高通为终端生成的AI革命

行业上周的重要趋势：

中国卫星应用大会召开，以手机直接连接卫星为重点

中国卫星应用大会于10月25日至27日在北京举行。手机直接连接卫星、高通量卫星负荷、卫星姿态控制、天基计算能力等热点技术话题。在华为发布MATE60pro后，“卫星应用会议”再次强调，手机直接连接到卫星世界集成网络。卫星互联网行业未来空间广阔，发展紧迫性和确定性强。建议积极关注这个方向。

高通为终端生成的AI革命按下加速键

高通在2023年骁龙峰会上推出了新一代旗舰移动芯片骁龙8 Gen 3、旗舰PC(个人电脑)芯片骁龙X Elite。这两款产品都是为人工智能而生的，支持骁龙平台上运行100多亿参数的大型模型。为了加快移动终端和PC终端人工智能计算的硬件优化，以及统一人工智能软件堆栈上的持续布局，高通对于更有效地支持设备终端的生成人工智能应用具有重要的参考价值。

本周投资观点：

结合三季度业绩优秀股票和繁荣复苏方向，关注三季度业绩中人工智能带来的增量需求。短期内，我们建议把握卫星互联网、计算能力租赁等方向的基本面优质股票。从中长期来看，我们继续推荐人工智能计算能力方向的核心效益和高繁荣模式的细分轨道方向：1）人工智能和数字经济仍然是一条强大的主线，ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商(数字经济+工业互联网)等相关公司有望迎来新的机遇。2)卫星互联网，“天地一体化”是6G的关键方向，引导各细分轨道。2)卫星互联网，“天地一体化”是6G的关键方向，引导各细分轨道。3)未来几年海风将继续繁荣，海缆壁垒高，格局好，估值相对较低，投资机会突出。

一、人工智能与数字经济：

1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；重点：锐捷网络；：东土科技、映翰通、三旺通信等；

2、光模块&光器件:中际旭创、天府通信、源杰科技(电子联合覆盖)、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子(新材料联合覆盖)、太辰光、剑桥科技、光迅科技；

3、低估值、高分红:中国移动、中国电信、中国联通。

4、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技、：长飞光纤(光纤光缆量价齐升)、永鼎股份(光通信复苏，汽车线束增量空间)；

5、IDC&散热:重点推荐:科华数据(电新联合覆盖)、润泽技术(机械联合覆盖)、润建股份、紫光股份(计算机联合覆盖)、奥飞数据(计算机联合覆盖)、光环新网。：英维克、高澜股份、申菱环境、海兰信（UDC）、数据港等；

6、云办公&云应用:重点推荐:亿联网络(混合办公，完善产品矩阵)；：星网锐捷、梦网科技(富媒体短信龙头)、通讯畅通等；

7、通信+AIGC应用:关注:彩讯股份，梦网科技。

8、终端设备及仪器：威胜信息、必创科技(机械联合覆盖)等。

二、6G与卫星互联网：

加快国防信息化建设，加强军事通信薄弱环节；中国星网成立后，低轨卫星迎来了加速发展的阶段，：盛路通信、成昌科技、上海汉讯、海格通信、海能达、华测导航(计算机联合覆盖)、信科移动。

三、通信+新能源：

1、通信+海风:重点推荐-亨通光电、中天科技；

2、通信+储能/光伏:重点推荐-润建股份、科华数据(电新联合覆盖)、拓邦股份(电子联合覆盖)；注：英维克、意华股份等；

3、通信+智能汽车:关注:激光雷达(天孚通信、中际旭创、光库技术等)。)；模块&终端(广和通、美格智能、移远通信、移动通信等)；传感器(汉威科技&四方光电-机械联合覆盖)；连接器(意华股份、鼎通科技等)；结构件&空气悬架(瑞玛精密)

风险提示

人工智能进展低于预期，下游应用推广低于预期，贸易战等风险。

1.近期重点行业动态及观点(10.22-10.28)

1.1.AI计算能力及数据中心行业动态：

微软本季资本支出再创新高，嵌入AI的Copilot下个月将全面开放(数据来源:钛媒体)

以ChatGPT为代表的生成人工智能（AI）热潮持续蔓延，微软、谷歌、高通、英特尔、联想等科技巨头在第三季度纷纷加码 AI 技术，拥抱生成式 AI 浪潮。

10月25日，微软（NASDAQ：MSFT）第三季度收入565亿美元，同比增长12%，GAP净利润同比增长26%至223亿美元，其中包括Azure在内的“智能云”同比增长19%。AI 高于市场预期；OpenAI年收入超过13亿美元，比去年增长4542%；但谷歌云第三季度收入增长22.5%，去年同期增长37.6%。

在财务报告会议上，微软宣布将继续增加资本支出，以扩大人工智能云服务和数据中心。财务报告显示，当季微软资本支出为112亿美元，再创7年新高。今年第一季度和第二季度，微软的资本支出分别为78亿美元和107亿美元。该公司预计，微软的资本支出将继续投资于云和人工智能基础设施，并将环比增长。微软强调，目前已有100多万用户为嵌入人工智能的Copilot功能付费，可以帮助企业实现从编码、电子表格分析到PPT生产的自动化。该工具将于下个月全面开放，因此市场预计微软的收入将大幅上升。

