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丹麦制药公司诺和诺德(Novo Nordisk)最近,它刚刚迎来了百岁生日。由于其减肥药的流行,公司的市值迅速上升,不仅不断击败丹麦玩具厂乐高(Lego)加士伯,啤酒厂(Carlsberg),LVMH甚至超过了全球奢侈品大亨和法国首富阿诺特,成为欧洲市值第一的上市公司。今年以来,诺和诺德因减肥药市值激增三分之一,突破4200亿美元,超过丹麦过去一年全国GDP4060亿美元,见证了什么是真正的“富敌”诺和诺德司美格鲁肽快速增长,礼来双靶点减肥药替尔泊肽增长更惊人,2022年5月批准上市,今年上半年销售额15.48亿美元,在所有胰岛素产品中排名第四,券商预测礼来的销售峰值将超过300亿美元。目前,四种GLP-1药物共获得160亿美元,摩根大通预计到2030年,GLP-1药物年销售额将超过1000亿美元。2022年,辉瑞新冠肺炎小分子口服药销售额189亿美元,位居世界第四,是世界第四。给药明、凯莱英、博腾三家公司打了近300亿元的大订单,让他们三家公司的业绩直接爆炸。销售额不到200亿美元且不可持续的新冠肺炎小分子药仍然引发国内CXO嘉年华,超过300亿美元。它会给相应的产业链企业带来多大的好处?目前,礼来的潜在药王订单已花落药明、凯莱英...医疗交易量占全A的10%。目前,礼来的潜在药王订单已经花在药明和凯莱英上。。。医疗交易量占全A的10%。随着避风港属性的回归,医药可能成为2023年Q4和2024年超额收入的主要来源。CXO作为创新药产业链的中心环节,是整个医药行业最重要的风向标,值得持续跟踪。三重逻辑共振。稳增长比较优势(海外收入比例高)、高景气主题赛道催化(减肥药,NASH、在阿尔茨海默病之后,CXO即将迎来第三重边际改善。2022Q3疫情大订单高基数出现拐点,2022Q4大幅下跌,这意味着CXO领先药明康德和凯莱英2023Q4净利润有望恢复两位数增长。结论:CXO是医药研发的重要组成部分。它不仅可以降低制药企业研发新药的成本,还可以缩短研发周期,最大限度地提高制药企业的利润。然而,在2022年投资者疯狂抛售CXO股票的同时,这些公司的业绩迎来了爆发。股价下跌与业绩持续上涨形成鲜明对比。起初,我们认为这是由于创新药物“泡沫”的破裂和国际金融形势的动荡,导致CXO估值全面下降。特别是22年9月初,美国将实施“CXO限制”的消息引发了投资者的恐慌。估值瞬间减半;然而,随着各种负面消息的不断释放和削弱,CXO板块的个股业绩并没有预期的那么差,但市场仍然没有买入,股价仍在低位继续调整,甚至一些个股也在新低。最后,我们发现一个重要因素被遗漏了,那就是CXO正处于美国的加息周期,创新药物对利率更为敏感。由于创新药企业,特别是创业生物技术公司的持续亏损,其发展需要融资和输血,对利率更加敏感。由于创新制药企业,特别是初创生物技术公司的持续亏损,其发展需要融资和输血,对利率更加敏感。由于利率因素对没有积极现金流的创新生物医学企业有很大的影响,创新生物医学企业的繁荣影响了CXO行业的订单,因此利率影响也将传递到CXO行业,对CXO行业的估值有很大的影响。然而,今天,美国的加息周期即将结束,新的“药王”不断激活产业链和投资扩张的预期。经过两年多的调整,CXO板块有望迎来强势回归投资主线!!!!!
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