基民问答：分散投资如何规划自己的投资分配比例？

问题一：分散投资有什么好处？如何规划自己的投资分配比例？

关于“分散投资有什么好处”这个问题，有很多专业机构都进行过深度的解析。但是对于咱们普通基民来说，我们的资金量是有限的，分散投资最大的好处是可以让我们通过配置不同的基金、充分分散单个资产所产生的风险，来构造更“适合自己”的基金组合。

我们知道，同一类型的基金风险收益特征大体相似，容易随着市场周期变化出现同涨同跌的现象；

而分散投资可以通过投资不同类型的基金，让基金组合能够在尽可能接近我们目标收益率的情况下，将组合的“波动率”控制在我们更能接受的范围内。

所以分散投资像拼积木一样，将不同类型的基金“拼搭”起来，让整体的风险收益特征更接近我们自身的偏好，最后构建出一个最“适合自己”的基金组合。

那么具体如何规划投资分配比例呢？这里的策略可就非常多了，列举几个比较有名的跟大家分享一下：

1、美林时钟配置策略：

美林时钟很多资深基民都会有所耳闻了，它把经济周期分为衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段，在不同的阶段债券、股票、大宗商品和现金这四大类资产会有不同表现。

因此，如果我们可以在这些类别的基金中进行一定的组合配置，理论上就可以更好地帮助我们平稳度过经济周期的各个不同阶段。

复苏期，这一阶段通胀慢慢降低，产出逐渐增加，经济有一个好转的趋向，持有周期性增长领域的股票能获得超额回报。衰退期，这一时期物价水平跟产出都下降，应该在防守型增长的行业领域进行大类资产配置，这一阶段适合持有债券。过热期，物价水平和产出都明显上涨，最佳大类资产配置是大宗商品，并选择具有周期性行业价值的板块。滞涨期，即经济停滞加通货膨胀，这一时期物价水平上升，产出下降，因此持有现金是较为明智的选择。

这里配置的具体比例并非千篇一律，而是需要根据市场、宏观经济、自身承受能力等具体情况，动态地调整投资策略。

2、核心-卫星策略：

核心·卫星投资策略最早出现于上世纪九十年代嘉信投资的一项研究。全球著名的资产管理机构如先锋、瑞银、巴克莱等都在应用这一策略进行投资。

所谓「核心·卫星」投资策略，就是把投资的资产分为「核心」和「卫星」两大类资产，以此进行不同资产类别的配置。

根据各人风险偏好不同，核心资产配置的可以是追求稳健Alpha收益的固收类基金、也可以是被动、流动性较强的指数基金，在风险可控的前提下，可通过长期持有的方式获取稳定的收益。

与核心资产相比，卫星资产就更为激进、灵活一些。「卫星」资产主要是在「核心」资产的稳健收益范围内，配置一定的较高风险较高收益产品，以此提高组合整体的收益预期。

具体比例上，可以根据自己的风险偏好来定。风格较为激进的投资者可以调高卫星资产的配置比例，比如40%；而风格稳健的投资者，可以将绝大部分资金投资于核心资产，比如核心资产占比80%等

3、杠铃策略：

所谓杠铃策略，用大白话来说，杠铃有两个端点，即考虑到最好的和最坏的情况，两头下注。

纳西姆·尼古拉斯·塔勒布在《反脆弱》一书中，对杠铃策略有详细的解释：

“我用杠铃来形象地描述在某些领域采取保守策略(从而在负面的”黑天鹅“面前保持强韧性)，而在其他领域承担很多小的风险(以开放的姿态迎接正面的”黑天鹅“)的双重态度，从而实现反脆弱性。”

杠铃策略选取的是资产两端进行配置，能够在一定程度上平衡两端的收益与风险，特别在应对各种极端市场环境时，能有效减少毁灭性风险的冲击，表现出更强的适应性。因此，在基金投资策略中，同样被广泛采用。

我们可以在相关性非常低甚至负相关的基金类型之间进行组合，比如价值-成长、大盘-小盘、主动-被动、股票-债券、高风险-低风险等。

这样无论市场走向哪个极端，你的基金组合都有表现的机会。当市场整体向好之时，基金组合还可能有超额的表现。当然，值得注意的是，两者之间的配比关系要适当，比如五五分、四六分等，如果配置比例大小过于悬殊，就称不上是杠铃了。

总之，配置策略有很多种，比例更是千变万化，但是核心都是为了尽可能构建出一个“适合自己”的风险收益偏好，并且能够一定程度上分散风险、穿越周期，实现长期持有的基金组合。

问题二：用多长时间来评价一个基金经理的能力比较合适？

时间上，其实两三年以上是不错的。但最重要的是这里面要经历考验，就你不能说你选那个时间段里面都是单一的市场风格，或者是单一的单边上涨，其实最好里面会经历一次市场大的调整，最好经历一次大的熊市，就能看出这位基金经理和其他基金经理的一些差异。

除了区间绝对收益，还要看一下基金经理在同类基金中的相对表现。其实如果一个基金经理每年都能跑到市场的前50%，且能持续个五六年，那就是全市场最顶尖的基金经理。

但有的优秀的基金可能一段时间领先市场，另一段时间落后于平均水平。其实这要看基金经理本身的理念和他中长期获得收益的来源。比如，他是靠选股的？还是靠研究行业政策？还是靠趋势的研究、板块轮动、资金面？不同基金经理都会有不同收益来源。只要他的能力和他获得收益的来源是匹配的，还是建议大家长期持有。

声明：文章内容不构成任何投资建议，所提及个股、基金仅用于文章的分析说明，投资者据此操作，风险自担。