化工板块的长期拐点和短期波动分析

近期化工行业特别是小众化工产品TMA引起了广泛关注。价格的急剧上涨和大型制造商宣布部分产能将永久关闭的消息，导致市场供应减少，TMA价格飙升至历史新高，推动相关上市公司股价上涨。虽然TMA主要用于生产增塑剂和固化剂，但下游市场需求稳定，但短期供应紧张和新产能困难预计价格将继续上涨。投资这个板块需要警惕风险。与此同时，由于供需关系的改善和政策支持，化工行业整体呈现出繁荣的上升趋势，预计将迎来投资机会。为了捕捉行业复苏带来的增长机遇，中证细分化工指数等相关产品。此外，分析指出，国内外宏观经济信号指向化工需求复苏，对煤化工、高端化工等特定细分市场持乐观态度，表明该行业即将迎来增长期。

00:00 主播在投资基金时应注意的问题，讨论了近期化工行业的热点行情，尤其是一种叫TMA的小众化工产品。由于成本等问题，TMA价格的大幅上涨和一家海外大型制造商永久关闭7万吨产能的消息成为市场关注的焦点。这一事件导致全球供应减少，价格迅速上涨到历史高点，从而推高了相关上市公司的股价。主播提到，虽然TMA主要用于生产增塑剂、固化剂等产品，下游市场需求稳定，但预计TMA价格将继续保持高水平，甚至可能进一步上涨，因为目前供应紧张，短期内难以增加新产能。此外，主播强调投资需要谨慎，并提醒观众了解和承担投资风险。

05:44 化工板块的长期拐点和短期波动分析 最近化工行业经历了大幅上涨，成交量大幅上升，引起了人们的关注。化工行业多个细分品种价格上涨，涉及多种化工产品。这种上升不是个别现象，共性逻辑反映了供需关系的变化。自21年初以来，由于供给侧资本支出的大幅增加和能耗限制，化工行业的繁荣程度一直在下降。在过去的两年里，随着供给侧的调整和成本控制，大多数化工产品的价格都达到了周期的底部。预计未来6月和7月，国内PP1将实现同比增长，这将有利于化工行业。历史数据显示，化工板块每三到四年经历一个完整的周期，目前可能处于逆转节点。在这个周期背景下，化工板块的投资机会

12:18 本次讨论的重点是化工行业的周期性特征和当前的投资机会。一方面，通过对历史数据的分析，特别是对价格波动和估值水平的比较，表明化工行业的历史估值范围较低。此外，从利润价差和市场需求的角度来看，这也表明该行业处于相对有利的地位。同时，从PMI、PPI等全球宏观经济指标可以看出制造业的整体复苏趋势，表明化工产品需求有显著改善的空间。此外，讨论指出，根据以往的经验，新一轮的库存周期拐点可能即将到来，这也给化工行业带来了潜在的增长动力。最终，建议投资者关注化工行业及其相关周期性行业的投资机会，预计这一增长周期将持续两年左右。

14:40 分析和讨论化工供需变化和政策影响，指出化工供需变化和政策导向对利润和成本控制的影响。一方面，化工作为一个高能耗行业，受能耗双重控制政策的显著影响。在过去的两年里，由于政策放松，大量的资本投资影响了该行业的利润水平。另一方面，政府加强了能耗控制，提出今年能耗下降2.5％目标表明，未来供给侧结构性改革将更加严格。此外，还提出了优化产业结构、促进落后产能淘汰升级等相关政策措施，预计将在下半年带来实质性变化，从而影响化工行业的盈利能力和生产成本。文章还提到，全球化工面临着产能减少和需求复苏的压力，如欧洲化工产能收缩、中国化工技术创新和市场份额扩张，表明化工正在经历深刻的变化。最后，通过对第一季度报告的分析，化工行业特别是龙头企业的利润显示出良好的迹象，表明政策调整和市场动态正逐渐有利于化工行业的健康发展。

19:05 2023年化工行业供需前景：产能扩张有限，需求复苏推动价格上涨。根据2023年化工行业第一季度报告，资本支出增长放缓，表明未来几年产能增长将稳定甚至萎缩，从而缓解了过去两年行业供给侧的压力。虽然短期内产能仍在增加，但从长远来看，供应增量将会减少。与此同时，全球经济和制造业的复苏迹象表明，第二季度和第三季度可能会见证全球和中国的需求复苏，从而提高化学品的价格。特别是那些以内需为导向的产品，如房地产相关化学品和各种化学材料，已经开始引起市场的关注。虽然对国内基本面，特别是房地产市场的担忧仍然存在，但最近的数据显示，MDI和钛白粉等化工产品的价格已经开始上涨，表明国内化工行业的规模和成本优势正在发挥作用，对外部需求有积极的驱动作用。

