邓文挖掘火锅产业“金矿”创富125亿 天味食品调产品结构净利企稳增长27.7%

　　火锅产业链这一沸腾的“金矿”造就了富豪无数，海底捞创始人张勇是其中翘楚，天味食品（603317）(603317.SH)背后的邓文也是其中代表之一。

　　凭借食品工程专业背景和多年经验，邓文曾受命组建集体企业成都市天味食品厂。很快，转折来袭，2001年，邓文推动旗下的天味食品公司受让濒临倒闭的天味食品厂拥有的“仁人欢”“好人家”“大红袍”等知名商标，事业开始起飞。

　　邓文不满足于只做一家区域性公司，他带领天味食品四次冲击IPO，终于在2019年4月16日登陆资本市场，成为A股上市的唯一一家火锅底料公司，邓文身家也迎来暴涨。根据《2022年衡昌烧坊.胡润百富榜》，邓文、唐璐夫妇以125亿元财富位列第494位。

　　从上市公司业绩来看，近几年起伏较大。2022年，公司盈利3.42亿元，猛增85.11%，但仍不及2020年的净利润水平。

　　近年来，邓文推动天味食品产品结构调整，加大对外投资力度，布局中式菜品调料、预制菜等业务。2023年，天味食品定下了不低于20%的业绩增长目标，能否顺利完成？市场在期待。今年一季度，其净利润增幅已达27.74%。

　　“私有化”集体企业起家

　　邓文是土生土长的四川人，1968年出生，或许是从小浸染了四川浓厚的饮食文化，在大学时候选择的是食品工程专业，从此便开启了与调味料打交道的人生之旅。

　　大学毕业后，邓文做过成都市粮油食品厂的技术员、面粉厂的助理工程师等，随后从技术岗位被调任至成都市金牛区的财贸办担任主任科员，回头看，这是邓文职业生涯的第一次重要转身。

　　1993年，金牛区政府打算成立一家集体制的天味食品厂，有着大学文凭且在食品行业摸爬滚打多年的邓文受邀成为该厂法人代表，这家食品厂也就是现在天味食品的前身。事实上，现在的天味食品董事、副总经理、技术总监等高管，都曾是成都天味食品厂的员工。

　　但后因经营不善，天味食品厂在1999年下半年停业。对资产进行处置后，天味食品厂剩余的有效资产仅有已注册的“仁人欢”商标和当时尚在申请注册的“好人家”“大红袍”商标。

　　而邓文在停薪留职期间就注册了成都天味食品有限公司，开始使用“天味”品牌。2001年，成都天味食品有限公司以归还天味食品厂设立时14万元商业网点建设资金为对价的方式受让了上述三个商标。当时邓文仅支付了首期4万元。

　　根据招股书，2010年11月29日，成都市金牛区商务局出具《成都市金牛区商务局关于对成都市天味食品厂有关事宜予以确认的函》显示，邓文已代食品厂全部归还14万元商业网点建设资金及50400元资金占用费。

　　也就是说，邓文最后以19.04万元的价格，就将天味食品厂最值钱的三个商标收入囊中，这也成为他人生的第二个重要转折点。

　　也许是摆脱了集体企业身份的部分限制，天味开始迎来最迅猛的发展阶段。2007年，邓文成立天味有限公司，同年11月天味有限的注册资本从800万元增至3000万元；2010年7月，其整体变更为股份公司，开启资本之路。

　　自2012年开始，邓文就带领天味食品向A股发起冲击，四次IPO，历时7年，终于在2019年4月16日登陆资本市场。截至2023年4月21日收盘，天味食品市值达182.4亿元。

　　加码投资探索新业务

　　消费回暖加速，天味食品一季度业绩实现开门红。

　　4月17日晚，天味食品一季报释出，2023年前三个月公司实现营收7.66亿元，同比增长21.79%；归母净利润为1.28亿元，同比增长27.74%。

　　根据2022年年报，当期天味食品实现营收26.91亿元，同比增长32.84%；归母净利润为3.42亿元，同比增长85.11%。

　　记者发现，事实上，这几年天味食品的业绩如坐“过山车”。2022年的高增长，是在2021年的低基数基础上实现的。数据显示，2021年，公司的营收和归母净利润分别为20.26亿元、1.85亿元，同比分别下滑14.34%、49.32%。2020年公司归母净利润为3.64亿元。

　　在业绩说明会上，天味食品高管也从侧面承认了此前业绩的较大波动，不过，邓文对未来业绩相当乐观，“2023年不低于20%的业绩增速，只是基于公司现有的主业，不包括公司未来可能的一些并购以及正在探索的预制菜业务。”

　　言外之意，邓文认为，2023年天味食品的业绩增速还可能更高。对此，天味食品高管在股东会上解释称，2023年不低于20%的业绩增长目标，一方面是参考了过去5年天味食品17.4%的业绩复合增速；另一方面也综合了各大机构，对未来几年复合调味料行业约11.4%的整体增速预测。

　　需要注意的是，现有主业中，火锅调味料不再是天味食品第一大营收主力，已经被中式调味料超越。

　　根据2022年年报，公司的火锅调料、中式菜品调料实现营收11.98亿元、11.81亿元，营收占比分别为44.52%、43.89%。

　　进入2023年一季度，中式菜品调料营收占比继续提升，实现反超，将火锅调味料甩开较大差距。一季度经营数据显示，中式菜品调料的营收占比高达54.96%，而同期的火锅调味料占比为37.89%。

　　记者发现，除了主业之外，天味食品在2022年加速了上下游相关企业的投资，2023年3月还对部分企业进行了增资，截至2023年3月末，公司的长期股权投资微增至4.01亿元。

　　具体来看，在2022年内，公司新增了5家联营企业，分别为成都海科机械设备制造有限公司、河南浩天味美餐饮管理有限公司、抚顺独凤轩骨神生物技术股份有限公司、北京千喜鹤餐饮管理有限公司、四川墨比品牌优创科技有限公司，而在2022年之前长期股权投资仅只有四川航佳生物科技有限公司1家。

天味食品股票行情：

● 短期趋势：前期的强势行情已经结束，投资者及时卖出股票为为宜。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：已有266家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计9675.00万股，占流通A股12.83%