光模块板块调整到明年20倍以内,反映出极端预期行业增速可能大

经过长时间的调整，会议摘要光模块板块调整到历史极端估值光模块板块，股价大幅下跌。市场担心25年后的增长，但现在看来，随着应用和行业的逐步成熟，增长是可持续的。龙头公司股价调整到明年20倍以内，反映出极端预期行业增速可能大幅下滑。大模型训练的需求远未达到顶峰。大模型训练是一个不断迭代和提高性能的过程。虽然有人质疑训练需求是否达到了顶峰，但实际情况是需求仍在增长。发布新的多模态大模型刺激OpenAI加速迭代。因此，大模型训练的增长前景值得期待。人工智能应用的发展趋势、对产品周期影响的培训需求的识别和人工智能应用是当前关注的焦点。虽然短期内可能没有非凡的应用程序，但人工智能应用程序的渗透可能会逐渐加快，并可能逐渐渗透到各行各业。同时，新产品周期的到来已经清晰可见，人工智能在缩短光模块产品周期方面发挥了重要的支撑作用，为整个板块未来的业绩增长提供了强大的动力。英伟达B版GPU芯片发布时间确定英伟达明年将发布支持1.6T光模块的B版GPU芯片，需求迫切。1.6T光模块产业链准备就绪，预计2025年量产。2025年1.6T光模块需求可能达到百万级，盈利能力较好。光模块板块估值修复空间可能翻倍，预计2025年800G需求将释放，带来4500万增量。即使谷歌和英伟达的需求没有增长，光模块板块仍有20%以上的增长。若1.6T需求量大，行业增速将大幅提升。因此，光模块板的估值有望修复到30倍左右，提供几十倍甚至翻倍的空间。在新产品周期中，光模块行业竞争格局变化的可能性越来越小。要进入供应链，需要在新产品升级初期进入大客户。对于海外大客户来说，引进新供应商的可能性很小。因此，投资应以旭创、新易盛、天孚等一线品种为重点。由于整体估值最低，而且明年1.6T的升级换代收益确定性最强，所以旭创在这种情况下是最佳选择。徐创和麦当劳斯也将受益，但从综合估值和确定性来看，徐创是最好的。由于2025年选择800级计划，新易盛的增长可能会有更强的确定性，而且增长率可能高于行业增长。Q&为什么A光模块板块调整幅度深？光模块板块之所以调整幅度深，是因为对明年的预期过高，导致担心股价空间将取决于25年后的增长。大模型训练的需求已经达到顶峰吗？训练需求的增长是否可持续？大模型训练是一个持续的过程，训练的过程实际上是持续的。25年及以后的增长是可持续的，因为模型参数会越来越大，训练参数会越来越大。底层驱动因素是否存在大模型训练需求？AI应用是一个更底层的驱动因素，所以AI应用非常关键。AI应用本身需要几年时间才能爆发？应用程序会渗透到各行各业吗？人工智能应用程序需要几年时间才能爆发，包括搜索过程和成本下降过程。应用程序可能会逐渐渗透到各行各业。虽然不会有像短视频平台这样的非凡单一产品，但可能会有皮卡丘皮卡，包括comparing等各行各业的应用程序。新产品周期加速的结论是什么？英伟达明年将发布B系列GPU芯片，支持1.6T光模块，预计这一轮产品周期将从过去四五年缩短到三年左右。徐创等1.6T供应商的英伟达发展进展如何？进展相对较好。应该说，英伟达、谷歌等大客户对徐创等1.6T供应商的发展有很强的需求，这需要加快步伐。200gservice芯片需要哪种交换机？以太网架构的博通交换机芯片很可能在明年第三季度左右完成。什么产品可能在明年3-4季度成熟？25年1.6T光模块量有多大？200G光模块可能在明年3-4季度成熟，最迟在2025年成熟。它可能达到百万级，比历史上的800G更高、400、800、G的需求增长更快。明年800G的增量会达到多少？2025年的需求是多少？如果考虑到AI的拉动，可能会在2025年发布。如果考虑到meta和亚马逊的800G需求，可能会达到100万以上。