22:20 经济复苏和战略调整：从产业链的角度来看，传统产业的需求不再完全依赖于房地产市场的表现，如钢铁、钛白粉等领域的需求更多地转向稳定的消费周期，如居民装饰等日常需求。此外，在全球化的背景下，一些低附加值的出口导向产业仍能保持较高的繁荣，如服装纺织行业。这些行业对海外市场的依赖程度较低，不易受到贸易制裁的影响。因此，投资者应该更加关注这些领域产业链的机遇，抓住需求增长行业的高确定性进行投资决策。

25:00 在今年全球经济逐步复苏和供给侧结构性改革的背景下，化工业经历了积极的变化。一方面，全球需求的持续增长，加上国内对能耗的关注和海外产能的下降，对化工产业产生了积极的影响。另一方面，在市场风格方面，随着资本支持和市场关注度的转移，投资焦点逐渐从小盘股转向业绩稳定、增长潜力大盘股，尤其是化工行业的龙头企业。这些企业的股价呈现出强劲的增长势头。社会保障基金等机构投资者也在第一季度增加了化工行业的布局，对该行业的未来发展表现出乐观态度。综上所述，化工业的复苏和市场需求的增长为投资者提供了宝贵的机会.

30:08 把握化工投资机遇：细分市场和核心资产推动细分市场机遇分析师指出，服装纺织行业受益于高繁荣，煤炭化工因原材料价格优势显示出良好的利润前景。此外，美国市场需求的增长预示着未来几个季度的良好表现。经过长时间的下跌，化工行业的估值和股价都处于较低水平，提供了良好的投资机会。关注MDI等行业领导者的表现，被视为行业复苏的重要指标。

综述：目前，化工行业正处于复苏阶段，对服装纺织、煤化工、高端化工产品等下游细分行业的发展潜力持乐观态度。预计强劲的需求和库存补充活动将促进化工行业的增长。

投资策略：推荐跟踪中国证券交易所细分化学指数的ETF产品，如159870元，规模20亿元，活跃场内外交易，为投资者提供方便的投资渠道。它强调了对未来化工行业投资机会的高度关注，特别是在库存需求强劲的背景下。

重点回顾：为什么我们今天要添加一个单独的现场直播来解释化学行业的价格上涨逻辑？在今天的现场直播中，我们将重点关注什么？由于最近化工行业出现了许多价格上涨品种，引起了市场的高度关注，一些热门股票的上涨甚至达到了今年以来整个市场的最大水平。我们将重点关注化工行业的一些热门细分，并分析化工行业未来价格上涨逻辑是否可以继续。

最近，哪种产品在化工行业引起了极大的关注？最近，TMA是a股市场上最受欢迎的价格上涨主题。虽然它是一种相对较小的化工产品，但由于其巨大的价格上涨，相关上市公司的股价大幅上涨。

TMA价格上涨的主要原因是什么？TMA价格上涨的主要原因是英力士于4月宣布永久停产7万吨TMA产能，对全球TMA供应产生了巨大影响。

TMA价格的增长速度如何？截至5月底，国内PMA报价已达到每吨3万元，出口订单价格已超过3.4万元。与去年或年初相比，每吨增长约2万元，涨幅非常剧烈。

短期来看，TMA产品价格会大幅下跌吗？短期来看，由于是永久性停产，即使有新的产能，化工行业也需要1到2年的时间才能从规划到落地。因此，TMA产品价格短期内可能不会大幅下跌，甚至可能进一步上涨。

TMA主要用于哪些领域？TMA主要用于增速剂、固化剂和粉末涂料，其中增速剂应用最广泛，尤其是海外领域，占近50%％。

TMA价格飙升对相关企业有什么影响？随着价格的飙升，相关企业的利润增长预期非常强劲，未来1-2年可能会保持高位。

化工行业是否有其他类似的涨价产品或逻辑？是的，化工行业不仅限于TMA的细分品种，而且一系列化工产品也有类似的趋势，这背后有一些共同的逻辑。

化工行业有可能进入一到两年甚至更长时间的涨价周期拐点吗？是的，我们的核心观点是，这一轮化工行业的涨价可能已经出现了一到两年甚至两到三年的周期拐点。

自22年上半年以来，为什么化工行业的整体价格和繁荣程度继续下降？自2022年上半年以来，化工行业的整体价格和繁荣程度继续下降，主要是由于2021年能耗评估周期高点叠加的放松。在过去的两年里，由于能耗评估的放松，国内供应方面的资本支出大幅增加，这已成为化工行业利润持续下降的主要原因。

十四五期间能耗要求是否发生变化？虽然过去两年供给侧要求放松，但十四五期间能耗要求没有变化。因此，尽管化工行业最近经历了两年多的下行周期，但随着能耗评估的收紧，许多产品的价格接近周期底部，未来可能会出现拐点。

化工行业与PPI的相关性和预期趋势是什么？化工产品的下游与PPI密切相关。如果PPI成为正式成员，预计将推动化工行业与市场相比的明显超额回报，这在历史上多次出现。预计今年6月至7月左右，国内PPI预计将同比成为正式成员，预计化工行业将受益于这一变化。

