十一长假接近尾声，我为大家讲点行业基本面的干货，详细说说海天味业的变化，总结了“消费股”研究方法。
行业共同认知：消费股只看俩“茅台与海天”。
海天味业上半年业绩不及预期，导致股价在半年报业绩发布后，出现跌停！
至今为止，海天味业从高点21年1月28日165元跌到9月17日，目前的85元。跌幅高达50%。是什么原因导致，比茅台都要优秀的消费出现腰斩呢？今天我们就来用海天味业的例子，来看看消费品的商业模式！
01
为什么海天今年上半年
业绩如此不堪呢？
海天味业的下跌不是个例，而是整个行业出现下滑。今年半年报，调味品等快消品全行业景气度不佳，例如盐津铺子、加加食品、蓝月亮都受到了冲击。
消费股、食品股，可以说是刚需，最正宗的弱周期性，经济不景气可选消费品会出现下滑，刚需怎么还不景气了呢？
下面具体分析一下：
第一点：上游原材料涨价了，漂亮国印钞——大宗商品——上涨——除了茅台伊利代表的靠高端产品拉动毛利的业绩还不错，其余中游都非常差。
第二点：渠道变化。市场目前最为担心的，社区团购分流了传统渠道，带来“消费降级”；社区团购对零售渠道的改变。
社区团购——追求性价比——调味品等快消品价格降低。加加食品、盐津铺子、蓝月亮半年报指出社区团购对公司业绩影响较大。
市场开始担忧新渠道对于性价比的追求会降低这些大牌的毛利，靠“集采”来拉低均价。调味品等快消品的，毛利都会出现下滑！
虽然目前市场资本对海天味业的渠道变化分歧较大，这不是今天文章讨论的重点，今天的重点是“做消费股最关心的是什么！”
消费股是价值投资股，很多的价值投资者，都是用一生积蓄来做，那么依然出现黑天鹅，波动会非常大，如何左侧发现行业的变化呢？这是今天的重点，消费股最重要有哪些要素！
02
渠道对快消品的
重要性！
首先消费品最重要的是渠道，一旦渠道发生变化，消费品估值会大幅降低。
为什么是渠道：因为渠道是触达消费者的能力。
我们不说食品方面的渠道，说一说手机方面的渠道（食品、手机都是类似的），低调的vivo线下门店较多，所以销量比高调的小米高很多。所以作为消费品，渠道是首要的。
因为，消费者，看似对品牌忠诚，实则无半点忠诚度可言。（这样直接面向消费者的公司被成为C端的经营模式，上句话是C端的缺点之一。）
大家想想看，你买一样东西，购买的目的是什么？
举一个例子，今天出门，太阳有些热，需要买瓶水喝，就直接进了旁边一家小卖部的门。
那么你会如何买水呢？
当然是人家货架上有什么，再去挑一个自己最喜欢的。重点是：不是自己心中已经有“品牌”目标，而是“货架上有什么，再去选什么”。如果自己心里已有一个品牌的目标，再去小卖部挑，小卖部却没有，只能换一家店接着挑。
因此，渠道是非常重要的，当公司的产品，出现在消费者周边，获取最大的“曝光”才有可能拿到最大的销量。手机如此，矿泉水如此、油盐酱醋如此，就连插排也是如此。所以渠道高，市占率就高。
拥有线下渠道的公司，一但产品升级成功或者转型成功，就有可能出现质的飞跃，比方说线下渠道较好的“智飞生物与养元饮品”。由于智飞生物线下渠道较好，与默沙东合作代理产品之后，好产品+好渠道=快速成为疫苗行业的老大。养元饮品，与红牛合作之后，业绩出现爆发。所以说“终端的消费渠道”是快消品的核心护城河。
03
产品力
第二重要的是产品力，也称作产品矩阵。
消费品多有“生命周期”，另外c端客户很花心，不会对某一种产品钟情一辈子。如果不能持续的开发出新产品形成接力，那么，一家公司其实是很容易黄的。比如在服装领域，异军突起的“安德玛”。
如何解决？
任何成功的龙头企业，都不是靠一两款爆品打天下的。目前的网红品牌模式，基本上是“找代工厂生产，靠营销打天下”，大部分是昙花一现。
另外，好的产品，也是有生命周期的（酱油、饮用水、茅台酒这样的bug除外）。消费者是很花心的，他不会对某一种产品钟情一辈子。如果不能持续的开发出新产品形成接力，那么，一家公司其实是很容易黄的。
如何从昙花一现的网红品牌，变成行业龙头。或者说如何保持住自己的行业龙头地位？
解决方法：
产品矩阵，如何从业绩角度看，分为“过去”“当下”“未来”。过去是指“之前的主打产品”叫做“有现金流产品”；当下是指“目前增长较高的产品”；未来是指“未来增长驱动产品”以及“处于研发的其他产品”。
如果从消费分层看：“高端产品”“中端产品”“低端产品”。
由于消费品与科技产品不一样，不用搞研发，所以快消品的研发重点是“产品的矩阵”以及成本控制。
04
成本控制
除了茅台这种例外，其他产品价格战也是必须要考虑的。
05
营销能力
这个不详细说了，本篇的文章是让大家知道，营销能力不是首要条件，仅排名第四。靠营销打天下的网红品牌，也是过气题材。
最后再说说“海天味业”能否适应新的渠道变化！
个人认为，每一个龙头公司，都是“九命妖狐”，虽然有自己的专长，但是别的方向也非常强势。那么渠道变化是否是海天味业的“七寸”呢？
上文已经说了，渠道是消费品的首要条件。百晓生自己也总结了一套消费品的飞轮！
个人认为，海天味业的产品质量、产品的成本、产品的市占率都是行业第一。第二公司有足够的资本。第三资本可以在渠道中烧钱，弥补渠道的不足。下面的重点是，海天味业用什么样的方式，弥补社区团购的渠道损失。
未来的重点是，面对调味品的消费分层与渠道价格战，海天味业的现金流能否挺住，再次实现渠道的垄断地位。（目前海天味业的产品质量与产品的成本，可以碾压任何对手！）
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