• 结构分化加剧，A股下半年有哪些确定性机会？

  2021-09-23 15:32:00 收藏

  A股行情分析   股市行情

2021年的市场风格演绎十分极致，从年初的抱团瓦解到年中的互联网反垄断，再到近期的取消课外培训、打击医美广告乱象，每次实体行业整顿都会引发A股相应赛道的估值调整。不少投资者心里犯嘀咕：政策频出的背景下，有没有什么长期确定性较大的赛道？
要回答这个问题，当然绕不开目前的宏观格局。

宏观:
流动性充裕,夯实A股慢牛基础
进入下半年，经济数据、上市公司财报、货币政策频发。

国际来看，随着Delta变种病毒在全球范围内蔓延，各大央行对收紧货币政策均设置了更高门槛，以持续助力经济复苏，超低利率的政策环境料将在未来一段时间维持。 

回到国内，几次重要会议表态，将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，搞好跨周期设计，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

资料来源: 公开信息整理

充裕的流动性，正是A股中长期慢牛的基础之一。从历史来看，三次降息周期均对应A股上证指数的攀升。



来源: wind
统计周期: 1990年12月19~2021年6月30日

而近年来“房住不炒”、资管新规、注册制推行、对外开放等要素，更是推动大量居民资金从房产、保本理财等领域转向股市。


五大因素，促使长线资金流入A股
「1｣  我国步入低利率时代，整体流动性宽松
「2｣  资管新规，促使理财资金移步股市
「3｣  房住不炒，促使居民财富逐步从房产转移到股市
「4｣  A股注册制的推行，将吸引更多长线资金介入
「5｣  对外开放程度进一步加深, 更多外资将加码布局A股

总体而言，国内下半年宏观流动性外松内稳，A股相对配置吸引力仍强，不过中银基金王伟提醒，要注意结构分化行情。

“总体来讲，当下经济处在一个经济增速放缓、分化加速的时代，既然是分化，就一定要抓住结构性机会，不要有那种侥幸心理，就是期待股票都会轮涨一遍，因为往往一类股票上涨恰恰是对另外一类股票上涨机会的扼杀。”

结构性行情下,关注高端制造+碳中和


▶︎▶︎▶︎  高端制造业的机会  ◀︎◀︎◀︎

虽然受疫情汛情影响，8月的制造业PMI指数增速放缓，但其中细分领域的高技术制造业增势良好，新能源汽车、工业机器人、集成电路、微型计算机设备产量2019年-2021年两年平均增速均超过14%，高技术制造业仍贡献较高增速。(数据来源：国家统计局数据)

“今年全国两会对于制造业的支持力度和关注度比较大，随着产业的不断升级，传统制造业叠加智能化、自动化，我国很多细分行业变得更加高端，只不过所在的行业体量没有那么大，还不是热门赛道，因此受到的关注度不太高，但是也可能更具有成长投资的价值。”王伟如是说。

对一些特别高估值的板块，或者过去一两年涨得比较多的板块，王伟相对偏谨慎，认为需要更多地去筛选和观察。而过去两年不是很热门、相对比较细分的行业里面的龙头公司，可能存在投资机会。

▶︎▶︎▶︎  碳中和机会  ◀︎◀︎◀︎

王伟认为，未来很多的行业需要根据碳中和的目标去规划和调整产能，行业里龙头公司的利润、价格或会受到影响，这个过程中有可能孕育着投资机会。未来的金融领域里面，也可能会体现出对碳中和的支持，比如减少对于高碳排放行业的金融信贷，体现出绿色金融的转型方向。

王伟表示，目前大家会比较关注所谓的新能源，但在他看来，一些传统的能源公司在这个重要转型过程中也有发力的空间。不过，他同时也提醒到，“之前关注不是很高、但最近股市上有所表现的高碳排放行业，可能需要做一定的供给侧改革和规划。”

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