而抱团+轮动能够驱动整体市场或某个板块走出趋势性行情的前提，是市场能够形成一致性偏见，即投资者对于哪个板块或个股的持续上涨能达成一致。
投资者共识的来源，第一是业绩，基于业绩的炒作往往能持续较长时间，比如二季度以来的创业板；第二是技术原因，跌多了就有人去抄底做多，或者说得好听叫机构换仓，这是很常见的一个原因，但这种板块往往基本面非常差，所以涨不了几天就会出现严重分歧，开始有巨大抛压，价格从哪来回哪去，比如现在的券商银行地产股，都是类似情况，并不具备持续拉涨的基础；第三是基于宏观政策的猜测和炒作，比如炒作基建，炒作刺激政策，炒作某些区域板块或主题，这种情况也不能长久。技术和政策的炒作，尽管不能持久，但经常会对市场空头趋势形成很强的干扰，尤其轮动式的抄底炒作，往往会使大盘指数进入震荡行情，宏观趋势遭遇微观阻力，这种情况我们最好选择极低的敞口或者是空仓应对。
A股多头的抱团轮动游戏与经济周期、金融条件有密切关系，这种关系的联结点就在于业绩预期，技术抄底和政策炒作更多是一种做多的思维惯性和市场情绪在起作用，但业绩预期决定了谁能走出上涨或下跌趋势，决定了抱团轮动能否成功，以及所谓的风格转换能否完成。
经济周期并不是笼统的概念，我们对周期的理解，完全可以定位到具体的行业板块，今年A50的疲弱和创业板的强势并不矛盾，创业板强势是疫情主导下医疗和高科技半导体板块繁荣的体现，也正是因为还存在这些局部的亮点，才支撑着经济周期没有出现更快速的下行。
金融条件除了影响经济周期以外，也在很大程度上影响投资者自身的资金条件和成本约束，从而形成对市场情绪的传导。
从A股这种特点来看，没有业绩支撑的炒作，往往是徒劳无功，或者追高被套，而与微观机制和情绪相悖的交易，也时常要付出一定的试仓成本，而且会陷入和对手的长时间拉锯战中。所以经济周期要与微观机制相结合，微观情绪需要有经济周期的支撑，才会有更好的交易机会，而在这些交易机会里，做多占多数。什么条件下做空合适呢？基本需要多重冲击共振，市场情绪达到相当恐慌的状态，才足以逆转市场的做多惯性，比如叠加业绩预期转弱，宏观政策冲击以及资金面紧张等，显然做空条件更为严格，所以机会相对少一些。
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