热点解读：A股成交持续放量，是量化的锅？
A股9月1日成交量创新高之后，这两天虽然成交量减少了一些，但每天仍保持在14000亿以上，并且已经连续35个交易日成交量过万亿。在历史上，成交万亿连续天数比这更长的，只有15年的5-7月，共计43个交易日。
根据历史数据来看，股市涨跌和成交量有比较大的关系，成交放量意味着股市上涨。下图为自15年以来，上证指数和每日成交量的关系。
指数和成交量相关，首先肯定和市场情绪相关。市场情绪高涨，关注度高，那么参与的人就会增加，成交量上升同时股票价格上升；反之，情绪低落则成交下降，股价下跌。同时，股票做空机制目前还不太友好，因此成交量越高，越只能做多。
此外，二者有高度相关性，与国内T+1的交易制度也有比较大的关系。因为一张股票一天只能倒手一次，所以同样的倒手一次，所以价格高的那个成交额自然就高。当然，除了成交价，还有换手率的问题。
今年1-8月，A股市场呈板块轮动的特征。年初的抱团核心股，到医药医美，再到军工、新能源，以及近期的资源类，还不包括期间一些小的轮动特征，市场始终是在试探方向。不过这两天，核心资产开始反弹，并且市场出现普涨的格局。
针对成交量增加的情况，有人做了个统计，认为目前市场上，主要成交资金分为三大块。一是结构牛市（轮动上涨的板块）吸引的资金，二是机构调仓资金，三是量化交易的资金。
第一种，主要是从其他渠道吸引来的资金。少量的有北上资金参与，不过个人认为主要还是非标、地产方面的流出资金流入二级市场。另外，结构牛市会给不少个人投资者带来一些错觉。典型例子就是客户给基金经理提投资建议。
第二种，因为上市公司二季报发布后，机构对于上市公司业绩预期产生变化，所以进行一定幅度的调仓。这部分资金本身就在市场，根据企业经营情况和估值选择参与或离开。
第三部分，是量化投资成交大幅增加。所谓量化投资，就是计算机根据设定条件，筛选出有效的投资策略。投资人再通过自制的交易系统来实现投资策略。量化策略实际上是利用概率模型来获得收益。对个股无法做到精确，但整体上能够保证大概率盈利。
近日，有报道称，易主席在世界交易所联合会上，特别提到了资金空转的问题。尤其是量化交易、高频交易容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平的问题。
在成熟市场，量化交易、高频交易比较普遍，在增强市场流动性、提升定价效率的同时，也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。最近几年，中国市场的量化交易发展较快。交易所对入市资金结构和新型交易工具怎么看？ ——券商中国
据报道，目前监管与多家量化机构交流过高频交易的问题。
尽管某机构在报道中否认受到监管，但昨天该机构即刻暂停了资金募集。就在几天前，该机构还在进行推介活动。
那么最近市场大起大落，真的和量化投资有关吗？更有传言称量化投资已经占到市场成交的一半。
下图是中证500指数和沪深300指数近几年每日成交量占整体成交的比例。
其中，沪深300的成交占比基本没变化，约在30%左右。但是因为15年占比快速下降，所以其实近几年应该是略有上升的。
同时，可以从趋势线看出500指数的成交占比呈缓慢下降的趋势，从过去的接近20%，下降到18%左右。量化基金目前绝大多数策略还是围绕中证500指数来做。尽管近两年量化规模大幅增长，但也没有导致中证500的成交占比有明显上升。近期市场成交放大，500指数成交占比有所放大，但也还在正常的范围内。
500指数的成交不可能全部来自于量化策略，即便还有少量量化交易在500指数以外，初步判断量化策略的占比并没有传言的那么高。
就算500指数受量化影响较大，但其仅占市场成交量的18%，其他指数相对来说受量化的影响就比较小了。
目前有报道称量化交易大概占市场的20%，这个感觉比较靠谱。目前市场上百亿量化有20家，总规模约为1万亿，估算全市场量化大概2万亿，每日成交为1.2万亿。那么估算量化基金的平均换手倍数大约是60倍，这和头部量化公布的情况基本一致。
当然，即使量化只占市场的20%，也已经对市场定价尤其是中小盘股票产生很大影响了。但对于易主席关于资金空转泡沫化的说法，应该是只针对高频交易，低频的策略基本上不存在资金空转的问题。
高频量化近期收益较高，但是这类产品有两个特点，一是对市场成交量和同策略参与者规模比较敏感，二是高频策略有效期比较短，而且越高频，有效时间越短。因此很少有长期存活的高频量化团队，要么不断分红降低规模，要么变更策略，从高频降到低频。
割韭菜的说法由来已久，虽然量化交易主要是割韭菜，但在此之前也不是没有割韭菜的，只不过过去是散户被游资收割。量化参与之后，也消灭了一批游资。至于散户，其实更应该投资基金而不是股票。
近期市场成交放大，个人觉得主要原因还是股市赚钱效应吸引，非标市场萎缩导致的。
每日财经新闻：
1.风电、光伏板块又迎利好，绿色电力交易试点启动
9月7日，绿色电力交易试点启动会在北京召开。这是国家发展改革委、国家能源局批复《绿色电力交易试点工作方案》后，启动的首次绿色电力交易，共17个省份259家市场主体参与，达成交易电量79.35亿千瓦时。（上海证券报）
2.海关总署：8月中国出口钢材505.3万吨，环比下降10.9%
9月7日，海关总署最新数据显示，2021年8月中国出口钢材505.3万吨，同比增长37.3%，环比下降10.9%，8月份出口钢材平均价格为1443.82美元/吨；1-8月累计出口钢材4810.4万吨，同比增长31.6%。（中国证券报）
3.A股连续35个交易日破万亿 量化交易贡献10%-15%
从7月21日至9月7日收盘，A股已经连续35个交易日破万亿元，而上证综指从3562.66点增长到3676.59点，涨幅仅为3.2%。根据调研所了解的情况，量化策略目前在A股市场的成交占比稳定在10%—15%，近期并未出现明显的放大，全市场波动的加大反而让部分量化策略降低杠杆水平，实际敞口有所缩减。
4.大商所上调焦煤、焦炭相关合约手续费费率
大商所公告，自9月9日（星期四）交易时（即9月8日夜盘交易小节时）起，对焦煤、焦炭相关合约手续费费率进行调整。（证券时报）
5.新希望8月份生猪销量环比增逾两成
9月7日晚间，新希望公告，8月份销售生猪77.97万头，环比增长约23%，同比增长约15%；收入为12.57亿元，收入同比下降近五成，但环比增长约12%；商品猪销售均价同比下降近六成。（证券时报）
