2024年2月市场情绪回暖 十大金股中煤能源(601898.

策略

◆ 蔡芳媛

◆策略分析师

2024年2月，市场情绪回暖。市场情绪在2024年2月回暖。截至2月27日，上证指数本月上涨8.14%，深证成指上涨12.87%，创业板指数上涨14.02%。在板块方面，Sora概念、中字头股等板块表现良好，计算机、通信、电子、媒体涨幅最高，其中计算机、通信板块涨幅超过20%。本月北行资金净流入428亿元，投资者信心恢复，风险偏好大幅增加。

多重利益支撑a股市场。在a股市场经历了一段时间的压力后，随着中国证监会主席吴清新的表现，投资者认为加强资本市场改革和监管，促进市场稳定发展的信号明确。自2月18日起，中国证监会举办了一系列研讨会，与专家、学者、机构和投资者讨论，广泛听取各方意见和建议，“加强资本市场监管，防范和化解风险，促进资本市场的高质量发展”，提高市场信心。OpenAI最近发布的Sora(美国开放人工智能研究中心)引爆了市场，投资者对人工智能技术的商业应用前景持乐观态度，市场前景十分广阔。此外，政策预期和业绩预期将成为年报第一季度披露期临近时的焦点。

预计3月份a股市场将继续回暖，建议以稳定为主。1月底，我们认为2024年有望在国内外各方面的积极影响下重拾信心，吸引资金流入，2024年a股将迎来震荡向上的修复市场。从龙年的第一个交易日开始，a股在假期资产表现+明亮消费和信贷数据的共振下大幅上涨。三月初将举行，考虑到大部分a股在前市场表现积极，重点领域将获得较高的超额收益，如新兴领域或政策。政策方面是关键点之一，如科技主线和新质量生产力概念。3月底开始进入年度报告和第一季度报告披露期，行业繁荣预期将是影响板块间相对表现的关键。3月份配置的投资策略应重点受益于业绩预期+政策预期板块中的低估值股+成长型价值股。3月，我们建议科技、上游原材料、电力等板块的价值股进行战略布局。

风险因素：1）海外货币政策超出预期收紧的风险；2）全球经济超出预期衰退的风险；3）地缘政治冲突的风险。

十大金股

中煤能源(601898.SH)

◆ 潘玮

◆煤炭分析师

1、行业情况

随着中国对中央企业和国有企业政策指导的不断释放和加快实施，作为中央企业和国有企业市值占90%以上的煤炭行业，预计将在“建立中国特色估值体系”的背景下迎来价值重估；主流煤炭企业股息比例逐年增加，行业现金牛属性显著，利润+高股息双轮驱动，行业繁荣持续改善。

2、公司情况

中煤能源是一家大型能源央企，是中煤集团于2006年独家发起成立的股份制公司。截至2022年底，该集团直接持有57.36%的股份，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会；公司煤炭资源丰富，分布在山西、内蒙古和陕西。2022年，公司煤炭资源达到268.6亿吨，确认储量达到140亿吨。均在上市公司中排名第二；公司煤炭比例高，在煤炭价格波动的背景下，利润稳定性好；除煤炭主营业务外，公司还重点发展烯烃、尿素、甲醇、硝酸铵等煤化工产业链，具有煤化一体化带来的成本优势。

3、驱动因素

公司拥有丰富的煤炭资源储量：资源储量位居行业第二，仅次于中国神华，主要是动力煤（占总储量的88.9%），产能规模也位居前列。长协煤销售比例达到90%，利润确定性和稳定性强；公司增长良好：在建矿山陆续投产释放产能，部分煤矿核增产能，贡献产能。为避免同行竞争，中煤集团，承诺2028 年 5 资源开发公司(集团持股公司)在月中前 100%） 和华公司(集团持股) 60%） 股权注入中煤能源、产能核增和集团资产注入预计将为公司开辟增长空间；2023年，公司商品煤产量同比增长+12.6%，销量同比增长+8.4%。均实现快速增长；近期，国务院国有资产监督管理委员会将市值管理成果纳入企业负责人考核，进一步推进中央企业估值重塑。

