隆基绿能业绩说明会：未来5-6年，BC电池将会是晶硅电池的绝对主流

　　钟宝申在业绩交流会上表示：“BC电池的发电性能非常优异，主要受限于技术实现难度高，成本难以受控，未大规模投产，BC电池是‘皇冠上的明珠’，现在行业已经准备好了摘取这颗明珠，BC电池会真正地走向市场”。

　　9月5日，隆基绿能（601012）举行半年报业绩说明会，董事会秘书刘晓东介绍了隆基绿能上半年的业绩情况，董事长钟宝申与投资者进行了约1小时的交流。

　　钟宝申在回答第二个问题时即明确指出“未来5-6年，BC电池将会是晶硅电池的绝对主流，包括单面双面，过去我们一直没明确，今天很明确的表明，接下来隆基大量产品都是BC技术路线。”后续大部分问题围绕BC电池展开，包括隆基的投产节奏、产品竞争力、良率和生产成本等。

　　其余问题包括硅片盈利能力、组件市场、隆基的经营管理和行业竞争格局。

　　明确BC电池技术路线

　　BC电池全称为背接触电池，最早实现大规模量产的企业为爱旭股份（600732），去年隆基推出全新的电池产品HPBC。

　　钟宝申在业绩交流会上表示：“BC电池的发电性能非常优异，主要受限于技术实现难度高，成本难以受控，未大规模投产，BC电池是‘皇冠上的明珠’，现在行业已经准备好了摘取这颗明珠，BC电池会真正地走向市场”。

　　“目前隆基已经投建年产30GW的HPBC电池产能中，年底除少数车间，会全面达产，预计月产能2.2GW，即每年25GW”。

　　“30GWTOPCon电池项目预计明年一季度全面达产，除此之外，目前隆基公布的电池投资计划，全部为BC电池。现在开始，扩产节奏已经显著的提速，主要聚焦BC类电池。”钟宝申进一步介绍。

　　关于三种BC电池技术路线HBC、HPBC、N型BC的抉择问题，钟宝申表示：“三种技术都有系统的研究，有相应的中试线跑数据，目前都有竞争力”。

　　产品竞争力上，钟宝申表示：隆基现有的HPBC 电池特点在于正面没有栅线，当光从不同角度射入时，栅线没有反射，通过大量的测试，在河南河北地区，单瓦发电量高TOPCon2%-3%。”

　　“隆基现在的HPBC主打单面产品，如果把HPBC做成双面，发电能力和TOPCon基本持平”。

　　钟宝申进一步解释：“双面电池是根据双面率折算的，背面约有6%的反射光，当正面足够高，背面的发电量增益就会被冲抵掉”。

　　他介绍到，“未来中国市场上HPBC主要是以屋顶产品来销售，强调单面的优势，不针对双面和地面电站，HPBC Pro会推出面向地面的产品，2025年大规模上市”。

　　全新的HPBC Pro版本将在明年底推出，钟宝申认为这种电池“单双面都会有优势”。

　　成本上目前隆基能实现HPBC电池95%的良率，“HPBC电池良率比PERC电池99%、99.2%要差，但是我们认为良率达到93%即可大规模量产，未来会在95%的基础上继续提升，达到96、97%、98%”。

　　对于行业热议的金属化以及去银降本方案，钟宝申表示：“BC电池的主流依然是银浆，金属化优势会更大，不同的企业会采用不同的路线，即使不做复杂的金属化，直接用银浆，优势也够了”。

　　钟宝申提到今年上半年隆基只有1.5GW的HPBC电池出货量，主要原因是“产能爬坡的难度超出预期，目前已经达到了预期”。

　　市场普遍对此猜测隆基遇到了产品研发和量产对接上的问题，钟宝申承认“管理上确实有需要改进的地方，但远远没有大家想象的影响那么大”。

　　“过去隆基是有经验的，随着规模的扩大，相对来讲，同步性做的没有那么好。等研发成果完备了，才会开发设备，大部分公司都在这么做，（但）确实可以更早地让供应链和工艺的团队介入”。

