机构密集发声，看好！

随着A股市场各项政策出台、8月份国民经济恢复向好、房地产政策调整优化，各方面积极因素累积增多。在此背景下，多家外资机构主动发声，看好中国经济发展前景与中国股市。

　　外资作为A股市场最重要的投资者类别之一，投资策略被市场关注。近期，高盛力挺A股，对中国股票维持超配的观点。高盛研究部股票策略团队发表研究报告预测，受宽松政策提速、周期性改善、市场技术面向好、低估值和低仓位等五个因素的推动，中国股市有望在今年年底前出现上行的交易机会，逐步趋向此前预测的MSCI中国指数67点位（潜在回报率10%）。

　　看好中国经济发展前景

　　国家统计局9月15日发布的8月份国民经济主要指标运行情况显示，8月份，国民经济恢复有所加快，生产端和需求端的多项指标全面向好。中国人民银行公告，于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。业内人士认为，降准释放了逆周期调节加码信号，9月份金融数据有望延续回升势头。

　　高盛认为，近期政府出台了一系列配合紧密的组合政策，有助于增长企稳，降低系统性风险。8月份数据已表现出增长企稳迹象、库存周期变化、政策刺激的滞后效应以及全球制造业周期触底反弹，是高盛经济学家对2023年下半年的增长预测高于市场预期的几个关键因素。

　　富达国际亦持有类似观点。“经济运行持续改善，8月份制造业PMI上升至49.7%，连续第三个月回升，虽然仍在收缩区间，但制造业整体处于低位企稳的态势。需求层面继续分化，内需在政策支撑下有所改善；外需层面虽然边际改善，但是整体仍然偏弱。生产超季节性改善，库存和价格连续第二个月降幅趋缓。在个税新政及调整优化住房信贷政策等持续加码推动下，消费有望逐步修复。”

　　谈及四季度中国经济情况，瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛认为，得益于政策放松，预计四季度GDP环比增速将反弹至3.5%左右（季调后环比折年增长率），同比增长4.5%。维持对2023年实际GDP增长4.8%的预测。

　　外资增配A股仍有提升空间

　　证监会9月8日召开专家学者和投资者座谈会时提出，“行业机构要敢于、善于逆周期布局”。据悉，淡马锡、贝莱德、桥水等境外机构负责人亦出席该会议。根据各大机构近期发布的宏观策略报告，不少重量级外资资管机构持乐观态度，普遍看涨中国股市。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊对《证券日报》记者表示，政策持续发力，A股市场拐点已至，风格切换正当时。二季度或为全年盈利的底部，下半年的盈利同比增速有望在政策宽松以及经济企稳的带动下而逐步回升。考虑到目前市场对政策宽松的预期显著提升，边际资金或将从此前获公募大幅加仓且年初至今股价表现领先的数字经济相关板块回流至与宏观经济关联度较高的顺周期板块，从而推动市场风格发生切换。

　　估值方面，高盛认为，MSCI中国指数和沪深300指数(3727.7110, 18.93, 0.51%)目前的动态市盈率分别为10倍和11倍，较五年均值分别低18%和11%，与发达市场和除中国以外的新兴市场相比，分别低40%和30%，均处于历史区间低位。

　　“中国未来经济增长大概率仍将优于多数国家，许多上市公司的盈利增长空间依然值得期待。因此，在A股估值水平低于长期均值的当下，反而是寻找投资价值的好时机。”联博资深市场策略师黄森玮对《证券日报》记者表示。

　　富达国际亚太区股票投资主管Marty Dropkin表示，尽管市场前景充满挑战，投资者宜保持谨慎乐观，不应忽视中国经济长期增长前景，以及长线潜在投资机遇。

　　资产配置方面，富达国际建议超配股票，盈利领先指标表明中国股票盈利增速年底或将进一步回升。当前政策进入密集发力窗口期，有助于股市估值修复。

　　中长期来看，A股市场亦具备投资价值。德意志银行国际私人银行部亚洲投资策略主管刘佳对《证券日报》表示：“从中长期来看，A股有很大的投资价值。相对于欧美市场，中国股票的估值处于非常低的位置。近期的经济刺激政策，特别是房地产相关的支持政策、消费增长重拾动力、企业投资增速加快等信号，将让经济有更多复苏的动力，也将带动中国股票的投资潜力。相对看好科技、消费和基建相关的板块。”

景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭对《证券日报》记者表示，中国股市已消化许多“逆风”消息，因此可能会出现正面惊喜。投资者应专注于政策青睐的领域，例如电动汽车、替代能源和高科技制造业。

文章来源：证券日报 2023年9月19日

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