存储旧时代的经典闭环：价格一跌，厂商盈利恶化 新节点出场， 靠“工艺进步”救利润，成本再降，“扩产，打价格战抢份额”， 市场短期又会进入新一轮过剩 ，再来一次新节点。
但是3D NAND 时代这种模式失效，SNDK 和 Kioa 在上一轮大跌后做了最关键的战略调整：只按 mid-teens bit growth 扩产，不会再盲目追求 30%–40% bit growth。这一调整导致供应链库存被清空 ，客户库存也被清空， 价格由市场即时拍卖决定， 全面涨价。整个行业已经进入 供给小于需求 的状态，会持续到 2026年底。企业级 SSD 的需求强得远超预期，unconstrained demand远高于实际供给能力。这意味着2026 年 NAND 的 ASP 将继续走高，而且结构性紧缺不会轻易缓解。
为什么 NAND 厂不扩产？为什么缺货不会在短期缓解？CEO 的观点很犀利：建一座新fab 的回报期是 10 年。客户却只给你 1–3 个月的可见度。没有长期承诺LTAs，厂商不可能冒险加速建厂。如果客户不愿意签长期采购协议、锁定价格区间，那你别指望 NAND 厂加速扩产。SNDK 的 LTA长期协议正在出现但非常初期，只有“非常大、非常少数”的客户开始跟 SNDK 谈 2026–2027 年的长期协议。
CEO还强调企业级 SSD（Data Center）是未来 2 年最关键增长点，正在进入 2 家 hyperscalers 的正式 qualification，第 3 家 hyperscaler 在 2026 年加入Qualification 需要多个季度，预计6-12个月，但一旦通过，意味着 巨量持续出货。
CEO还提到BiCS8 Ultra QLC是公司的核心技术优势，性能非常强，功耗效率优秀，成本优势极大。关于 HBF，这是 SNDK 最前沿的 Roadmap，针对 AI 推理模型越来越大、内存层级上移的趋势，预计2027 样机， 2028–2029 才可能进入真正量产。
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