高通为终端侧AI按下加速键(来源:芯东西)

近日，高通在2023年骁龙峰会上推出了新一代旗舰移动芯片骁龙8 Gen 3、旗舰PC(个人电脑)芯片骁龙X Elite、S7/S7音频芯片 Pro Gen 1、跨平台连接技术Snapdragon Seamless。

其中，第三代骁龙8移动平台是高通第一个专门为生成人工智能设计的移动平台，采用4nm技术，配备行业内最快的设备端内存LPDR5X。与前代平台相比，其AI性能提高了98%、能效提升40%；CPU最高频率为3.3GHz，性能提高30%，能效提高20%；GPU性能提高25%，能效提高25%。对于生成式AI，第三代骁龙8率先支持多模态通用AI模型，现已支持运行100多亿参数的大模型。在第三代骁龙8中，面向70亿参数的大语言模型每秒可以生成20个token；AI文生图模型Stable可以在不到1秒内使用 Diffusion生成一个图像。骁龙平台现在支持跑微软，OpenAI、Meta、安卓，百度，智谱，BLOOM、stability.ai、企事业单位的端侧模型，如百川智能、有道等。

此外，高通将骁龙X Elite被称为同级Windows处理器中“最强大、最智能、最高效”的处理器。它具有可扩展的热设计范围，并为人工智能诞生，可以让用户在许多方面感受到更智能的体验。搭载骁龙X ElitePC预计将于2024年中上市。骁龙X Elite采用4nm工艺节点，包括12个CPU性能核；采用最先进的CPU内存架构设计和LPDDR5X内存，对应最大内存带宽136GB/s，总缓存为42MB。其人工智能处理能力是竞争产品的4.5倍，异构人工智能引擎的性能可达75TOPS，高通Hexagon NPU最高可达45TOPS 与2017年相比，INT4的人工智能计算能力提高了100倍；生成式人工智能模型支持在终端侧运行130多亿个参数，面向Windows 11 PC终端侧聊天助手(基于70亿Llama 2大语言模型)每秒可处理30个token。

1.2.卫星互联网行业动态:

中国卫星应用大会召开，重点关注手机直接连接卫星和高通量卫星负荷的热点技术(来源:卫星和通信世界)

10月25日至27日，中国卫星应用大会在北京召开。论坛聚焦卫星热点技术发展和航天新技术研究趋势，邀请了中国空间技术研究院、中国电信、航天科技五院、北京控制工程研究所、西安电子科技大学等国内航天领域的众多“大咖”，分享了手机直接连接卫星、高通量卫星载荷、卫星姿态控制、天基计算能力等热点技术话题。

手机直接连接卫星已成为“天地融合移动通信”的成功例子和典型应用。手机直接连接卫星技术和应用开发，需要整个产业链的高度协调：卫星开发商、通信运营商、手机制造商、通信设备开发商、芯片制造商等。多方合作，共同明确应用能力需求和技术发展方向；加快后续施工应用的技术验证。同时，政府和管理机构也需要推进通信标准化、频率使用规则优化等措施。

手机直接连接卫星业务的三条技术路线：

路线一：双模终端

利用已建立的卫星移动通信系统级现有的卫星通信技术系统，通过芯片小型化、射频天线优化等技术，将传统卫星通信终端的通信功能增加到手机中，使手机成为地面移动通信和卫星移动通信的双模终端。（新用户需要更换手机）

例子：天通、北斗、全球星、铱星。

路线2:基站卫星(库存终端手机直接连接)

卫星通信运营商与地面运营商进行业务合作，重用现有4G/5G移动业务频率，将基站移动到离地面几百公里的空间，实现手机直接连接卫星的能力。(用户不需要更换手机)

“这种方法的关键技术挑战是大面积阵列天线。”李屹环表示，为了满足股票终端直接连接卫星的链路需求，需要增加天线增益，波束分布技术满足地面移动通信网络兼容共享的需求。此外，还需要解决多普勒频繁移动和延迟补偿的问题。

示例：Starlink、BlueBird、Lynk Tower。

路线3:3GPP NTN

技术路线也可以细分为两类。一是利用已建成的卫星移动通信系统的透明转发通道，将协议升级为3GPP NR NTN或IoT NTN路线。(新用户需要更换机器，新系统的频段很难兼容/协调)。第二，基于5G的整个端到端系统设计 支持手机直接连接业务的NTN及其演变技术体系的星地融合技术路线。未来手机可以接入3GPP NTN5G/6G网络与现有卫星系统不兼容。采用星地融合用频方案，将分配给卫星和地面移动业务的频段重复使用。

例子：海事卫星，Ominispace。

1.3. 运营商/数字经济动态:

国家数据局正式揭牌，积极推动数字中国(来源:通信世界)的发展

10月25日上午，国家数据局正式揭牌。国家数据局部署成立，负责协调数据基础体系建设，统筹数据资源整合、共享、开发利用，统筹数字中国、数字经济、数字社会规划建设，由国家发改委管理。为什么要在一级建立专门的数据管理机构？根据《关于体制改革计划的说明》，数字资源和数字经济在当今社会的经济社会发展中发挥着基本作用，对建设新的发展模式、现代经济体系和国家竞争优势具有重要意义。必须加强数据的管理、开发和利用。