4、风险因素

宏观经济和行业下行压力的风险，销售超出预期的下行风险，政策调控不确定性的风险。

四川九洲(000801.SZ)

◆ 李良

◆首席军工分析师

1、行业情况

从智能终端领域来看，行业市场竞争激烈，产品更新和技术迭代步伐加快，市场需求内部产品结构变化和调整，行业实力和规模企业不断赋予产品新的功能特点和特点，智能终端高清、网络、平台、生态已成为一种趋势。在信息时代，网络智能机顶盒作为机顶盒的细分产品逐渐成为市场的主流。据统计，在国内市场 OTT TV 和 IPTV 市场份额已超过70%。与国内网络智能机顶盒的高市场份额相比，国外对数字机顶盒的需求更高，原因包括国外网络广播电视运营和宽带电信是一种综合管理模式，运营商提供数字机顶盒服务往往是一种更经济有效的方式，包括相当一部分国家正处于数字转换阶段，对数字机顶盒的需求更加明显。

空中交通管制系统是国家综合交通系统、国防系统和应急保障系统的重要组成部分，是军事航空、运输航空和航空发展的重要支撑。空中交通管制产业是国家大力发展的高新技术产业和战略性新兴产业，是高端装备制造业和航空航天重点产业的发展方向。近年来，在国家航空强国和民航强国战略的指导下，加快了民航设备的定位，进一步推进了以“四大空中交通管制”为总体目标的空中交通管制改革。“十四五”民航发展规划启动实施，新一代空中交通管制设备和系统将迎来新的发展机遇。

微波器件、组件：

在军事领域，微波组件主要用于雷达、通信、电子对抗等国防信息设备。近年来，微波组件的市场价值和市场规模迅速上升，已成为军工行业增长良好的子领域；在民用领域，微波组件主要用于无线通信、汽车毫米波雷达，是国内中上游基础设备和技术的独立控制和需求。随着国防信息化的加快，5G 随着通信应用的实施，半导体技术的快速发展，军工行业的本地化要求逐步提高，微波射频关键技术和市场规模呈现出明显的增长趋势。

2、公司情况

在军事领域，公司是国内空气管理系统市场和军事电子产品的重要供应商。该产品已广泛应用于雷达、航天通信、电子对抗等领域。超宽带接收、多路TR设计、数字控制阵处理等技术处于行业领先水平。未来，公司有望受益于下游整机成交量和设备信息化率的提高，分享电子对抗和雷达市场发展红利。2023H1公司空管产品和微波射频产品分别增长10.7%和24.7%，表现均优于预期。

在民用产品领域，公司多年来一直处于智能终端产品市场份额的前列，预计业务将逐步稳定，深化与广播电视、通信运营商等核心客户的合作。此外，公司的微波组件产品可应用于无线通信、汽车毫米波雷达等方向，预计未来将受益于5G和智能驾驶终端的加速着陆。值得注意的是，公司在光网终端产品方面与H公司合作，随着相关产品的实施，公司的发展如虎添翼。

随着国有企业改革的不断推进，集团资产证券化率仍有望提高。2021年12月，九洲电器收购志良电子51%股权，成为其控股股东。2023年12月，九洲投资控股集团启动资产证券化，将九洲电器持有的志良电子股权注入上市公司。本次交易是集团深化国有企业改革、提高上市公司质量的重要举措，有助于优化和调整产业布局和资产结构。集团资产证券化提升空间依然存在。2022年，九洲集团的收入和净资产分别为405.9/130.3亿元，其四家上市公司的总收入/净资产为75.4/70.0亿元，对应资产证券化率为18.6%/53.7%。九洲集团预计2035年资产证券化率将超过60%，收入端资产证券化空间巨大。该公司有望从集团相关部门的资产证券化过程中受益。

