深化物联网和数据存储智能制造领域，布局“云+边+端”一体化战略，寻求更高的发展。该公司是中国领先的无线物联网硬件制造商，主要从事物联网智能终端和数据存储产品。经过多年的市场发展，公司与联想集团、安克创新、小米生态链企业、中国移动集团、360集团、网易有道、Noise（印度）、3-Plus(美国)等国内外知名科技企业与电子商务建立了长期稳定的合作关系。公司拥有丰富的行业简历。董事长/总经理曾在富士康担任关键职务。第二大股东实际控制人郭台强是富士康创始人郭台铭的弟弟，预计将为公司的发展带来丰富的产业资源。由于智能摄像头和SSD下游需求的复苏，上述成本和成本端不断优化，公司的销售规模和盈利能力保持了较高的增长趋势。随着传统主要生产扩张的实施和新业务的逐步增长，公司的长期发展空间开放。
数据存储业务:景气拐点已经到来，平台布局迎来收获期。存储市场具有明显的周期性特征。自23Q3以来，随着终端需求边际回升和减产的效益，23Q4中存储主流存储芯片产品的合同价格达到底部反弹。预计AIGC驱动存储行业将受益，开启新一轮创新周期。PC/手机方面，AI赋能加速终端配置升级，预计位元需求将继续增加。在服务器方面，根据美光计算，人工智能服务器中DRAM/NAND的用量分别是传统服务器的8倍/3倍。公司多年来一直深入从事存储模块领域，具有明显的优势：1）公司是联想PC SSD供应商有望深刻受益于AI浪潮和客户先发优势；2)继续为企业级做出贡献 SSD产品市场，产品布局进一步完善；3）通过不断增加软硬件一体化投资，自主开发的主控芯片+投资存储密封测试显著优化了商业模式。
物联网智能终端业务：类别扩张和产能扩张有助于高质量的收入增长，云平台大规模推动利润率持续上升。2022年，全球消费物联网智能硬件市场规模突破万亿美元，创历史新高。人工智能赋予万物互联网权力，市场规模有望持续提升。以视频为基础，公司继续增加研发的核心投资 IoT 该设备将商业用于接入基础的云视频平台。同时，公司增资西安思华，继续增加云布局，有助于促进公司“云边端”协调发展战略目标的实施。随着公司云视频平台销售规模的逐步增加，预计毛利率水平将继续提高。
投资建议:全球半导体存储/消费电子市场繁荣有望复苏。公司明显受益于SSD和物联网智能终端需求的增长，充分把握国内机遇。我们预计2023-2025年公司净利润为3.00/5.05/6.48亿元，参考可比公司2024年分别提供存储业务/物联网智能终端业务65/20x PE，对应目标价78.7元，首次给予“强推”评级。【华创电子 岳阳/耿琛团队#吴鑫
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