天壕环境：神安线通气在即，资产负债表大幅修复，天壕环境业绩有望加速释放

　　5月11日，天壕环境（300332）(300332.SZ)举行线上业绩发布会，就2020年及2021年一季度业绩进行解读。2020年公司实现营业收入16.94亿元，同比下降6.28%，归属于上市公司股东的净利润5581.33万元，同比增长18.33%。2021年第一季度，公司实现营业收入3.52亿元，同比下降7.87%，归属于上市公司股东的净利润785.36万元，同比扭亏为盈。根据公司披露，天壕环境在报告期内各板块均取得积极进展，重点项目进展顺利，技术创新多点突破，集团管控稳步开展，公司治理日益规范。

　　2021年第一季度，天壕环境加强了应收账款回收管理，积极拓展融资渠道和方式，令有息负债规模降低，财务费用从3576.97万元下降至2051.84万元，同比下降42.64%，财务状况改善明显。

　　品牌、技术、资源及规模效应打造竞争优势

　　天壕环境为节能环保行业领先企业，连续多年被评为“中国节能服务产业年度品牌企业”，具有突出的品牌优势。分业务板块看，子公司北京华盛是山西省规模较大的民营城市燃气公司之一，具备良好品牌和资源优势，所在区域煤层气资源丰富，具有气源保障和成本优势，为城市燃气业务及管输业务提供了长期优质低价气源；子公司赛诺水务是水行业内具有一定知名度的综合水处理方案提供者；子公司赛诺膜已取得美国NSF双认证，成功跨越美国饮用水市场门槛，多年的发展使得赛诺膜在超滤行业的高端膜产品品牌形象得以树立。天壕环境品牌、规模效应使得公司在业务开拓、融资等方面具有明显的竞争优势，资源优势明显提升公司盈利能力和长期竞争力。

　　聚焦燃气板块主业发展壮大

　　随着全球用能趋势向低碳方向不断发展，能源系统结构出现根本调整，给天然气产业带来广阔发展空间。《能源生产和消费革命战略(2016-2030)》、《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》等政策陆续出台，确立将天然气培育成中国主体能源之一；提出2030年天然气在一次能源消费结构中占比达15%的具体目标，天然气产业具有持续增长的确定性前景。天壕环境表示，将抓住历史机遇，坚持燃气板块在未来发展战略中的核心地位，大力发展燃气业务。

　　为进一步聚焦主业发展壮大，合理配置有利资源，天壕环境对节能环保板块非合同能源管理运营项目进行了收缩调整。2020年12月，天壕环境与清新节能签订了《余热发电项目资产收购合同》、《关于重庆天壕渝琥新能源有限公司股权转让合同》等多份股权转让协议，向清新节能转让节能环保板块16个余热发电项目，作价8.06亿元。本次交易前，天壕环境现存已投产、在建余热余压发电项目共29个，装机容量320.6MW，交易后公司持有余热余压发电项目10个，装机容量减少为134MW。

　　此外，2021年1月27日，天壕环境宣布竞拍取得清远正茂59.5%股权。公告显示，清远正茂拥有清远市清新区燃气许可特许经营权，主要向广东清远陶瓷工业园区供气，该园区现有陶瓷生产线61条，年用气规模达4-6亿方。目前，天壕环境在山西的兴县、保德、原平及河北的霸州拥有燃气特许经营权，华北地区的燃气业务正稳步推进，清远正茂业务布局与公司聚焦发展天然气业务战略布局高度契合，有望帮助公司在华南区域拓展市场。

　　天壕环境表示，未来将在碳中和、碳达峰的战略背景下，紧抓发展机遇期，加速转型，加快“走出去”的步伐，挖掘新的市场潜力。

　　神安线通气在即，业绩确定性强

　　为扩大公司燃气板块业务范围，天壕环境与中联公司投资建设跨越陕晋冀的神安线管道，将陕东、晋西低成本的煤层气等非常规天然气运输至需求旺盛、气源不足的华北市场，设计输气能力50亿方/年，该管道是公司近年来全面战略转型燃气领域的具有高壁垒、不可复制的稀缺项目。根据公司业绩会披露，山西至河北鹿泉段管道物理连接已全部完成，具备通气条件，鹿泉至河北安平段预计2021年6月底具备通气条件，目前公司正与管道沿线客户接洽供气事宜。

　　随着合作方中联公司在山西境内神安线管道沿线拥有的临兴、柳林、寿阳、古交等区块和中石油保德、三交、三交北、紫金山等区块非常规天然气气量的释放，未来神安线管道输气量将得以快速增长，公司在河北市场的燃气销售份额将得以提高，另外，由于气源地与终端市场价格有较大空间，也将对燃气板块业绩的提升产生积极影响。

　　回购股份拟开展股权激励计划

　　2021年1月6日，天壕环境召开第四届董事会，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份。截至2021年4月6日，本次回购期限届满，公司已通过集合竞价交易方式累计回购股份数量2138.09万股，占公司总股本的2.4291%，支付总金额为1.07亿元(不含交易费用)。本次回购股份将用于实施股权激励计划或员工持股计划，此项举措体现公司管理层对未来持续发展前景的信心，有利于凝聚公司管理层和核心技术人员，提升工作积极性，预计随着激励制度不断完善，公司成长将获得明显助力。

天壕环境股票行情：

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共4家主力机构，持仓量总计2.50亿股，占流通A股29.79%