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最近股市又进入了震荡磨人行情，指数在反弹高位区间内折返跑，反观债券市场波动就不可谓不大了。自从十一月上半旬的急速下跌后，最近又暴跌了一轮，昨天才堪堪稳住。

11月以来，政策频出，经济预期好转，利率水平就开始上升。利率债和高评级的信用债的交易很拥挤，抛盘出来之后，一下子就出现了踩踏。

债市风波渐平，如何挑选债基？
大家的担忧主要来自两方面：一是担心债券的发行，特别是城投债的发行，11月以来已经有些苗头，另一个就是担心从银行理财外延至债券基金。

某些媒体（自媒体）推波助澜，确实是影响了普通市民的持有信心，曾几何时，大家有点闲钱就转入零钱通、余额宝，享受更高的“利息收益”；或者买成银行的“月月盈”之类的现金理财，就连证券保证金都有银华日利或者券商理财，在大家的潜意识中，这是一种高息存款。

但实际这是理财收益，理财就会有赢有亏，大家发现存款居然“亏损”的时候（因资管新规，产品净值化），自然就大举赎回以免遭受更大损失了。

所以在最初的震惊之后，就是群体赎回，这就造成了这十二月的债市踩踏。这就是这波债券下跌的缘起。

情况会像某些幸灾乐祸的媒体说的那样，形成“死亡旋涡”吗？

上周管理层就在约见银行和保险公司的高层，部署保险公司接下抛盘的事宜，下一步，银行会启用摊余成本法（现在是市值法）来计算产品净值，减少短期市场波动对净值的冲击。

债市风波渐平，如何挑选债基？
债市这些年过于安逸了，市场有些下跌，给机构们敲敲警钟，至于要变成一场风暴，个人认为还远远谈不上。

怎么挑选债基，大体上原则就两个：固收大厂，机构持有比例适中。

从历史上看，债基这波回撤确实看起来很凶，但拉长看却是值得关注的投资机会。

人性的特点是，趋利避害。简单说，看到做这件事有好处了，才会去做；看到有坏处，就不会去做。比如，买股票赚钱了，才想到长期持有。现在聊的最多的是，什么时候能回本，回本就走。

有人开玩笑说，散户一般只有两个操作，一个是底部区域涨起来后，小赚就落袋；然后主升浪眼睁睁看着，不敢碰，一直等快到顶部时，受赚钱效应刺激，忍不住再追进去。看似玩笑，实则符合人性特点。

债市风波渐平，如何挑选债基？
再比如，某基金经理连续两三年辉煌，原因是刚好买对了行业，投资者看到这么赚钱，比股神还厉害，追买进去，然后基金经理就走下神坛了，因为任何行业都有周期，不可能连续两三年一直涨。

国外曾有个策略，选20只曾经的明星基金，曾创造过辉煌，也经历过牛熊考验。方法是，只买连续3年业绩都不佳的基金。

因为若连续三年业绩不好，可能是重仓的行业遇到连续回调，但都跌了三年，行业可能随时反转；也可能是市场整体不行，但跌这么久，整体估值应该也很便宜。反之，若有基金连续三年业绩逆天，排名靠前，更应该考虑的是何时止盈。

这个策略跟大众的思维是相反的，但应该比追近三年的明星基金要靠谱得多。

（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）

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