从全球的角度来看，哪些因素表明化学行业可能会迎来拐点？从全球的角度来看，除了国内PPI的改善外，PMI指数的上升也表明制造业繁荣的升温，有利于化学行业需求的增加。此外，全球库存周期触底后，国内也将迎来新一轮的库存周期拐点，这将支持化学行业的上升周期持续约两年。

化工行业可能出现拐点的时间点是什么？经过近两年的下行周期，化工行业可能在2022年中期或第三季度出现真正的拐点。这一判断是基于供应方能耗目标的变化、化工行业估值历史低、利润价差低、PMI指数复苏等因素。

供求逻辑如何影响今年化工行业的变化？从供求逻辑来看，今年化工行业发生了很大变化。虽然两年多来能耗双重控制有所放松，但年初能耗再次下降2.5％政府工作报告中写入的目标表明，未来两年供应方可能会收紧，这将对化工行业的整体盈利能力产生积极影响.

国家发展和改革委员会发布会议的目的是什么？国家发展和改革委员会发布的会议内容旨在实施今年高能耗行业如何实现能耗目标的具体细则，预计将发布。

市场如何重视供给侧的影响？市场对今年供给侧的影响关注不够，预期差异明显。

预计下半年供应方的影响将如何变化？预计下半年供应方的影响将越来越明显，特别是化工、钢铁、有色金属等高能耗行业将受到供应方政策、环保和设备更新措施的影响.

海外供给侧缺口对国内供给有什么影响？以及设备更新和改造措施的影响。海外产能关闭造成的供应缺口是显而易见的。在类似情况下，如欧洲化工行业产能下降，随着库存逐渐消化和全球制造业复苏，一旦需求方向上，供给方增量有限，产能缺口就会显现出来。

最近，哪些化工产品的价格上涨反映了供给侧的逻辑？由于行业联合提价，粘合剂丝、麦芽酚等产品反映了供给侧的逻辑。与此同时，一些国内产能退出的行业，如光引发剂和维生素，也出现了价格上涨。

MBI和其他国内化工领导者在竞争模式中的表现如何？虽然MBI等化工品种的周期在过去两年中波动，但业务模式继续改善，全球市场份额增加，几乎所有的唯一增量都来自中国。第一季度报告显示，化工领导者的利润预计将受益大幅改进。越来越少，这将逐渐缓解甚至缓解。

未来几年，整个行业的产能增量将增加。未来产能增长和供应压力如何？第一季度报告显示，化工行业资本支出的增长率正在下降。今年的生产能力可能会有一定的增长，但未来几年整个行业的生产能力增长将越来越少，这将逐渐缓解甚至进一步缩小供给侧压力.

国内需求方和价格趋势发生了什么变化？国内制造业PMI和PPI预计将在第二季度和第三季度出现拐点，推动国内通货膨胀，从海外通货膨胀逻辑到国内定价国内需求品种，如房地产链产品，特别是MDI和钛白粉价格显著上涨，表明国内化工规模优势和成本优势，对房地产链的影响逐渐减少，同时海外高繁荣推动出口持续增长。钛白粉等化工品种的需求是否与房地产新开工直接相关？钛白粉的需求不仅取决于房地产的新建设，还取决于涂料的主要应用，涂料行业有稳定的需求周期。例如，家庭每隔几年就会进行装修，这不一定需要买房和卖房。

全球和国内供需环境的变化对化工产业有什么影响？随着全球需求的不断复苏，国内能耗政策的影响和海外产能过剩的消除，尤其是在欧洲化工行业，这些因素开始对化工行业产生越来越明显的影响。

市场资本在化工投资中的重要性体现在哪些方面？市场资本是影响化工投资的重要因素。即使有基本逻辑支持，如果缺乏资本支持，市场也难以启动。最近，市场风格从小票转向领先的白马，尤其是化工行业的领先白马股，成为资本青睐的对象。

社会保障基金对化工行业的态度如何？第一季度，基础化工行业增加了最多的社会保障基金头寸，反映了社会保障基金对今年化工行业拐点或当前配置价值的重要性。外国投资者也更喜欢化工行业，其持续流入对化工行业起着催化作用。

下游细分行业有哪些值得关注的机会？服装纺织链中聚酯丝等细分行业繁荣程度高，受贸易制裁影响不大。由于国内煤炭价格低，成本优势明显，煤炭化工的盈利能力有望持续提高。此外，民营大电话利润拐点明显，年底美国大选前可能需要补仓，提供了投资机会。

化工行业的投资机会有哪些具体建议？经过两年半的下跌，化工行业目前的估值和股价相对较低。建议重点关注化工行业今年甚至未来两年的投资机会。在投资工具方面，中国证券交易所最大的细分化工指数ETF产品——159870华宝化工ETF。

风险提示：以上内容仅供参考。主持人和客人的观点仅代表个人观点，不构成投资建议或产品交易建议。投资者应认同买方自负的原则，充分了解和承担基金的经营状况、净值变化和投资风险，然后做出投资决策。坚持核心价值观