　　“另一方面，新技术全新的东西太多，量产的过程和供应链和工艺有关系，有可能某一家供应商的产品有问题，耽误两三个月时间。产品太新，用的新东西太多，所以会导致延期。”钟宝申进一步解释道。

　　钟宝申依然提到TOPCon电池是“过渡产品”。“隆基对于扩产持谨慎态度，主要是因为我们对技术路线的判断。我们认为处在一个快速变化期，快速扩产PERC风险很大，TOPCon生命周期会显著的短于PERC，未来TOPCon会变得高度同质化，投资风险很大。技术上（隆基）寻找一个能够有更长生命周期的，更加领先的，差异化的产品。”

　　“PERC会随着TOPCon的扩张退出市场，BC电池的出现会逐步取代TOPCon。”钟宝申总结道。

　　全球市场展望

　　即使竞争加剧，钟宝申依然保持对行业的乐观。他表示“光伏行业目前没有下行的趋势，目前没有看到景气回落的状况，增速大概率会比前两年会回落，作为一个大行业总是保持40%、 50%的增速不现实，但是15%-30%依然是不错的增速”。

　　“没有办法预测什么时候是行业底部。每个公司目前所具备的技术能力不一样，竞争策略不一样，每个企业在不同的时点会有不同的表现，公司会有阶段性的上升或下降，但很难讲行业会有底部”。

　　全球光伏市场的展望方面，钟宝申表示最大的光伏市场依然是中国和欧盟，新兴市场增长速度值得期待。

　　“欧盟明年会保持增长。中国市场明、后年会出现下降，不足今年100%的增速，主要是受电网和新能源匹配的影响，而不是需求。中国市场需求是非常旺盛的，隆基几年前就说，所有的屋顶都会装上光伏。如果中国市场能够解决电网匹配性的问题，还是会高增长”。

　　“新兴市场有一个培育的过程，规模没有那么大，但是增速很快，个别的时常会受到政策的影响，增速特别高，未来会出现下滑。比如巴西未来增速可能负的”。

　　钟宝申坦承美国市场“不尽人意”，“对隆基而言是一个巨大损失的市场”，总共出货700多MW。他解释今年上半年财务报表出现大量存货跌价准备即是因为出货到美国的组件大部分是去年底、今年初采购的原料，由于无法进入美国市场，不得不退回并卖到其他地方，因此出现了存货跌价。

　　钟宝申未给出美国市场后续的出货指引，他表示“隆基会对美国市场持谨慎乐观的态度直到2024年上半年，由于不同路径运抵美国的产品还在美国海关等待结论，最终结论清晰后，才能进行出货规划”。

　　稳健经营

　　业绩交流会上，钟宝申董事长也对隆基的经营理念进行了分享。

　　“去年底向市场提示了今年市场竞争有很大的风险之后，投资方面，隆基的投资行为更加谨慎，确保新项目都是在未来有竞争力的项目，避免陷入同质化的竞争；风控方面，优化了客户信用管理；现金流方面，隆基对团队制定了清晰的指标，从而保证现金流的健康；研发投入上，制定充足的研发预算”。钟宝申介绍。

　　钟宝申表示，未来3-5年，隆基主要看重四个方面的新产品：晶硅方面的BC电池、叠层电池、氢能以及应用端BIPV。

　　针对今年大部分友商布局储能业务，他也介绍了隆基关于多元化业务布局的原则：“隆基会严格控制产品的边界，会进行慎重的评估和分析，只有确定隆基有能力和资源在一个领域能够提供全球的独特价值，能够实现在全球的领先地位，才会去做，没有基本上不去做，而是会和领域内其他产品的领先者合作，共同服务于终端客户，确保在自己布局的战略领域有充足的投入，确保有竞争优势”。

　　硅片方面，钟宝申承认硅片降本空间大幅度缩小，未来的竞争主要在于品质，“ 随着更高效电池推向市场，硅片品质上少量的影响，大家都会难以接受，硅片未来会更加走向高品质。未来品质因素会占到硅片售价5%-10%的比重”。

隆基绿能股票行情：

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：

● 长期趋势：已有830家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计20.80亿股，占流通A股27.45%