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2022年10月初至2022年1月底，上证指数、深证成指、创业板指三大指数分别上7.65%、11.34%和12.75%。

同期31个申万一级行业指数中，有6个指数涨幅超过了15%，医药生物名列其中，医药是否已“王者归来”？

基金大举加仓，医药板块能持续回暖吗？
医药这轮反弹的逻辑，大体上有以下几条：

1、持续一年多的调整导致的过度悲观预期改变。

过去一年多，医药股受医药集中采购和新冠病毒这个公共卫生事件的影响，加上医药股过去看好的资金太多，本身估值不低，出现了较为明显的调整。

以前医药股是投资者中的朝阳行业，人口老龄化受益行业，经过这一年多的调整，医药股整体市场预期较低，可以说是过度悲观。

目前集采等政策预期已相对充分影响逐步弱化，而且自去年骨科集采开始，过度悲观的预期开始慢慢得到修正。

2、防疫政策变动，其他医疗需求恢复。

防疫政策变动后，医药板块内部多个子行业出现板块内部的轮动，热点此起彼伏，带动市场资金进入医药大健康板块。

而且过去三年，因为新冠影响，有些医疗资源会受封控、管控影响，部分医疗需求被暂缓，尤其是部分病人去大中型城市医院问诊可能受影响。

现在随着乙类乙管的政策的推行，经济和社会生活恢复正常，人民群众正常出行得到保障，医疗需求也慢慢恢复。

基金大举加仓，医药板块能持续回暖吗？
在这轮反弹之后，最近板块表现不佳，特别是春节后的表现在A股各大板块中处于较为靠后的位置。

个人认为，短期的调整是正常的，医药板块全年仍可能存在主线机会。之前几年医药板块调整幅度比较大，目前的估值还比较低。中证医药卫生指数目前估值在30%分位以下，疫苗、创新药等几个细分领域目前估值水平同样不高。

根据基金四季报披露重点持仓情况，公募基金2022年四季度医药持仓比例为11.5%，相较2022年三季度环比提升1.3%；剔除医药基金后持仓比例为5.4%，相较2022年三季度提升1.1%。

从基金持仓数据看，去年四季度开始的医药板块反转全基和药基已有跟进趋势。

基金大举加仓，医药板块能持续回暖吗？
2023年，随着患者的异地医疗服务逐渐恢复，药品市场的整体需求将逐步回暖，创新药及产业链在经历了充分的调整后，估值价值将会重塑。

医药行业主要体现为成长属性而非价值属性，投资需要重点着眼于未来业绩的成长性和边际变化趋势，同时注重估值与业绩增速的匹配度。

未来，主要可以尝试把重点放在三方面：

1、寻找基本面拐点向上、估值合理或低估、中期成长性良好的公司；

2、医药产业整体发展潜力不大，但各细分市场的景气度、生命周期、公司经营趋势及市场壁垒均不同，具有更多的结构性投资机遇，可关注医疗器械、 CXO、药店、中药、特色原料药等子板块寻找投资机遇；

3、积极挖掘价值高、增值较快、价值较高的投资品种。

面对日益增长的消费预期，政策预期逐渐清晰，国际和国内的政治局势逐渐趋于平稳，我们必须用前瞻性的目光，挖掘技术、经营实力等方面表现出色的公司，并在此基础上，将“隐形冠军”的位置，放在第一位。

（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）

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