3、驱动因素

军民市场驱动，低空经济驱动。

4、风险因素

行业增速低于预期，订单增速低于预期，产能扩张低于预期。

芒果超媒(300413.SZ)

◆ 岳铮

◆媒体互联网分析师

1、行业情况

2023年，中国互联网广告市场规模预计为5732亿元，比2022年增长12.66%。

2、公司情况

2024年归属于上市公司股东的公司净利润预计为3.28万元–388万元，同比增长75.94%-108.12%；预计年营业总收入同比增长4.5%左右，其中第四季度营业总收入同比增长20%以上。

3、驱动因素

1）23年来，各项指标持续改善：（1）会员：23年来，芒果电视台有效会员人数达到6653万，创历史新高。其中，芒果电视台积极拓展芒果卡、淘宝88VIP权益合作等优质渠道。第四季度，会员收入预计同比增长33%，年度会员收入预计同比增长11%；(2)运营商:继续巩固与各大运营商的业务合作，运营商年营业收入预计同比增长10%；3)广告:广告业务复苏，第四季度广告收入预计同比增长18%，全年广告业务同比下降预计在12%以内，较上半年明显收窄。

2)短剧等新方向布局丰富，后续剧综合储备丰富:在精品短剧方面，公司具备从内容创研、制作播出到商业化发展的全链接能力，制作了中国首部上星微短剧《风月变》。2023年12月，芒果与抖音达成合作，发布“优质短剧支持计划”。未来三年，双方将鼓励行业围绕新国风等十大主题开发制作优质短剧。“芒果TV-VisionApp正式上架 Store，苹果Vision已成为中国长视频行业的第一个苹果 Pro头显设备专用原生应用。此外，据2024 根据年秋招商会的数据，24 年预计有超 100 综艺节目和超越 80 该系列上线，包括《歌手2024》、《声生不息·中国季》、《大侦探9》、《乘风2024》、《克服困难4》等多部综合N代，后续投资充满期待。

4、风险因素

监管环境风险、影视作品销售市场风险、作品内容审查或审查风险、市场竞争加剧风险等。

浙能电力(600023.SH)

◆ 陶贻功

◆首席环保公用分析师

1、行业情况

2023年火电整体业绩增长，2024年利润有望继续增长。虽然受第四季度减值的影响，但由于全年煤炭价格下跌，火电盈利能力不断提高，其中华能国际和浙能电力扭亏为盈，华电国际、国电、皖能电力实现高利润增长。展望2024年，预计煤炭价格将进入下行通道，火电利润有望继续增长。

高股息显示投资价值。根据2023年业绩预测，我们预计2023年主要公用事业央企股息率在2-4%左右，央企高股息显示投资价值。

2、公司情况

基于火电拓展核电的长三角稀缺地方龙头纯火电标志。浙江省火电行业集中度高，公司管理和控制了全省一半的火电装机，参与了浙江省国能、大唐、华电、华润等发电集团的火电项目。行业竞争格局良好，电价大幅下跌的可能性较小。截至2022 年底，公司管理和控制的煤机和气机装机容量分别为2887.5、404.0万千瓦，约占公司管理和控股总装机容量的99.4%、占全省统调火电装机的一半。此外，公司还利用火电主营业务在核电资产中创造的利润进行再投资，具有更高的集中度、更好的盈利能力和更好的稳定性，预计ROE中心将稳步上升。

公司市场煤炭比例高，预计将受益于煤炭价格下跌。根据公司公告，2023年长协煤比例超过20%，占比较低。受益于2023年市场煤炭价格下跌，回归母亲的净利润为61.06-73.18亿元。与2022年亏损-18元相比，扭亏为盈。2024年初至2月23日，秦皇岛港5500卡动力末煤均价916元/吨，同比下降19%；2月23日，秦皇岛港5500卡动力末煤市场价940元/吨，同比下降20%。三月份进入需求淡季后，市场煤炭价格有望下跌，公司市场煤炭比例较高，有望受益于煤炭价格下跌，继续释放业绩弹性。

