借壳丹化科技失败盛虹再推斯尔邦资本运作 大炼化项目年底将投产

　　5月12日晚间，盛虹系上市公司东方盛虹（000301）（000301.SZ）发布重大资产重组预案，拟以发行股份及支付现金方式收购斯尔邦100%股权。斯尔邦据介绍是一家专注于生产高附加值烯烃衍生物的大型民营石化企业。东方盛虹表示，通过此次收购，其主营业务将进一步延伸并新增高附加值烯烃衍生物的研发、生产及销售。5月13日，东方盛虹收16.50元/股，涨9.93%。

　　目前，斯尔邦估值暂未披露。

　　早在2019年上半年，盛虹即开始推进斯尔邦的资本运作，其时选定的借壳标的为丹化科技（600844）（600844.SH），预估交易价格为110亿元。但此项重大资产重组在丹化科技内部遭到反对。经历波折后，丹化科技于去年9月宣布终止此次重大资产重组。

　　盛虹系近年备受关注的战略布局为其1600万吨/年炼化一体化项目。东方盛虹在此前的业绩说明会上表示，该项目计划于今年年底投产，项目达产后可实现不含税年均销售收入约925亿元、年均净利润约94亿元。

　　盛虹再推斯尔邦资本运作 拟注入上市公司完善产业布局

　　据东方盛虹5月12日晚间公布的预案，其拟以发行股份及支付现金方式购买盛虹石化集团有限公司（“盛虹石化”）、连云港博虹实业有限公司（“博虹实业”）、建信金融资产投资有限公司（“建信投资”）、中银金融资产投资有限公司（“中银资产”）合计持有的斯尔邦100%股权；其中，拟向盛虹石化、博虹实业全部发行股份购买资产，拟向建信投资、中银资产全部支付现金购买资产。盛虹石化、博虹实业为东方盛虹实际控制人缪汉根、朱红梅夫妇控制的企业。

　　目前斯尔邦由盛虹石化持股80.91%，由博虹实业持股4.55%，建信投资与中银资产分别持股9.09%、5.45%。

　　就收购斯尔邦，东方盛虹表示，此次交易能够置入优质化工资产能够完善公司产业布局，提振未来发展潜力。据介绍，斯尔邦投入运转的MTO（甲醇制烯烃）装置设计生产能力约为240万吨/年（以甲醇计），单体规模位居全球已建成MTO装置前列。通过收购斯尔邦，东方盛虹主营业务将进一步延伸并新增高附加值烯烃衍生物的研发、生产及销售。

　　东方盛虹称，斯尔邦同时可依托上市公司平台建立起资本市场的直接融资渠道，为其业务发展提供资金保障。此外，斯尔邦整体注入东方盛虹，将消除上市公司的“盛虹炼化一体化项目”投产后产品与斯尔邦之间部分副产品存在重合的问题，彻底解决上市公司的同业竞争问题。

　　为完成对斯尔邦的收购，东方盛虹将发起定增募资，拟向不超过35名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过此次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100%。

　　据披露，东方盛虹定增募集配套资金将用于支付此次交易的现金对价、补充上市公司流动资金或偿还有息负债等用途。若募集资金不能满足上述全部项目资金需要，资金缺口将由东方盛虹自筹解决。

　　预案披露的财务数据显示，斯尔邦2020年度实现营业收入109.82亿元，归母净利润为5.31亿元。2021年一季度，斯尔邦实现营业收入46.96亿元，归母净利润为10.21亿元。

　　截至今年一季度末，斯尔邦资产总额为209.53亿元，负债总额为123.41亿元。

　　多家券商对东方盛虹收购斯尔邦表示看好。中信建投（601066）在研报中表示，东方盛虹在优质资产斯尔邦注入之后，上游大炼化烯烃产品可用于斯尔邦生产高附加产品，贯通上下游，增强东方盛虹抗风险及盈利能力，赋能东方盛虹下游产品。

　　斯尔邦曾拟110亿借壳丹化科技未获成功

　　早在2019年上半年，盛虹即开始推进斯尔邦的资本运作，其时选定的借壳标的为丹化科技（600844.SH）。丹化科技披露的预案显示，其拟向斯尔邦全体股东发行A股股份购买其持有的斯尔邦100%股权，预估交易价格为110亿元。

　　贝壳财经曾报道，借壳上市前夕，斯尔邦先后获建信投资与中银资产突击入股。建信投资与中银资产分别为中国建设银行股份有限公司、中国银行股份有限公司的全资子公司。

　　丹化科技当时发布的交易预案中就上述两家机构入股斯尔邦提到，市场化债转股为此次重组奠定了良好的基础：“近年来标的公司（指斯尔邦）先后获得建信投资、中银资产实施的市场化债转股投资，优化了公司资产负债结构，实现了降低杠杆结构、增强资本实力、推动股权多元化的目的，为本次重组奠定了良好的基础。”

