2021年上半年在过完年以后和7月份的股市大跌有新冠病毒反复，美股下跌等相关原因，另外一个很重要的原因是在信贷收紧，流动性收缩。说到流动性，M2是一个很重要的经济指标。
M2和流动性
新闻上面经常说的M2，到底是什么呢？
M = MONEY（钱），他们家有三兄弟M0，M1，M2。其实每个经济体对M0，M1，M2的定义都不同，我们来科普一下中国的定义：
M0=社会上银行体系外流通中的现金
M1=M0＋可开支票进行支付的单位活期存款
M2=M1＋居民储蓄存款＋单位定期存款＋单位其他存款＋证券公司客户保证金
流动性M0>M1>M2。
【编者按：这些定义随着金融科技发展越来越不精确，比如钱放在支付宝电子钱包其实和现金无异（M0）但是支付宝要把这笔钱放在银行作为保证金就不再是M0了】
那么M0，M1，M2能说明什么，代表什么意思呢？
M0代表现在经济的活力，一般个人和企业的手上的现金多了，长期保持高增长是经济景气其中一个体现。
M1代表着整个社会现在的购买力，M1 - M0中的活期存款是准备短期内用的，但不是马上，先放在活期赚点利息。
M2代表着整个社会潜在的购买力，M2 - M1中的定期和各样存款流动性相对低，这些钱不打算短期用，企业不打算马上补库存和买机械扩大生产，先放在定期收利息，但是想要用也是可以拿出来的。
这三兄弟单独分开看意义不大，同学们最需要注意的一点是M1，M2之间的剪刀差。
如果M1向M2转化（M1增速小于M2增速），剪刀差扩大，这说明个人和企业对经济前景预期悲观，流动性收缩，一般不利经济增长。
反过来，如果M2向M1转化（M2增速小于M1增速），剪刀差缩小，这说明个人和企业对经济前景预期乐观，流动性扩张，一般有利经济增长。
回顾2021上半年
下图可以看到2021年1-7月M2的增长速度比M1的要快，流动性收缩，而且M2增速对比2020年也减慢了，对股市不是一个利好的信号。
中国因为新冠病毒影响，印钱提振经济。但是个人和企业对经济前景不乐观，拿着多印的钱，不是拿着去买机器补库存，而是跑去买资产（房地产，股市，实物资产），没有流到实体经济用于扩大生产。虽然中国印钱没有美国多，但是通胀在2021年也在国内慢慢上升。
2021年过年后，深圳中小微企业拿到的企业融资很多都转身投到了炒房行列，上了央视新闻；最近央视再次报道深圳房价，法拍房流拍来树典型，控制银行放贷。在调控之下，2月和7月的新增信贷环比下跌。刚需和投资需求放在那里，中国房价这么多年都打压不下去，政策出台是为了短期防止更多的钱流入房市引起恶性涨价，影响民生。
上证2021下半年预测走势
在今年4月初，我发了朋友圈，写到：
“技术面：从月线图看，上证在2007和2015做了两个大顶，现在到了旗形的顶部，2月试了一次假突破冲上3700(我也被骗了)回落。现在4月准备再次上攻3700，这个必须带量冲破上压线，而且站稳在3700上才可以开展新一轮的升浪。现在好的信号有RSI上升；10/20/50月均线岔开；指数在10月均线有支持”
上面是更新了的上证月线图，我现在还是维持4月份的判断，上证需要带量冲破旗形上压线，站稳3700才能开启下一波的大升浪。短期政策风险和大白马股资金流出造成一定压力，上证需要调整一下，要冲破3700可能在第4季或者2022年的时候才会发生。如果上证跌穿3200点支持点，会是危险信号，最坏会下探旗形底部的2800。所以现在炒股不炒市是下半年的基调。
煤炭