3、驱动因素

3月份进入需求淡季后，市场煤炭价格有望下跌，公司市场煤炭比例高，有望受益于煤炭价格下跌；公司目前PB1.1倍，是估值相对较低的火电股；公司历史分红比例较高。如果按50%测试，2023年业绩对应的股息率在5%左右。

4、风险因素

煤炭价格超出预期上涨的风险；上网电价下跌的风险等。

通富微电(002156.SZ)

◆ 高峰

◆首席电子分析师

1、行业情况

1)从库存端、需求端、价格端来看，半导体行业已经见底复苏。

2)全球封装行业的主流技术正在从传统封装向先进封装迈进，预计 2025 年市场份额将超过 50%。

我国封装测试行业蒸蒸日上，但先进封装渗透率相对较低，仍是一片蓝海。

3)2023年第四季度AI Server、在高端人工智能芯片等需求的推动下，CoWoS需求的大幅增加导致产能紧张。

2、公司情况

1)公司主要从事集成电路封闭测试业务，目前已建成集成电路封闭测试业务D、3D、Chiplet、先进包装技术的研发平台，如超大尺寸FCBGA；

2)2022年，公司收入规模排名世界第四，是世界第三方封测头部厂商；

3)与AMD形成“合资+合作”模式，深度绑定；

4)公司从富士通、卡西欧、AMD获得技术许可，获得MTK、紫光展锐，卓胜微，ST、TI等多家龙头企业得到高度认可，客户资源覆盖国际巨头和各细分领域龙头企业；

3、驱动因素

1)半导体行业见底复苏；

2)国内先进包装渗透率远低于全球，市场空间大；

3)Cowos封装生产能力紧张，有技术储备和能力承担台积电溢出订单的第三方封装测试厂家将占据先发优势；

4)AMD有望成为人工智能发展过程中受益最多的厂商，公司将深度绑定AMD，共享人工智能红利；

4、风险因素

1)半导体行业复苏风险低于预期；

2)加剧国际贸易摩擦的风险；

3)人工智能发展低于预期的风险；

4)技术迭代和产品认证风险低于预期；

中国移动(600941.SH)

◆ 赵良毕

◆首席通信分析师1、行业情况

1)数字经济需求叠加数字要素等优惠政策，加速降费政策边际减弱，数量和价格同步上涨，运营商行业景气有望提升；

2)领先地位有望进一步提升，高股息率核心资产优势突出。

2、公司情况

1)基本面持续改善，预计收入将保持高位数增长；

2)CHBN业务全面增长，数字化转型业务成为增收引擎；

3)资本支出增长放缓，新基站比例增加；

四是推动估值修复的高分红策略，回归高增长属性；

5)在5G建设期向5G应用期转变的过程中，云计算和工业互联网的蓬勃发展正处于蓬勃发展时期。

3、驱动因素

1)预计2023年业绩将保持高增长，创新云业务发展将边际提升；

2)5G应用主题催化等；

3)运营商增加增长属性，转向长期配置价值，稳定增长有望带来进一步的估值溢价。

4、风险因素

1)国家有关政策的不确定性风险；

2)中美技术摩擦带来不确定性风险。

华大制造(688114.SH)

◆ 程培

◆首席医学分析师

1、行业情况

1)基因测序应用场景日益多样化，上游国产设备迎来了良好的发展机遇。随着基因测序技术的不断迭代，基因行业呈现出两大趋势:(1)超摩尔定律多年来测序成本下降。2023年2月，华大智能制造推出的超高通量测序仪T20将人类全基因组测序成本降至100美元；(2)工业的快速发展促进了应用场景的不断拓宽。基因测序已广泛应用于科研与科技服务、医学诊断、农业育种、法医鉴定等重要领域。其中，在医学诊断服务领域，无创产前基因检测趋于成熟（NIPT）、辅助生殖遗传诊断伴随诊断、微生物病原体测序到快速崛起（PGT）、除了基因合成、DEL编码库、DNA存储等新兴技术外，近年来肿瘤早筛、细胞治疗持续快速增长。

