需求通常从产业链下游逐渐传递到上游，所以下游公司对行业形势最敏感。
2023年半，导体行业经历了一段低迷时期。到年底，封装厂和晶圆代工厂作为芯片产业链的最下游，率先出现反弹信号。
日月光、安靠、力成科技第四季度封测业务收入均环比增长，2023年第四季度国内长电科技、通富微电、永硅电子、华天科技的订单和业绩也有明显提升，台积电、英特尔、中芯国际等OEM厂收入均同比或环比增长。
各种迹象表明，半导体行业正在逐步恢复增长势头。对于上游半导体设备和材料公司来说，这无疑是一个很大的好处。
说到半导体设备，我们经常关注前道制造环节的光刻机和刻蚀机，这使得北方华创、拓荆科技、盛美上海、芯源微、中微公司更加有名。
测试设备很容易被忽视，事实上，测试贯穿于芯片生产的全过程，而不仅仅是最后一次测试。
在集成电路设计过程中，需要测试设计的样品性能是否符合预期；在晶圆制造和包装过程中，必须测试生产的裸芯片和成品的功能是否符合标准。
特别是进入“后摩尔时代”，先进包装的重要性日益体现。晶圆厂和单独包装厂都在积极扩大先进包装生产线，对测试设备的需求和精度要求也在同步增加。
预计测试设备厂将进入黄金发展阶段。
那么，国内测试设备的发展呢？
和大多数半导体设备一样，测试设备很难生产。国内厂家起步较晚，国产化率很低。泰瑞达和爱德万基本占国内测试机的近80%。
华兴源创、华峰测控、长川科技、联动科技等国内厂商肩负着国内替代的重要任务。虽然与国外的差距仍然存在，但它们在国内市场占有一席之地。
在国内测试设备公司中，华丰测控是最具竞争力、最有希望从复苏中受益的。该公司在国内测试设备制造商中排名第一，是华为和台积电的供应商。
那么，华峰测控有哪些看点呢？
一是模拟测试技术在全国处于领先地位。
对于科技公司来说，技术水平肯定是第一位的，体现在公司的产品上。
根据测试芯片的不同，测试机也分为不同类型，包括存储芯片测试、数模混合测试、SOC测试和射频测试。
像泰瑞达这样的国际龙头产品可以覆盖所有种类，目前国内还没有厂家能做到。
然而，华丰测控在数模混合测试方面已经在中国排名第一，市场份额为60%。数模混合测试负责数字芯片和模拟芯片的测试。我们常说人工智能芯片CPU、其中包含GPU。
公司的核心产品是模拟混合测试机，其中第一代测试设备STS8200的测试功能与泰瑞达的同一系列产品完全相同，成功进入华为、长电技术、通福微电、华天技术、台积电等国内外领先的供应系统。
STS8200的总销量从2016年的182增长到2022年的1500。按照平均50万的价格，单一产品会给公司带来7.5亿的收入。
此外，公司还拥有STS8300，用于数模混合试验和SOC试验，第二代试验设备目前处于大规模阶段。
到2023年6月，公司测试设备累计销量超过6000台，全球领先。
公司业绩与出货量同步增长。2018-2022年，华丰测控收入从2.19亿增加到10.71亿，净利润从0.91亿增加到5.26亿，几乎每年都以100%的速度增长。
2023年前三季度，半导体行业整体低迷，对与芯片需求直接相关的测试设备产品影响很大，导致公司收入和净利润同比下降35.47%和52.6%。
但正如我们之前所分析的，该行业正在复苏，随着技术和客户积累，该公司的业绩不会继续恶化。
二是超高的盈利能力。
2023年前三季度，华峰测控毛利率高达71.43%，远远超过同行业联动科技和长川科技，远远领先于其他半导体设备公司。
如果全年毛利率只会更高，很多订单会在第四季度交付。2022年，公司毛利率达到76.88%，净利率达到49.15%，接近茅台的利润水平。
除了测试设备的高附加值外，高毛利率也反映了公司产品的高技术含量和高市场地位。由于优异的产品性能，我们可以设定更高的价格，生产更多的商品，并降低生产成本。
第三，产品扩展到SOC测试领域。
SOC芯片主要用于消费电子产品，如蓝牙耳机芯片、高通骁龙、华为麒麟等。
由于SOC芯片在下游应用广泛，需求量大，SOC测试机是测试机中所占比例最大的类别，但也是国内厂商相对空白的领域。
华丰测控的第二代测试设备STS8300可覆盖SOC测试。在此基础上，公司于2023年6月发布了新一代STS8600进行SOC测试，测试渠道更多，测试频率更高，配备了水冷散热系统，更加先进。
参考前两代设备，当STS8600进入大规模阶段时，无疑会给公司带来很大的好处，也可以在SOC测试机上进行国内替代。
总的来说，测试设备在芯片制造过程中起着至关重要的作用。虽然仍处于国外制造商的垄断地位，但华丰测控已完成模拟测试领域的国内替代，并扩展到SOC测试。
目前，半导体行业已触底反弹，下游人工智能计算能力和消费电子对测试设备的需求正在增加。作为中国最强大的测试设备制造商，华丰测控也将大大提高业绩增长预期。
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