最近，被称为“私募股权之神”的数百亿私募股权经理林源在深圳举行了许多投资者交流会议。虽然林源投资一直是龙，但他擅长的领域与食品有关，即医药和消费。
在这次交易会上，林元公开表示，目前的股市已经进入了一个难得的底部机会，并给了他人生中第四次或最后一次大投资机会。同时，他还表示，他将继续关注高血压、心脏病和糖尿病慢性病的投资。
但是，我们不能完全了解具体的持仓情况，中药股是比较确定的。
除了中药企业（同仁堂、中新药等）外，化学药品中还有许多慢性病药品公司，如华海药业、罗欣药业、信立泰药业、华东药业、华海药业等。在心脑血管领域，糖尿病的方向是胰岛素，GLP-生物药物，如受体激动剂。
不得不说，慢性病的用药确实是一条大赛道。据统计，2022年我国心脑血管疾病患者达到3.3亿，糖尿病患者达到1.4亿；
与此同时，心脑血管、糖尿病药物市场规模分别达到2000多亿元和1000多亿元。
预计未来两大市场患者数量将增加，从而推动市场持续扩张。
老龄化问题首当其冲，慢性病的发病率会随着年龄的增长而增加。统计显示，截至2022年底，中国60岁及以上人口占全国总人口的19.8%，其中65岁及以上人口占14.9%。预计2035年左右，中国60岁及以上人口占30%以上。
因此，无论从治疗还是预防的角度来看，心脑血管、糖尿病等慢性病的用药空间都会增加。
(过去20年，中国65岁及以上人口增长及比例)
然而，在医疗保险报销的背景下，这两个市场的仿制药早已受到收集的影响，未来只有创新才能给市场或企业带来新的增量。
今天我们主要来谈谈心脑血管创新药龙头信立泰(002294)。
1、研发投资持续多年，建设强大的护城河
虽然作为一家老药企业，新立泰有很多布局领域，但心脑血管（降压、心力衰竭、抗凝、降脂、中风等）一直是公司的核心业务。以心脑血管为核心，扩展到肾脏、代谢、骨科、自身免疫等领域，并在心脑血管药物的基础上植入介入器械产品。
因此，公司基本上依靠自主研发来维持核心竞争力。截至2023年第三季度，新立泰研发投资7.26亿元，占营业收入的29.56%，研发投资和研发的比例仍在持续增长。
(R&D投资虽然不等于R&D费用，但与R&D项目直接相关)
信立泰在此基础上取得了良好的研发成果。
长期以来，新立泰制药的营业收入主要来自两种药物（现在均在10亿元左右）。一种是硫酸氢吡格雷片（商品名泰嘉），这是2001年首次模仿上市的抗血栓药物。它曾经卖了20多亿元，但在集中采购后，这种药物失去了一定的增长动力，这也成为公司业绩受到挑战的核心原因；
另一种药物是降血压创新药阿利沙坦酯片(新立坦)，该药物于2013年上市，目前仍是国内独家血管紧张素II受体拮抗剂类降血压药物(专利保护至2028年)，虽然经历了多次医保谈判降价，但该药物仍保持增长，截至2023年前三季度，阿利沙坦酯片同比增长近30%，年销售额有望明显超过10亿元。
过去，仿制药与创新药的表现形成鲜明对比；
如今，信立泰的创新步伐仍在加快。
也就是说，在最近不到一年的时间里，信立泰批准了该公司的第二种创新药物，即慢性肾病药物，
申请上市阶段还有3种高血压药物和1种糖尿病药物，上市可期。(如下图所示)
其中，该公司的慢性肾病药物是中国第二种。在三种心血管药物中，两种新药将成为独家药物。此外，S086（沙库巴曲阿利沙坦）也是新一代创新药物。糖尿病药物仍在争夺国内DPP-4创新药物首次上市的宝座，竞争格局相对较好。
(NDA是临床试验完成后的上市申请阶段)
2、走出集采看潜力，信立泰未来是可以期待的
在业绩方面，信立泰近年来的表现确实不好，这也是该公司近年来股价几乎停滞的原因。
但幸运的是，在收集稳定后，核心产品的价格和销售趋于稳定。现在，创新接力正在恢复增长。创新药物不仅具有更高的市场价值，而且具有突出的效果和更好的竞争模式。
前面我们提到了很多信立泰的核心药物。除了之前上市的10亿降压药，今年上市的1种新药和上市审批阶段的4种新药都将成为公司未来的增长动力，其未来的销售潜力永远不会小于信立泰目前的规模。
一些机构预测，新立泰上市+管道销售峰值预计将超过130亿元，预计未来五年将有近10种产品上市。两种上市药物（阿利沙坦酯片、新立坦）销售峰值为20亿元（目前约10亿元），肾病药物（恩那司他片）为30亿元，S086适应症降压、抗心力衰竭销售峰值分别达到20亿元和25亿元。
在文章的开头，我们提到了心脑血管和糖尿病市场的潜力。此外，值得一提的是，慢性肾病也是一种常见的慢性病。
(因为涉及的产品和市场比较多，这里就不做具体分析了。)
最后，做个总结。
一般来说，从长远来看，大健康和慢性病是一个罕见的长期投资方向。目前，中国的平均寿命约为70岁，预计几年后将达到80岁以上海外长寿国家的标准，药物的“作用”将非常大。
对于新立泰来说，公司深入从事心脑血管疾病、肾病等慢性病，具有突出的竞争优势。目前，公司正从模仿转变为创新，预计未来的增长空间和利润水平将得到提高。
以上仅作为上市公司的分析，不构成具体的投资建议。飞鲸投资研究
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