2)技术迭代提升可及性，行业迎来快速发展期。在基因测序技术不断进步、基因测序成本下降导致应用场景不断扩大的背景下，根据燃烧咨询数据，全球基因测序产业蓬勃发展， 2022年，全球基因测序仪和耗材市场规模从2015年约19亿美元增长到约48亿美元，2015-2022年CAGR为14.4%，预计2032年将达到242亿美元。2022-2032年CAGR17.5%；2022年，中国基因测序仪和耗材市场规模从2015年约17亿元增长到44亿元，2015-2022年CAGR为14.3%；预计2032年CAGR将达到298亿元，2022-2032年CAGR将达到21.0%。

3)技术密集型+系统封闭，行业格局集中度高。测序技术一般涉及多种源核心技术，通常通过专利形成知识产权保护，高通量测序仪集多交叉学科于一体，对架构设计和系统集成要求较高，行业市场份额集中度较高。根据Grand View Research2020年发布的市场报告显示，2019年全球测序行业上游市场规模约为41.38亿美元，Illumina市场份额约为74.1%，相关业务收入约为30.68亿美元；Thermo Fisher的市场份额约为13.6%，相关业务收入为5.63亿美元，其他公司，包括华大智造，共占市场份额的12.3%左右。2019年，华大智造基因测序仪业务收入10.01亿元(折合约1.45亿美元)，华大智造占全球测序行业上游市场份额约3.5%。2019年，华大智能制造基因测序仪业务收入10.01亿元（相当于1.45亿美元），华大智能制造占全球测序行业上游市场份额的3.5%左右。华大智能制造和Illumina是中国测序行业上游市场的主要制造商，2019年占全国市场份额的35%左右。

2、公司情况

1)并购开始消化先进技术，国产测序仪锚定全球市场:华大智能制造于2016年在深圳成立，核心业务起源于2013年3月母公司华大基因并购的Complete Genomics，并在此基础上不断自主创新，形成了基因测序仪、实验室自动化、新业务三大业务板块。其中，公司基因测序仪业务部门的研发生产处于世界领先地位，具有独立研发能力，实现临床测序仪的大规模生产，掌握基因测序、图书馆制备、实验室自动化等领域的核心技术。公司继续建设全球业务网络，业务布局遍布六大洲90多个国家和地区。公司坚持研发创新与技术融合，测序产品不断创新，包括大型超高通量和小型方便产品，面向不同类型的用户需求。随着产品矩阵的不断完成，不同应用场景测序需求的全覆盖基本实现。近年来，海外收入所占比例持续上升，截至2022年，海外收入所占比例已从2019年的9.34%提高到36.18%。在基因测序仪业务方面，2022年海外收入占比从2019年的17.05%提高到34.02%，其中亚太地区占16.50%，欧非占14.22%，美洲占3.41%。

2)源核心技术优势突出，抓住机遇业务开花：从竞争力的角度来看，我们认为华大智能制造测序仪业务有能力竞争全球市场。主要体现在：1）核心技术的源头专利布局；2）原材料和核心技术的独立可控成本优势；3）新产品的快速迭代能力。公司独特的源核心技术DNBSEQ测序优势，形成专利实现知识产权保护，结合规则阵列芯片技术，最大限度地利用成像系统像素和测序芯片面积，图书馆制备技术和产品齐全，快速兼容，可满足定制需求。此外，公司通过自动化业务巩固综合实力，共同打造一站式解决方案，培育多个新业务板块，为中长期发展奠定基础。

3、驱动因素

1)基因测序行业下游应用场景日益多样化，政策推动国内上游设备发展。

2)随着产品布局的完善和海外诉讼的逐步解决，全球市场空间有望进一步开放。

4、风险因素

1)行业竞争加剧的风险。

2)市场扩张不如预期的风险。

3)新产品研发进度低于预期风险。

4)关联交易比例低于预期风险。

中金黄金(600489.SH)

