节不能集中注意力。”一位前来参会的股东打趣地对《证券日报》记者说。
当然，吸引众多投资者的并不是这些美食，而是绝味食品的公司气质。2020年，在疫情冲击大量门店停业近半年的重大利空下，绝味食品仍实现营业收入52.76亿元，同比增长2.01%，实现净利润7.01亿元。值得关注的是，绝味食品在2020年采取逆势开店策略，截至报告期末，公司在国内31省级行政区拥有门店12399家，全年净增长1445家，创历史新高。
对于逆势扩张的打法，绝味食品董事蒋兴洲在接受《证券日报》记者采访时表示：“疫情加速了餐饮业的洗牌，同时也可能是企业逆势抄底的机会，我们要在不确定的环境中做好确定的事，因此公司鼓励加盟商逆势开店，牢牢把握住市场扩张机会。”
随着逆势开店战略的落地，绝味食品布局省份数及加盟店数量均已达到业内第一。领先的门店数量，也成为绝味食品主营业务稳健发展的重要推手。年报显示，2020年，公司卤制食品销售收入达48.97亿元，基本与2019年持平，其中畜类产品和包装产品实现大幅增长。
除了疫情下的逆势增长，绝味食品更具吸引力的是其成长性。财务数据显示，公司近10年年复合增长率达到了16.6%，近5年净利润年复合增长率为18.15%。此外，公司净利润含金量非常高，经营性现金流量净额与净利润的比值十年均值达到1.24。
后万店时代怎么跑？
此前，绝味食品制定的开店计划是每年新增至多1000家左右的门店，而公司最新规划是将每年新增门店数上调至1500家至1800家，这意味着绝味食品正加速迈进后万店时代。
蒋兴洲表示：“前万店时代公司采取的是饱和开店跑马圈地，快速实现网点布局和门店扩张，后万店时代要做的是渠道竞争和深度覆盖，发展城市核心商圈的布局以提升公司加权覆盖的质量。”
“这要求我们要有差异化的渠道化策略，使得门店符合目标客户的生活态度和价值主张，优化单店营收，全要素地提升单店盈利能力。”据蒋兴洲透露，除了优化门店质量，今年绝味食品还将在大学校园聚集地、城市CBD广场等投放超过200个快闪店来捕捉年轻消费者的需求。
事实上，加速迈进后万店时代并非意味着绝味食品正在赶顶行业天花板。公开资料显示，卤制品相关市场规模已超3000亿元，随着消费升级，赛道将保持快速增长趋势。2020年，我国卤味鸭脖门店总数超过10万家，前五大品牌市场占有率合计不到20%，这意味着绝味食品仍有很大的市场发展空间。
绝味食品一方面深耕鸭脖主业持续吃透行业发展红利，另一方面正在努力构建美食生态打造第二增长曲线。资料显示，公司已参股了武汉零点、幺麻子、和府捞面、廖记、盛香亭等品牌。截至2020年末，公司累计对外投资14家企业，7家投资基金。
绝味食品董事长戴文军对《证券日报》记者表示：“卤味赛道里还有更大的市场就是餐桌卤味，行业规格相当于3个鸭脖品类，公司一直在关注和布局餐桌卤味，未来可以把供应链能力和管控连锁渠道的能力发挥到餐桌卤味这个赛道。”
值得一提的是，最新一季报也再次印证了绝味食品"卤味一哥"的实力。2021年一季度，绝味食品实现营业收入15.06亿元，同比增长41.22%；实现净利润2.36亿元，同比增长274.69%。此外，公司还推出了2021年限制性股票激励计划，解锁条件为相较于2020年，2021年、2022年、2023年收入增长率不低于25%、50%、80%。
在此背景下，数十家机构纷纷看好绝味食品的未来发展，给予“增持”或“买入”评级。多家机构表示，绝味食品一季度实现开门红，经营恢复达到预期，盈利能力明显改善，随着外部环境的稳定，2021年业绩大概率保持稳定增长态势。
● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。
● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。
● 长期趋势：迄今为止，共63家主力机构，持仓量总计3.99亿股，占流通A股65.59%
综合诊断：近期的平均成本为85.64元，股价在成本下方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该股最近有重大利好消息，但资金方面呈流出状态，形式尚不明朗。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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