在两个星期前的文章【碳达峰和碳中和出台，“被打击”行业的股票崩了吗？】提到，短期（1-3个月）煤炭还是看多。动力煤期货最近因为提高期货保证金和政府的放话，8月11号跳空低开，但是供需摆在那里，期货现在站稳800/吨。发完上一篇煤炭文章的时候，有熟悉行业的大神提醒，国家对碳中和，碳达峰是动真格的，已经叫停大型碳排放项目，新能源项目一路开绿灯，煤炭产量限产，这个对中长期影响的确很大。但是在澳洲煤炭进口大幅减少和电厂补库存的前提下，动力煤价格短期是不会有太大的调整。
澳洲进口增加，政策风险（打压煤价）和天气是对煤炭行业的最大不确定因素，煤炭价格不可能一直冲高，市场和政策一定会调控的，只是时间点的问题。
上次发文（黄色箭头）的时候，煤炭ETF上破上升通道的中轴，所以我提醒不要追高。这个ETF操作可以在上升通道上沿逢高减仓，锁定利润和减低风险；在上升通道中轴以下，靠近底部逢低加仓，搜集低风险筹码；跌穿通道底部应该考虑割肉，保证本金安全才是王道。
大基建类
2021上半年流动性收缩，在下半年有望货币松绑。8月初地方政府发债额度预期增加，预估比上年增加6500亿，而且这些钱都会投向城投基建。
大基建最受益的行业会是水泥，钢铁，铜，和“中字头”的大型基建股。
怎样才能在原材料资源股身上赚大钱呢？
原材料资源型公司的利润是由下面简单的公式决定的：
(单位售价 - 单位生产成本) * 销售单位 - 固定成本 = 税前利润
水泥，钢铁，铜，这些原材料资源股要赚钱，单位售价，单位生产成本，销售单位这3样要素必须有1样大幅改善，同时有2样以上大幅改善会引发股票短期爆升（比如上面说的煤炭）。
举个例子，水泥股里面的龙头海螺水泥从上年8月高位$65一直阴跌一整年，腰斩一半跌到今年7月的$35，最重要的下跌原因是生产水泥需要大量的煤炭，煤炭价钱节节上升，同时水泥售价和销售没有改善。最近海螺低位能反弹是因为8月初水泥加价了，结合大基建需求上升的预期，聪明钱已经慢慢开始低位收集筹码。
钢铁股看好和上涨的逻辑原理和水泥相似。大基建里面，铜是我比较看好的行业，世界上的铜主要由na南美出产，南美铜矿还在受到新冠病毒和罢工的影响，供应难以短期大幅度提高；美国，印度，中国相继推出基建计划，新能源车，充电桩，都推高铜的用量，需求非常旺盛；而且铜价是由国际定价的，国内的政策比如最近的抛国家储备打压，只能短期影响铜价，中长期还是要回归到供需关系。
新能源相关行业
新能源车，电池，太阳能发电，硅片这些政策风口的板块在2020年第4季度已经开始爆炒，我就不再赘述，眼光好的同学已经吃到肉了。
我想提醒各位同学的是注意风险，风停了，猪跌下来的时候是不讲武德的。消费股如茅台从高位2600跌到1600用了6个月，但是这6个月茅台还是这么赚钱，增速也不错，逻辑没变。变的是人心，板块轮动了。以前的抱团大白马股不受待见了，机构卖了茅台拿着钱去买新能源。现在龙头股被炒上天了，500多的宁德时代如果像茅台一样，板块轮动机构出逃，大泻40%，最受伤的还是高位接货的韭菜们。所以买这些股票的时候要注意风险，最好还是低位埋伏，这才可能反割机构的韭菜。
券商
券商是大市的风向标，这个板块属于提前埋伏板块，如果上证能如上面预期带量冲破3700，券商股会像2020年7月和2021年2月那波行情井喷一样。如果两市每天成交能稳定在12000亿以上，券商也会水涨船高。
结语
其实还有几只很好的大盘股已经有见底信号蓄能反弹，有机会会在以后的文章和各位同学分享。如果各位喜欢我多谈点大A股，欢迎在后台留言。我会多发这类的文章！祝各位老板投资顺利，人人赚大钱!
