• 卖煤炭，买港股！

  2022-04-19 14:39:44 收藏

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4月15日，中庚基金经理丘栋荣旗下多只基金季报集中披露，他在去年四季度开始战略性看多港股市场。

上任时间最长的是中庚价值领航混合，目前规模合并值达到了79.63亿元，2018年12月19日上任（达到1215天）。

截至2022年4月15日，中庚价值领航今年以来的收益率是5.47%，中庚价值品质的收益率是7.98%，今年在沪深300下跌超15%的情况下，还能取得如此可观的收益，着实不易。


近五年来，丘栋荣任期最大回撤-19.53%，任期夏普比率1.3473，任期卡玛比率1.4451。任职回报128.63%，年化回报28.20%，这成绩在1972只同类基金中排名第72名，很优秀！

股票仓位方面，继续保持高位运行，管理的4只基金平均股票仓位是92.03%，相比去年年末提升了1.21个百分点。

重仓股方面，从一季报情况上看，今年一季度他管理的可投港股的基金也继续大幅加仓港股投资仓位，从去年底的18.28%，增加到一季度的42.95%。

其中，中庚价值品质和中庚价值领航两只基金的前十大持仓股都新增了美团、快手两只互联网港股，美团更是取代兖矿能源，新进成为两只基金的第一大权重股，占比10%左右。

另外，中国宏桥、中国海洋石油两只港股也晋升中庚价值领航的第二、第三大重仓股。


除了港股之外，丘栋荣在一季报中还明确看好大盘价值股中的金融、地产板块，电解铝、煤化工等能源类股，广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司等几大方向。

他还提及对可转债市场的看法，整体上，他认为当前转债整体估值至相对高位，将进一步减少配置比例。

总结一下，未来看好四个方向：

1、港股中资源能源为代表的价值股、部分互联网股和医药科技成长股；2、大盘价值股中的金额、地产等；3、能源、资源类公司；4、中小盘价值股和成长股。

其中，看好互联网公司的原因有三点：

一是，这些公司的业务深深嵌入中国经济中，面对的核心需求是不断增长的，比如娱乐、消费、社交等，同时这些公司货币化能力和变现能力还在持续提高；

二是，监管政策约束了行业过度的扩张，限制了这些公司的资本开支，尤其是跨领域、跨行业的资本开支，同时也倒逼相关公司进一步专注于自己的核心业务，不断提升核心竞争力，打造坚实业务壁垒，使得盈利能力和造血能力持续提升；


三是，由于估值回落，从高估值背景下的扩张到低估值背景下的收缩，龙头公司从大额的资本开支和投资性现金流出，转换到正向的经营性的现金流，投资回报率反而有望显著提升。”

哞哞认为以中概互联为代表的互联网公司已经深入中国经济，对中国经济起着不可磨灭的作用。

防止资本无序扩张会让互联网巨头们专注主业，把原有的业务做大做强，从烧钱型企业变成盈利型企业。

新一轮的下跌后，港股已经从结构性低估变成了全面低估，要论南下夺取定价权，现在肯定比前年要合适。当然，中美关系的变化会影响到港股的定价水平。

周末还有个关于中概的消息，滴滴(DIDI)宣布将在5月举行的股东大会上，就在美股自愿退市进行投票。

这个事情对中概肯定会有影响，之前证监会为了化解中概股退市危机，向老美监管机构释放了很多善意，包括修订境外企业上市规定等等。这次滴滴退市，又会唤醒市场对于中概股退市风险的担忧。

这次滴滴如果真的退市，相当于提供了一个观察中概股退市风险的窗口，比如ADR的转换过程，是否被美国投资者集体诉讼等等，对于后续中概股的走势会有很重要的影响。

（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）

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