近期消费成为市场的一个热点，龙头白酒的这一波反弹基本已经是20%以上；旅游也是迎来三年来最有希望的一波上涨，加上免税等细分行业的活跃，消费一时间吸引了市场的关注与资金的青睐。
在板块效应的带动下，消费主题基金也随之跑出“加速度”，中融沪港深大消费11月以来涨超45%。张坤、王元春管理的基金奋起直追，12月以来涨幅已超15%。
自2021年春节以来，消费板块整体表现不佳，这也导致多只消费主题基金虽然近期有一定程度“回血”，但拉长时间轴看，“回本”依然在路上。
那么问题来了，站在2022年末，消费是不是又可以重新布局呢，还是这一波反弹已经走到尾声。
明年是消费的恢复之年基本成为共识，这一波机场航空、旅游酒店的预期性反弹，就是资金春江水暖鸭先知的最好例证。
而且目前看到的明年拉动经济的政策中，消费成为重中之重，被给予厚望，这里的消费远不止白酒或者一些可选消费，还涵盖了地产、汽车等范畴。
不过预期太一致，总令人有些不安的感觉，因为事情很容易走向另一面。就像一辆车上载重太多，是很容易翻车的。
从数据来看，第三季度公募基金对消费板块的配置强度已经降至十年10%分位以下，整体消费行业的估值也进入历史低位，有着不错的性价比。
而随着线下经济的重启，推动地产VS固收剪刀差跌幅收缩，医药政策的逆风缓和，全球医药投资融资周期筑底，都将为消费反转赢来契机。
今年M2一直保持高速扩张，在艰难情况下托住了经济发展的底，但因为预期不明朗，储蓄也在快速增长。
这部分资金是未来市场最大的蓄水池，流向楼市还是股市，目前基本已有定局。市场也在寻找一个可以容量足够大， 预期足够强的板块来带动新一轮的行情，大消费也是备选之一。
个人认为当下是一个类似2013和2017年的投资混沌期。
如果基金经理在2013年没能切换到以创业板为代表的新成长框架，就意味着此后三年会严重跑输市场。
而2017年可能是近十年来，基金经理业绩差距最大的一年，重仓漂亮50的普遍收益率超过20%，还在押注中小市值的，则难逃业绩巨亏。
回头看这两个时期的市场主流观点，其实是相当混沌的，会有人高呼新时代即将来临，但更多是沉浸在旧梦中的投资者按照上个版本的理解照本宣科。
在这种时候，能够率先做出比较好业绩的基金经理，他们的投资理念、投资方法，都有可能在后面的市场中取得比较好的效果。
主动权益的投资，绝对不是看过去业绩就可以推导未来的，收益取决于基金经理在未来行情中获取收益的能力。但在关键分歧时刻，抓住领先于市场的基金经理观念又是超额收益的关键。
展望未来，中国特色估值体系的思潮其实已经在机构中蔓延开。
最后再说一则消息：近期，部分银行理财产品净值展示回归摊余成本法。摊余成本法相对市值法的好处，就是将持有资产的票面利息收益均摊到了每一个交易日，这样整个净值曲线看上去会非常平滑，不像市值法那样波动剧烈。
当然，不论是摊余成本法还是市值法，投资者最终能获得的收益理论上都是一样的（排除投资者因情绪波动进行集中申赎，对资本市场造成流动性影响，进而影响资产最终价格的因素）。
不过鉴于频繁交易是普通个人投资者收益不及预期的主要原因之一，摊余成本法对投资者心理上的安抚作用更大，所谓增强持有信心大概率带来长期持有收益的增加嘛。
目前绝大多数固定收益类公募基金产品均采用摊余成本法计算净值，所以该规则的变化对基民基本没什么影响（不计算对部分资产价格的短期情绪化冲击因素）。
（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
