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花了三天时间读了三十多篇券商的2022年的年度策略,简单说一点看完的想法。
 
首先,有这个看年度策略的想法,其实是从今年开始的,还记得今年年初的时候,吹接着涨的都被埋在一季度了,还有一拨港股的吹,说港股是价值洼地,然后据说港股都要破净了。
 
《投资大趋势》,今年读了这套,是喜欢的财经频道的节目的合集,还是很有收获的,因为你会发现,那时候光伏、新能源、风电、军工基本都是共识。姑且不说共识对不对,反正我发现的时候,我是已经嫌弃贵,但是你能够大概率的找到一些做波段的标的库。
我们来看今年的市场,除了单边上涨和单边下跌的少部分,绝大多数的波动率是比较低的,收益率也不高。在年度总结里面看到一个数据,截止12月初,基金的收益中位数是3%,良心惨。整体波动率低的情况下,最适合做的就是波段,做好止盈和止损,找对大池子,倒过来想,应该怎么能比3%好。
所以,今年倒过来看,我觉得看策略年报是有用的,别管分析和策略是不是真的准,如果是抱着做波段的思路,如果有些方向能够形成共识,机构普遍加仓,买也能买上去啊,然后止盈等下一波机会,找的就是至少不是单边下行的方向,毕竟单边上行的都已经挺贵了。
 
第二部分,来简单说,从这些策略年报里面都看到了什么。
首先是周期,普遍认为下游将要优于上游,并且消费已经明显出现了这样的态势,涨价的酱油、奶油、榨菜。上游一年的涨价潮,已经把中游基本挤压到不敢卖了,卖点亏点,赚的都在上边,明年普遍预期盈利将要向中游和下游转移。
所以,(1)周期,不是行家啊的,别碰了。中外历史经验告诉我们,周期看的不是PE基本面拐点不用到,股价拐点就会出现的
(2)关注下游壁垒比较强的,说涨价就真能涨价的
(3)关注中下游具备趋势反转潜能的,留意别选存货堆的太多的,到时候一个减值或者哪怕不减值,也把利润挤完蛋了。
 
其次是时间,普遍认为明年的行情不是N,就是V,要么就是U,也就是一季度没准能涨,业绩空窗期,跟着业绩预告涨,没有业绩预告的可以无脑自嗨。但是中间估计要完蛋,这个起点,没准是业绩数据,没准是开会,没准是明年奔着枯荣线以下去的CPI,没准是地产和金融的长尾风险,没准是老美,没准是新病毒,总之:
明年记得,(1)至少上半年只做波段,别死撑
(2)记得,赚了一拨小的,别觉得自己股神,太痛快加仓,容易加倍折里面
 
然后是行业与风格,普遍预计明年会是上市公司业绩的回撤年度,有周期的原因(涨两年降两年),有PPI整体的预期回落,有新的增长点没有稳固出现,有我们吃的疫情红利至少要吐回去一部分了,有对于猪周期的掉头将会在2季度确定并随着下游的涨价潮一起带来篮子里面不知道都是什么比重的CPI的上行,有2020年开始的固定资产投资的产能一股脑都都出来,供给增长但是需求不振,总之各种各样的方向,明年大家都不太好赚钱了,所以三大方向:
(1)滞胀之下,消费王道从必选消费到可选消费。不过我们看到最近消费已经涨不少了,茅台又已经回到2200,高端白酒的PE分位还在90%。
我个人觉得,这里面低位的关注医药(已经起来的中药,其实也不算太贵,其他的不少好标的都趴着),乳制品(至少比起来酱油、榨菜、酵母、速冻水饺)还算低的,零售(基本面分化比较严重)。
其中可选消费中的珠宝首饰,尤其是黄金类的不贵,并且明年如果避险资产和输入通胀严重,黄金走高,有可能叠加。服务类,看疫情吧,张大大不是说最后一个冬天,不知道西安同胞怎么看。
 
(2)都不好过,成长第一:都不好过,所以扛不住会跌,那么大家都不好过的时候,还能够维持成长的呢?怎么也会相对好过一点,找一些确定性比较好的方向吧,业绩增长的好,如果还不贵就更好了。
我个人比较看好TMT里面的很多标的,包括最近的元宇宙也看的是成长性(我咋没觉得几家真能落地的呢),还有不太担心供需格局的专用设备,分析师提出的军工也是跳出整体的周期逻辑的成长方向,以及新能源、新基建、新材料等,仁者见仁智者见智了,还是注意存货和整个行业的产能投放。
 
(3)确定性溢价:去年和今年年初的各种茅今年基本都歇菜,今年是小盘好于大盘的一年,其实大小盘总体来说都是轮动的,准确的说是贵的和便宜的都是轮动的,没有人能一直贵下去,但是永远都有人相信自己的方向还不算贵,然后等到低于预期的时候业绩估值一起杀。
如果建立在分析师说的,明年中期开始大家的日子不好过的基础上,大票不算低估,但是也不算高估了,在正常区间,资金还能够维持稳定增量,政策也已经出现边际转向的方向,那么,确定性应该可以获得一定的溢价,也就是明年没准大盘和龙头能好过一点,当然如果是成长性+确定性,一定更稳妥了。
 
第三部分,总结一下我整体感觉可以看的方向,排除那些比较贵的,不赚最后两波,争取也不赚第一波(不知道趴多久)
  1. 医药,成长性和确定性很强+龙头+集采或者疫情反应过度的标的。

  2. 乳制品、纸制品,涨价预期。

  3. 种业饲料(趋势出来了),养殖(没有持仓不会介入,但是基本面还没完全转向,观察等波段机会)

  4. 基本面好的零售

  5. 黄金珠宝首饰

  6. 关注旅游酒店今年年报会不会通过减值继续挤水分,如果挤水分有跌停,有仓位会考虑趴筹码

  7. 各种新,成长性、确定性强+性价比

  8. 政策方向:低位基建(有房地产负面影响,所以要关注性价比,关注地产占比比较少或者可以掉头的),负率不高,毕竟很多真的挺便宜,但是胜率看政策的头是不是还是这么铁,财政会不会发力吧。二胎三胎概念。

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