　　另据预案披露，斯尔邦在获得建信投资、中银资产的投资之后，需要将资产负债率降低至65%以下。

　　斯尔邦拟借壳丹化科技消息公布后，上交所于当年6月和7月两次向丹化科技下发问询函，问题集中于标的资产预估值是否过高、能否完成业绩承诺、上市公司原有业务与标的公司协同性等。

　　而在丹化科技内部，质疑斯尔邦借壳的声音亦存在。

　　在2019年9月召开的八届二十九次董事会上，丹化科技董事会借壳丹化科技的各项事宜进行表决，多项议案出现分歧，包括李利伟在内的多名董事因交易风险过大、评估值不公允、业绩承诺期过短等因素投了反对票。

　　2019年10月，丹化科技时任董事李利伟向丹化科技提起诉讼，认为丹化科技上述董事会议期间，会议提供的审议文件与2019年10月8日披露的《发行股份购买资产暨关联交易报告书》个别内容存在不符、董事会表决方式不符合公司《董事会议事规则》、公司干扰董事投票等为由，要求法院撤销被告第八届董事会第二十九次会议决议，并由被告承担该案诉讼费。

　　丹化科技称，公司已于2019年10月16日发布了《关于取消2019年第二次临时股东大会的公告》，因此次重大资产重组标的资产进行加期审计和评估，公司将重新召开董事会审议此次重大资产重组事项，然后提交股东大会审议。

　　2019年12月，丹化科技董事会通过重大资产重组预案。

　　但在经历波折后，斯尔邦借壳丹化科技最终宣告失败。

　　2020年6月，丹化科技因公司2019年财务报表被出具非标意见，申请中止重大资产重组审查。

　　2020年9月，丹化科技宣布终止此次重大资产重组，表示在项目推进过程中，公司外部环境发生较大变化，当年的新冠疫情至今仍在境外蔓延，对全球经济产生较大冲击，宏观经济形势和市场环境压力加大，重组推进存在不确定性，无法达到交易各方预期。

　　大炼化项目预计年底投产 达产后有望实现近百亿净利润

　　盛虹是位于苏州吴江的纺织业巨头，近年来将扩张方向瞄准上游产业――石化，在连云港展开数百亿规模的投资布局。

　　盛虹炼化一体化项目实施主体为东方盛虹旗下的二级子公司盛虹炼化。该项目于2018年12月正式动工，项目位于江苏省连云港市徐圩新区石化产业园内，规划总占地面积613公顷，设计原油加工能力1600万吨/年，芳烃联合装置公称规模280万吨/年（以对二甲苯产量计），乙烯裂解装置公称规模110万吨/年。

　　贝壳财经此前曾报道，盛虹曾两度下调该炼化项目投资规模，自830.7亿元缩减至774.75亿元，其后再度降至676.64亿元。

　　而为保障该项目的实施，盛虹积极多渠道募集资金，盛虹炼化一体化项目总融资金额415亿元银团贷款此前已正式签约，项目实施主体盛虹炼化获得江苏省、连云港市、苏州市三级政府总规模约85亿元引导型产业基金增资入股。此外，东方盛虹陆续发债融资。

　　4月末的业绩说明会上，东方盛虹就这一备受关注的炼化项目进展表示，在建盛虹1600万吨/年炼化一体化项目，系国内单体最大的常减压装置，计划于今年年底投产，项目达产后可实现不含税年均销售收入约925亿元、年均净利润约94亿元。

　　2020年度，东方盛虹受疫情影响遭遇业绩大幅下滑。2020年年报显示，其实现营业收入227.77亿元，同比下降8.48%；归母净利润为3.16亿元，同比下降80.40%。

　　今年一季度，东方盛虹业绩快速复苏，报告期内实现营收64.65亿元，同比增长52.77%；归母净利润为6.01亿元，同比增长205.29%。

　　东方盛虹称，2020年底开始，随着新冠疫苗开始大规模投放及对疫情防控的预期，为国内外经济和行业复苏提振了信心。同时，化纤石化行业下游需求明显改善，叠加原油价格上行的影响，行业进入了复苏周期，景气度上升。

　　编辑 徐超 校对 陈荻雁

东方盛虹股票行情：

● 短期趋势：股价的强势特征已经确立，短线可能回调。

● 中期趋势：有加速上涨趋势。

● 长期趋势：迄今为止，共43家主力机构，持仓量总计9.25亿股，占流通A股53.38%