东莞证券:2023年复盘:震荡走弱，估值下跌。截至2023年12月8日，新能源汽车指数自年初下跌4.44%，同期沪深300指数下跌12.20%，新能源汽车指数超过沪深300指数7.76个百分点。在估值方面，2023年新能源汽车指数估值持续下降，目前整体PE（TTM）近三年估值底部约20倍。
全球汽车电气化步伐坚定，产业链积极出海开新局。2023年经济工作会议再次提出提振新能源汽车等大宗消费。加快新技术的应用，如快速充电和智能驾驶，将促进新能源汽车销量的快速增长。预计2024年国内销量预计将达到1150万辆，同比增长25%，渗透率预计将提高近40%。预计2024年全球新能源汽车销量将超过1850万辆，同比增长29%，渗透率近20%。全球电力电池需求将保持快速增长。凭借技术和产业链的成本优势，国内企业有望进一步提高全球市场份额。
去库产业链时，从盈利磨底到边际修复。2023年产业链新产能集中释放，供需失衡，产能过剩困扰行业，产业链价格大幅下跌。截至2023年Q3末，产业链存货余额总额达1968.73亿元，较2022年底减少18.38%。传统的终端需求淡季是明年第一季度，产业链仍处于去库阶段，预计2024Q1产业链利润将继续触底。预计2024Q2将在落后产能加速清算、库存下降到相对合理水平和下游需求复苏的推动下开始边际修复。
高压快充车型迎来重量，引领产业链新机遇。目前，新能源汽车行业在逐步实现电动汽车超充电续航后，快速补能需求日益突出，高压快充成为主流趋势。2023年，800V高压快充车型密集上市，2024年成交量可期。大功率快充桩和快充电池需求爆发，产业链迭代升级将为优质企业带来增量需求。
投资建议:目前板块估值处于底部，具有全球竞争力的优质企业有望逐步迎来利润改善和估值修复。宁德时代(300750)受益产业链利润重构中下游环节、比亚迪（002594）、亿纬锂能(300014)；星源材料(300568)拥有优质产能的材料龙头企业、天赐材料(002709)、新宙邦（300037）、璞泰来（603659）、容百科(688005)；电池技术迭代驱动需求增量环节:科达利(002850)；盛宏股份(300693)是高压快充产业链的受益环节、永贵电器(300351)。
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