协创数据 AIPC战略协同叠加存储周期

协创数据 AIPC战略协同叠加存储周期共振：公司为联想PC/服务器提供存储设备（固态硬盘、机械硬盘、NAS），H123年收入占40%(约7亿)。10月24日，联想集团董事长兼首席执行官杨元庆在Tech 首次在World上展示联想AI PC，根据市场调查机构IDC公布的最新统计数据，2023年Q3全球PC出货量环比增长11%，联想出货量1600万台，市场份额23.5%，同比增长0.6个PCT，全球存储价格进入持续上涨周期。协创数据有望充分受益于AIPC带来的新增长点和存储周期反转(Q3库存10.47亿)；

多维人工智能计算能力布局值得期待：公司第二大股东POWER CHANNEL LIMITED背后的实际控制人是郭台强（郭台铭的弟弟），拥有丰富的工业资源。该公司的核心基本上来自富士康。它正在积极开展多维人工智能计算能力相关业务，未来值得期待。更多的研究关注：股票市场研究

数据存储业务:景气拐点已经到来，平台布局迎来收获期。

存储市场具有明显的周期性特征。自23Q3以来，随着终端需求边际回升和减产效益的显示，存储市场状况出现改善迹象，23Q4实现了主流存储芯片产品合同价格的底部反弹。预计AIGC驱动存储行业将受益，开启新一轮创新周期。PC/手机方面，AI赋能加速终端配置升级，预计位元需求将继续增加。在服务器方面，根据美光计算，人工智能服务器中DRAM/NAND的用量分别是传统服务器的8倍/3倍。本轮存储周期底部信号明确，上行拐点已经到来，国内优质存储产业链公司将迎来发展机遇。公司多年来一直深入从事存储模块领域，具有明显的优势：

1)公司是联想PCSD供应商，有望深刻受益于AI浪潮和客户先发优势；

2)公司继续推进高性能企业SSD产品市场，进一步完善产品布局；

3)公司通过自主研发芯片/投资密封测试厂等模式延长产业链布局，协同效应显著

目前，公司的计算能力服务主要用于视频云平台，公司数据存储的主要产品有机械硬盘、固态硬盘等。

协创数据在接受调查时表示，该公司的主要数据存储产品包括机械硬盘、固态硬盘和NAS存储器。数据存储业务毛利率稳定的主要原因是公司根据客户订单和销售预测，实施以销售定产、以生产定购的策略，安排采购和生产计划。在向公司发出采购订单之前，客户将提前通知公司备货。同时，公司通过提前约定的价格控制风险，减少市场价格波动对公司整体生产经营的影响。

1.北美二手服务器回收业务落地，公司业绩有望爆发。北美二手服务器回收业务落地，市场空间 200 1亿美元/年，随着高价值 AI 由于北美国家对数据和隐私的严格保护，云服务器的二手回收业务资质具有较高的准入门槛，公司拥有丰富的产业资源（大股东为富士康老兵，二股东为郭台铭弟弟)，深度绑定北美多家头部云服务客户，目前与海外核心公司深度绑定，预计 2024 预计年/第一期满产将实现收入 8 亿/20 预计目前的存储价格将达到1亿美元 净利率为10~15%，对应利润 0.8~1.2/2~3 二手服务器的主要价值取决于存储价格，随着未来 2 年度存储景气度反转和 AI 存储价值的大幅提升（AI DRAM 提升 8 倍，AI NAND 提升 3 倍)，公司有望享受顺周期量价的弹性，在稳定供应的情况下，业绩有望大幅提升。算力方面，24 海外市场将在年底到来 A/H 一系列计算能力服务器流通到二手市场，公司将充分发挥自身的渠道优势，匹配当前高计算能力供需失衡，充分受益于国内 AI 浪潮。

2、产业布局迎来收获期，存储平台原型现在公司存储自主控制芯片+投资存储密封测试+进入企业存储，通过不断增加软硬件集成投资，商业模式显著优化，集成优势显著

3.存储客户的持续扩展&IPC 而云平台的快速成交量驱动传统主营业务持续高增长，2024年 年有望实现 5 利润1亿，目前市值下安全边际充足；服务器回收业务爆发力强，连续性好，不考虑存储涨价的弹性和弹性 AI 有望在提高存储价值的基础上做出贡献 6 利润1亿元；综合考虑 2024 预计年度上市公司 10 净利润1亿+，随着公司众多产业布局迎来收获期，公司平台生态系统的原型已经出现，新一轮的增长周期已经开始，给予 2024 年 30 倍估，第一个目标价 300 亿。

“云-边-端”战略体系布局，成长空间广阔。协创数据于2005 本年度成立，主要从事物联网智能终端及消费电子领域数据存储设备的研发、生产和销售。目前，公司的主要产品包括物联网智能终端：智能摄像头、智能门铃、清扫机器人、智能可穿戴产品等；数据存储设备：固态硬盘、机械硬盘和NAS 存储器等。经过多年的市场发展，公司已与联想集团、安克创新、小米生态链企业(创米科技)合作、360 集团、Noise（印度）、3-Plus（美国）、LG（韩国）、Buffalo（日本）、iHome(美国)等知名科技企业建立了长期稳定的合作关系。

2023 业绩迎来高增。2023 年前三季度，公司实现收入32.28 同增46.37%的亿元；归母净利润1.96 同增69.10%的亿元；其中23Q3 公司实现收入13.899 同比增长63.26%，实现归母净利润8.280.38 同增85.08%的万元。Q3 业绩增长主要是由于市场需求的增加和公司物联网智能终端产品类别下大型健康产品收入的增加

2023 今年上半年，公司数据存储设备业务实现营业收入10.66 同增45.92%，亿元。AIGC 在这个时代，随着越来越多的应用信息转化为数据存储和处理，数据存储行业面临着前所未有的挑战和机遇；云计算的快速发展对高性能存储服务器有了新的需求。SSD公司 产品端产品线齐全，在行业内具有竞争优势。不断扩大国内外客户，也为公司数据存储设备的业绩带来了新的增长。2)智能终端业务:公司重视自主创新，引进先进技术再创新，掌握多项核心技术，其中自动调焦技术在国内同行中处于领先水平。此外，公司已经拥有了它 WIFI 模块的独立设计、制造和调试能力、传感器检测的手表研发技术和清扫机器人技术，可以自清洁和自动规划路线。未来，公司将继续专注于业务，增加智能终端新产品的研发和布局。此外，该公司还在扩大计算能力服务市场。目前主要用于视频云平台，随着市场需求的增加，业务量会逐渐增加