◆ 华立

◆有色首席分析师

1、行业情况

1月份，CPI、PPI等通胀数据全面超出预期，美联储官员发表鹰派言论，市场下调对美联储今年降息的乐观预期，导致黄金价格回调。目前，COMEX黄金期货和期权管理基金的多头头寸已降至2023年10月，市场开始在2024年激进降息预期给予黄金定价之前的头寸。FedWatch观察工具显示，2024年美联储开始降息的市场时间已从Q1回复到Q2，激进降息预期和投机因素对黄金价格的影响已基本消退。目前a股黄金板块的动态市盈率已经下降到2022年底，美联储宣布放缓加息节奏，2023年3月，美国银行业雷霆市场预计加息结束，2023年10月巴开始期待近年来金价波段上涨起点的关键点估值如下。美联储总体上将从加息转向降息仍是2024年相对确定的宏观方向。美国债券利率在降息周期下的下行推动金价上涨的逻辑仍然存在。短期激进乐观预期将金价与a股黄金板块回调至合理估值，即使低估了位置，也会再次打开板块配置窗口。

2、公司情况

中国唯一一家拥有丰富黄金资源的金矿央企。该公司是中国黄金行业唯一由央企控股的金矿采矿加工企业。截至2022年底，公司拥有资源储量金属507.3吨，金矿33座，其中金矿27座，年产金矿20吨左右。此外，公司于2020年收购了内蒙古矿业90%的股权。内蒙古矿业铜金属量约233万吨，钼金属量约55万吨，使公司整体资源储量铜金属量226万吨，铜矿4座，钼矿1座，铜精矿8万吨，钼精矿6000吨。预计2023年归母净利润将达到24.83-29.80亿元，同比增长31%-57%。

国有企业改革加快，集团资产注入预期强劲，公司增长可预见。国有企业改革公司重点推进制度改革，深化亏损治理，2020年启动股权激励，明确公司利润、ROE和行业排名的考核目标。公司母公司中国黄金集团此前按照非同业竞争的相关承诺，按计划分阶段分批向公司注入27家企业，并将继续逐步将国内黄金资源注入上市公司平台，并通过孵化注资。2023年，公司内蒙古金陶39%的股份，以及控股股东黄金集团持有的莱州中金100%的股份和黄金集团对莱州中金的债权，间接收购了373吨黄金资源的纱岭金矿。随着国有企业改革的加快和黄金价格的上涨，黄金企业的盈利能力预计将加快上市公司的黄金资产注入，这将提高公司的增长属性。

利润预测与估值：我们预计公司将在2023-2025年实现归母净利润27.08、32.76、38.99亿元。2023-2025年对应公司PE为19x、16x、13x。在央企市值管理要求和美联储即将开启降息黄金价格进入主要上涨浪潮的催化下，公司有望迎来价值重估，保持“推荐”评级。

3、驱动因素

黄金价格上涨；集团资产注入。

4、风险因素

美联储加息超出预期；金铜价格大幅下跌。

博实股份(002698.SZ)

◆ 鲁佩

◆首席机械分析师

1、行业情况

人工智能驱动，预计24年人形机器人将进入商业化的关键时期，政策支持中国人形机器人产业化的未来是可预见的。我们认为人形机器人是人工智能智能的理想载体。多模式和大型模型的快速发展将提高人形机器人的智能水平，加快人形机器人的产业化进程，预计24年将成为大规模生产的第一年。

2、公司情况

博石股份有限公司是国内固体材料后处理智能设备领域的隐形冠军。其主要应用领域是石化，并逐步扩展到新能源多晶硅行业。22年，收入达到11.66亿（占54.14%），其他业务包括高温特种机器人（占近10%）、工业服务(占30%)、环保设备等。公司战略定位差异化，做高壁垒、高毛利产品。自上市以来，整体收入和净利润保持稳步增长。2009-2022年，CAGR分别为13.85%和11.67%。毛利率常年保持在40%左右。2022年，公司订单大幅增长。22年底，手头订单62.02亿元(含税)，其中已披露订单合同15.92亿元。公司于2023年8月发布公告，与哈尔滨理工大学签订战略合作框架协议，共同建立人形机器人关键技术和原理原理原型产业化研发项目，共同推进未来相关技术成果和产品产业化。哈尔滨工业大学拥有强大的机器人技术储备，在人形机器人机构和控制等关键技术方面具有良好的技术储备。公司与哈尔滨工业大学有着深厚的渊源，多有哈尔滨工业大学的背景，并成功实施了多个产学研项目。