25年的行业收入增长率是多少？如果1.6T能在明年下半年成熟，那么25年的行业收入增长率可能会上升20%。如果1.6T的光模块更大，增长率会有多大？对2627年的需求有乐观的展望，很有可能再次进入一个提升的渠道。为什么光模块板的估值会修复到相对较高的水位？为什么2023年光模块板块的估值没有上升的机会？修复到30倍左右是很有可能的，因为今年第三季度创造的利润已经达到6.8亿，接近7亿。明年第一季度可能会有一些量余交付到下一季度，延长到下一季度。明年第一季度的环比增长可能不是特别大，但在第二季度，由于价格与第一季度相似，将会有一个更明显的阶段。因此，在这种情况下，事实上，明年可能是季度业绩最低的季度，例如，明年第一季度也可能达到近10亿水平，所以明年的整体业绩达到40多个，不是没有这是没有太多悬念的事情。与今年年初相比，1.6T产业链成熟的概率相对较低，明年下半年的确定性非常强，因此明年1.6T产业链的估值不太可能在2023年上升。800G需求会继续增长吗？800G的需求将继续增长，下一季度可能会有一些余量延迟到下一季度。因此，在业绩最低的季度，比如明年第一季度，也可能达到近10亿元的水平，明年整体业绩达到40多个，这不是一件没有太多悬念的事情。1.6T产业链成熟的概率是多少？1.6T产业链明年下半年成熟的概率已经很高了，所以2025年量产的确定性变得很强。变化光模块行业竞争格局的可能性有多大？由于新产品升级初期没有进入大客户，进入后进入供应链的概率也很小。800G供应链的问题是什么？现在的投资应该集中在哪些公司？其他公司很难证明他们有机会进入800G供应链，因为北美客户已经满足了成本下降的需求，新供应商很少有可能进入。一线品种，包括中期续创、新一盛、天富通性，其中续创最好，因为估值最低，明年1.6T升级收益最确定，股价相对较低。LPO方案的确定性和增长确定性如何？由于亚马逊和英伟达明年没有选择800级计划，增长的确定性相对较高，因此繁荣的增长率可能高于行业增长。为什么LPO的行业标准不成熟？没有共识，因为剑桥、徐创等公司不了解LPL方案，需要手动处理繁琐程度高，不同供应商之间的互联互通也存在问题。如何预期2025年LPO成交量？LPO明年可能会有量，但不要期望这个量，也不要期望太高。那么，在2025年，我们可以做出一些想象。事实上，在2025年，随着产业链成熟标准的出台，其功耗优势，兄弟们的优势将得到体现。因此，我倾向于认为2025年LPL的大规模成交量相对确定，因此这种节奏实际上更类似于1.6T。什么时候会出现业绩拐点？的确，应该是会上一个台阶，所以说这个业绩拐点已经看得比较清楚了。除旭创、新易盛、天孚通信三大目标外，还有哪些配置品种值得关注？光模块板块还有哪些标的值得关注？由于应用程序的大规模开始，或者1.6T的进展超出了预期，整个行业的贝塔回到了更大、更关注和更高的背景。下面我们可以找到一些二线弹性品种，但现在我们可以找到二线弹性品种，这种选择策略可能会发生一些变化。现在是时候证伪一些东西了。他只是没有进入一些公司的供应链，他可能无法在下一阶段进行投机。所以在这个时候，还是要选择一些已经确定在行业内的公司，这也是比较关键的。包括鼎通科技，包括像这样的中石，包括像太阳这样的东西，我觉得在北美的供应链里是比较确定的。所以这可能是我认为在这个时间点后面，在稍微后面的时间点。传言联特进入1.6T光模块领域是真的吗？从实际情况来看，可能确实有联系。然而，应该说，它仍然处于一个相对初级的状态，所以整个不确定性仍然很大，特别是考虑到联特过去在光模块领域的能力，它并没有完全证明自己。所以在1.6T领域，我觉得能否真正实现量产还是有很大的不确定性的。三思行研