“双胞胎系”公司入局正邦科技重整，江西养猪龙头要易主

　　7月24日，正邦科技（证券简称“*ST正邦（002157）”）发布公告称，双胞胎信达联合体（牵头投资人江西双胞胎农业有限公司）中选为正邦科技重整投资人。

　　业内人士看来，双胞胎控股及旗下公司（统称“双胞胎系”）与正邦科技在业务上有着较高相似性，相较于“门外汉”，由更懂行的“双胞胎系”参与重整，是一个较好的选择。至于“双胞胎系”是否会用这次机会渗入正邦科技，还是要等双方更明晰的解决方案才能判断。

　　双胞胎信达联合体中选正邦科技重整投资人

　　正邦科技7月22日接到管理人通知，重整投资人遴选评审委员会根据《正邦科技系企业重整投资人遴选评审规则及评分细则》依法评审表决，经江西省南昌市新建公证处进行现场监督公证，确认双胞胎信达联合体（牵头投资人江西双胞胎农业有限公司）为中选投资人。

　　天眼查显示，江西双胞胎农业有限公司控股股东为江西双胞胎控股有限公司（以下简称“双胞胎控股”），双胞胎控股旗下拥有双胞胎集团等系列农牧企业。根据企业官网，双胞胎集团成立于1998年，是一家专业从事生猪养殖、养猪服务、饲料销售、粮食种植与贸易、生猪屠宰与深加工为一体的全国性大型企业集团，也是农业产业化国家重点龙头企业。2022年，双胞胎集团饲料产销量超1180万吨，生猪上市近1000万头，实现产值超840亿元。有养猪业人士指出，双胞胎集团的饲料业务位居全国前列，养猪起步较晚，虽然前两年体量不及正邦科技，但也是江西地区的龙头之一。

　　值得注意的是，尽管已有多家农牧龙头亮相A股，但“双胞胎系”迟迟没有上市音讯，上次被传借壳上市还是在2018年。当年5月，金新农（002548）称控股股东成农远大拟向双胞胎控股转让金新农29.9%股份，预计交易总金额不高于19.34亿元，若转让成功，双胞胎控股将取得上市公司控制权，成农远大将退居为第二大股东，不过该交易最终并未实施。

　　本次，“双胞胎系”有公司入局正邦科技重整，将会给彼此带来怎样的变化？7月24日，记者以投资者身份致电正邦科技证券部，对方称现在只是公布中选，一切细节需要等签订重整投资协议后，以最新公告为准。

　　中国生猪预警网首席分析师冯永辉向记者表示，正邦科技的资产未来有没有价值，一定程度上取决于能否继续在行业内发挥作用。正邦科技处于目前的困境，最佳选择是由国企接管，其次是行业巨头并购，再次是“门外汉”接手，最差就是没人接盘直至退市。这种情况下，由同行来参与重整，其实是不错的选择。“双胞胎系”和正邦科技的产业链高度相似，只是前者起步晚一些，且没有上市。目前正邦科技的饲料业务难免受到养殖拖累，而“双胞胎系”是在做好饲料本职的基础上，养殖也开始上量的。

　　正邦科技承认受到过度扩张反噬

　　曾经稳坐江西养猪头把交椅的正邦科技，为何落得如此境地？7月14日，正邦科技在回复深交所2022年年报问询函时承认，“目前回顾，本轮决策是基于对行情的错判，且未能在发现周期下行的关键节点及时止损调整策略，最终过度扩张带来了反噬。”

　　正邦科技提到，公司在2019年、2020年、租赁、自建了大量栏舍，通过高价外采种猪、猪苗等方式快速上量，并且为了匹配产能高薪聘请了上万各层次人才，短期内成长为出栏量全国第二的大型养殖企业，“但本轮猪周期变化情况因经济环境和猪肉历史性高价等多种因素与过往严重偏离，公司更是因为盲目发展踩错了节奏，在2021年猪价急转直下的时期释放了大量产能，前期全面扩张也产生了管理效率滞后的问题和巨额的费用负担，最终导致当年出现历史性亏损”。

　　正邦科技称，公司自2021年二季度开始踩刹车，逐步对种猪种群进行精简淘汰，对租赁、自建栏舍进行清退和停建，并根据产能匹配情况对人员进行精简，但也造成上百亿元的直接损失。

　　2023年半年度业绩预告显示，2023年上半年，正邦科技预计亏损18亿元—20亿元。同时，正邦科技的出栏量在迅速缩减，6个月出栏生猪298.91万头，同比下降38.31%。正邦科技表示，公司缩减出栏量，导致现有产能与实际出栏规模之间出现阶段性不匹配，整体产能利用率较低，折旧、摊销费用较高。公司将继续优化资源配置，持续提升存栏母猪质量及养殖生产成绩，降低生猪养殖完全成本，以增强公司整体竞争力和盈利能力。

　　回复深交所2022年年报问询函时，正邦科技还表示，应对此次危机，除启动预重整和重整相关工作，还在本轮周期期间进行万头全球优质种猪引种，全面覆盖全球顶级优质种源，打造完整繁育体系。后续将继续保持育种优势，为降低终端生产成本及在成本做到最优水平后的上量发展奠定坚实基础，并基于目前生产性生物资产及产能实力，解决资金问题快速恢复稳健发展，执行稳健的经营计划，以灵活的销售策略调整确保整体经营现金流的持续安全。

　　在冯永辉看来，重整阶段，如果除“双胞胎系”外，没有再出现其他和正邦科技业务上有重合或合作的资方，不排除“双胞胎系”成为大股东的可能性。“双胞胎系”最有可能会接触正邦科技的饲料业务，对于亏损的养猪业务，如果资金充裕，此时低价接手，长期角度也是桩好买卖。不过对正邦科技而言，虽然希望有资金帮忙渡过难关，但肯定还是想要留住企业自主权。同时，正邦科技的自救中也有一些国资合作身影，“双胞胎系”和正邦科技最终走向如何，还要等多方商讨，出现更明晰的方案后才可知。

*ST正邦股票行情：

● 短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。

● 中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。

● 长期趋势：已有34家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计9.94亿股，占流通A股40.86%