关于国家数据局的职能定位，国家数据局首任局长刘烈宏在接受记者采访时表示，新成立的国家数据局负责协调推进数据基础体系建设，协调数据资源整合、共享、开发利用，协调推进数字中国、数字经济、数字社会规划建设，将网络安全信息化委员会办公室和国家发改委承担的一些职责划分为。

2. 本周的行业投资观点

结合三季度业绩优秀股票和繁荣复苏方向，关注三季度业绩中人工智能带来的增量需求。短期内，我们建议把握卫星互联网、计算能力租赁等方向的基本面优质股票。从中长期来看，我们继续推荐人工智能计算能力方向的核心效益和高繁荣模式的细分轨道方向：1）人工智能和数字经济仍然是一条强大的主线，ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商(数字经济+工业互联网)等相关公司有望迎来新的机遇。2)卫星互联网，“天地一体化”是6G的关键方向，引导各细分轨道。2)卫星互联网，“天地一体化”是6G的关键方向，引导各种细分轨道。3)未来几个海风。年度持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会突出。

人工智能和数字经济是未来行业的长期趋势：计算能力+网络+存储+散热是主要受益方向，人工智能新技术浪潮将继续推动ICT设备制造商、光通信、PCB、长期关注散热温控等相关投资机会的需求；

以满足流量增长为目标的有线网络扩展：随着5g用户的渗透和网络流量的快速增长，迫切需要扩展和升级光传输和光模块；

云计算基础设施和物联网硬件终端投资，以满足应用和内容增长的需求：ISP制造商增加云计算基础设施投资，包括IDC、新一轮网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块和光器件的繁荣。

在双碳的长期目标下，重点关注通信+新能源。此外，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、军事通信卫星互联网等行业的应用进入了加速发展的阶段，中长期增长逻辑清晰，进入了重点关注阶段。

具体细分行业：

一、人工智能与数字经济：

1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份(计算机联合覆盖)；重点：锐捷网络；：东土科技、映翰通、三旺通信等；

2、光模块及光器件：中际旭创、天府通信、源杰科技(电子联合覆盖)、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子(新材料联合覆盖)、太辰光、剑桥科技、光迅科技；

3、低估值、高分红:中国移动、中国电信、中国联通。

4、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技、：长飞光纤(光纤光缆量价齐升)、永鼎股份(光通信复苏，汽车线束增量空间)；

5、IDC&散热：重点推荐：科华数据(电新联合覆盖)、润泽技术(机械联合覆盖)、润建股份、紫光股份(计算机联合覆盖)、奥飞数据(计算机联合覆盖)、光环新网。：英维克、高澜股份、申菱环境、海兰信（UDC）、数据港等；

6、云办公&云应用:重点推荐:亿联网络(混合办公，完善产品矩阵)；：星网锐捷、梦网科技(富媒体短信龙头)、通信畅通等；

7、通信+AIGC应用:关注:彩讯股份，梦网科技。

8、终端设备及仪器：威胜信息、必创科技（机械联合覆盖）等

二、6G与卫星互联网：

加快国防信息化建设，加强军事通信薄弱环节；中国星网成立后，低轨卫星迎来了加速发展的阶段，：盛路通信、成昌科技、上海汉讯、海格通信、华测导航(计算机联合覆盖)、信科移动。

三、通信+新能源：

1、通信+海风:重点推荐-亨通光电、中天科技；

2、通信+储能/光伏:重点推荐-润建股份、科华数据(电新联合覆盖)、拓邦股份(电子联合覆盖)；注：英维克、意华股份等；

3、通信+智能汽车:关注:激光雷达(天孚通信、中际旭创、光库技术等)。)；模块&终端(广和通、美格智能、移远通信、移动通信等)；传感器(汉威科技&四方光电-机械联合覆盖)；连接器(意华股份、鼎通科技等)；结构件&空气悬架(瑞玛精密)

3. 回顾板块性能

3.1. 通信行业本周的走势(10.23-10.27)

本周(10.23-10.27)通信板块下跌1.44%，超过沪深300指数-3.43个百分点，超过创业板指数-3.69个百分点。其中，通信设备制造下降1.44%，增值服务上升0.26%，电信运营下降4.75%，同期沪深300上升1.48%，创业板指数上升1.74%。

3.2. 本周个股市场表现

中贝通信(AI算力)是本周通信板块涨幅最大的股票。、三维通信(通信互联网)、立昂技术(5G、安防）；跌幅最高的股票有鼎信通讯、新易盛、华星创业。

4. 上市公司下周(10.30-11.3)重点公告

5. 重要股东增减持股

6. 大宗交易

7. 限售解禁

在接下来的三个月里，共有18只通信股被限制销售和解禁。解禁股份占总股本的15%以上的公司包括三旺通信、赵龙互联网、鼎通科技、南凌科技、远杰科技和中瓷电子。