3、驱动因素

在人形机器人方面，预计公司与哈尔滨工业大学合作的人形机器人原型将于2024年第一季度发布，最近在香港股市上市，预计将推动人形机器人本体企业的映射机会。公司主营业务：（1）公司作为化工后处理设备的领导者，受益于化工智能制造趋势和精细化工对智能制造的需求；（2）固体材料后处理设备扩展到多晶硅行业，预计多晶硅自动包装堆垛系统 2023-2025年市场空间约为29.69亿元-59.39亿元，年平均市场空间为9.9亿元-19.8亿元；（3）高温特种机器人取得突破，逐步从电石向硅锰、硅铁、工业硅拓展；（4）与华菱集团子公司华联云创合作，预计钢铁智能业务将成交量大；（5）点、线、面扩展，从单一环节扩展到多个环节，从一次性销售设备扩展到工业服务，单一客户价值数倍扩大。

4、风险因素

新订单下降，人形机器人进展缓慢，智能工厂业务扩张导致盈利能力下降，参股公司亏损扩大影响投资回报。

伯特利(603596.SH)

◆ 石金漫

◆首席汽车分析师

1、行业情况

电气化、智能化、轻量化的汽车工业趋势没有改变。在智能方面，线路控制底盘作为智能驾驶执行层，对准确控制车辆运行，降低安全风险具有重要作用，目前油门、换档线路控制、制动、转向、悬架由于技术成熟度、成本等因素，线路控制程度仍较低，未来增长空间充足。燃料汽车时代制动、转向、悬架等底盘核心部件由国外零部件厂垄断，随着我国新能源汽车的兴起，独立品牌原始设备厂对零部件的“独立控制”需求增加，叠加新能源汽车智能技术发展的发展，我国线路控制动、线路控制转向、线路控制悬架技术进入国际第一梯队，国内替代过程加快；轻量级、重量降低可有效降低车辆能耗水平，国内新能源汽车主机厂积极推进产品轻量化进程，对提高纯电动汽车的续航里程具有重要作用。此外，国际主机厂越来越重视海外燃油规则，全球轻量化零部件市场有望保持快速增长。

2、公司情况

公司主要从事汽车安全系统相关产品的研发、生产和销售，主要包括机械制动、线路控制动、机械转向、电动动力转向、轻部件等。公司的产品性能和质量在中国排名第一，客户包括吉利、奇瑞、长安、上汽、长城、比亚迪、理想、通用、沃尔沃、Stellantis等国内外知名主机厂。公司依托卓越的产品质量和领先的R&D实力，继续积累在手订单。2022年，公司WCBS产品新定点项目61个，EPB产品新定点项目61个，轻量化产品新定点项目46个；2023年1月至9月，公司WCBS产品新定点项目42个，EPB产品新定点项目27个，轻量化产品新定点项目21个。

公司于2024年初发布可转债计划，拟筹集不超过28.32亿元人民币，扣除发行费用后，将筹集资金用于建设60万套电子机械制动（EMB）R&D及产业化项目(投资1.88亿元)、线控底盘制动系统产业化项目年产100万套(投资2.26亿元)、年产100万套电子驻车制动系统（EPB）建设项目(投资2.26亿元)、高强度铝合金铸件(投资3.11亿元)、墨西哥年产720万件轻量化零件和200万件制动钳项目(投资10.31亿元)，补充营运资金(8.50亿元)，扩大产能将有效提高公司响应客户订单的能力，扩大业务规模，为公司业绩增长注入新的动力。