中国预制菜C端消费市场未来空间持乐观态度

　　今天(11月24日)，两市上证指数弱势震荡下跌，深成指和创业板指数下跌1%左右，北证50指数逆市上涨；北行资金大幅流出，全日净销售额超过60亿元。

　　行业板块涨跌较多，中药、食品饮料、橡胶制品、化工制药、医药商业板块涨幅居前，半导体、电子化工、互联网服务、通信服务、游戏等TMT板块跌幅居前。

　　天眼查显示，11月22日，杭州大井头二号文化艺术有限公司成立全资子公司杭州马家厨房食品有限公司，出资1000万元。其中，马家厨房的经营范围包括食品销售（仅销售预包装食品）、食品互联网销售(只销售预包装食品)、食用农产品初加工、食用农产品批发、食用农产品零售等。而且大井头由马云实控，持股比例为99.99%。2023年，工业和信息化部等三个部门首次发布了《轻工业稳定增长工作计划(2023-2024年)》，将预制食品列为培育和成长的新经济增长点之一。川财证券表示，中国预制菜行业的参与者将进一步布局，市场规模将继续扩大，预计将成为下一个万亿市场；国海证券认为，预制菜行业正处于快速发展时期，BC两端都有驱动因素，行业未来发展空间广阔，具有长期投资价值；国信证券指出，对中国预制菜C端消费市场的未来空间持乐观态度，积极布局的餐饮上市公司值得关注。

　　川财证券：预制菜的竞争稳定尚未形成B、C端兼顾发展，开拓市场

　　核心观点：在行业政策支持、冷链基础设施逐步完善、B端和C端消费者需求改善的共同推动下，中国预制蔬菜行业参与者将进一步布局，市场规模将继续扩大，预计将成为下一个万亿市场。预制蔬菜行业仍处于蓝海竞争阶段，规模以上企业不多。行业地理区域特色明显，产品同质化明显，参与企业类型多样，竞争格局尚未确定。目前，B端是预制蔬菜市场的重点，主要参与上游农业、林业、畜牧业、渔业企业、传统冷冻食品企业、专业预制蔬菜企业和食品供应链服务提供商；C端主要参与餐饮企业和新零售企业，市场需求逐步扩大，预制蔬菜行业B、C端兼顾发展将成为一种趋势。

　　投资建议：在投资方面，我们需要关注企业的成本优势、产业链协调和渠道布局。上游原材料企业具有较强的抗风险能力和盈利能力。在渠道铺设方面，需要发展电子商务和新零售平台的合作机会，同时确保B端客户，B、C端兼顾发展，塑造竞争优势。关注上游原料企业国联水产品、安井食品、传统速冻食品企业、专业预制蔬菜企业。

　　平安证券:BC端齐力争夺万亿市场群

　　核心观点：从产业链上下游来看，农林牧渔业是预制菜业的上游，下游渠道包括大B、小B、目前由B端主导的C端市场。2022年中国预制菜市场规模为4196亿元，预计2026年规模将达到10720亿元。面米/蔬菜占近50%，但肉类、家禽和水产品的增长率较高。当前行业具有以下特点：1、集中度低；2、资本乐观，新入局者众多；3、业内玩家普遍规模较小。

　　投资建议：预制蔬菜行业的万亿空间有待探索。目前，它处于蓝海市场。我们认为，在产品、客户、渠道和供应链方面具有优势的企业有更多的机会突出围攻。对板块机遇持乐观态度，重点关注具有竞争优势的龙头企业。推荐安井食品、千威中央厨房、龙大食品、香味和巴比食品。

　　远大信息:预制菜B端持续增长，C端稳步崛起

　　核心观点：对于餐饮企业，一方面，使用预制菜可以降低高租金和劳动力成本，提高餐厅的整体效率，提高食品生产效率；另一方面，使用标准化的预制菜肴可以确保口味和质量的稳定和统一。国内预制菜的渗透率只有10%-15%，而美国和日本预制菜的渗透率已经达到60%以上。中国预制菜正处于蓝海阶段，产业集中度有待提高。预计2030年渗透率将增加到15%-20%。

　　投资建议：1、冷冻食品起步，销售渠道多样化，冷链物流能力强，公司安井食品在行业内具有一定的品牌知名度；2、下游客户为优质连锁餐饮企业千味央厨；3、专业做预制菜的公司味知香。

　　国海证券:预制菜行业供需旺盛，餐饮供应链蓄势发力

　　核心观点:目前预制菜行业正处于快速发展时期，BC两端都有驱动因素。行业未来发展空间广阔，具有长期投资价值。疫情放开后，下游餐饮等消费场景恢复，预计行业供需繁荣局面将继续。但目前行业仍处于渗透率快速提升期，行业进入壁垒不高，参与者众多，竞争格局不确定。我们认为，产品实力强、供应链能力强的企业可以先脱颖而出，扩大收入规模。

　　投资建议：建议重点关注安井食品、国联水产品、千味央厨、味知香、龙大美食等。

　　国联证券:预制菜热潮汹涌，龙头竞争广阔的蓝海

　　核心观点：从终端恢复速度来看，大B>中小B>C端、低线城市优于高线城市、高绩效弹性、B端公司基本面不断提高的机会。从产品驱动的角度来看，单一产品的规模是公司竞争力的体现。通过突破大型单一产品，沉淀供应链实力，不断创新，维护渠道利润，关注公司的选择能力和反映市场需求的速度。下游具有品牌势能、产品定位清晰的餐饮企业在疫情期间逆势开店。随着线下消费场景的恢复，预计将受益于门店数量+门店效率的双升红利。

　　投资建议：重点推荐千味央厨、嘉禾食品、安井食品、巴比食品、味知香。

　　国信证券:看好中国预制菜 C端消费市场的未来空间

　　核心观点:对中国C端预制菜消费市场未来空间持乐观态度，积极布局的餐饮上市公司值得关注。C端预制蔬菜市场正在享受提高渗透率的红利。A股市场有专业的预制蔬菜上市公司，新的零售领导者也在教育市场中发挥了作用。餐饮公司布局预制菜具有品牌实力、研发实力、供应链再利用的优势，但在渠道建设、客户积累、产品周转等方面需要加强薄弱环节，可采用差异化产品研发（如保质期稍长的SKU）、通过业务/股权合作等方式增强增长势能，未来可能成为超出预期的业务增长点。

　　（本文不构成任何投资建议，投资者应相应操作，并对所有后果负责。市场有风险，投资需要谨慎。）文章来源：东方财富研究中心