奥佳华三大业务驱动净利增长超58% 拟分拆呼博仕赴创业板上市提升品牌影响力

　　12月22日晚间，奥佳华（002614）（002614.SZ）披露子公司分拆上市预案。上市公司拟将其控股子公司厦门呼博仕环境工程产业股份有限公司（以下简称“呼博仕”）分拆至深交所创业板上市。本次分拆完成后，奥佳华的股权结构不会发生重大变化，且奥佳华仍将维持对呼博仕的控股权。

　　呼博仕是奥佳华第二主业健康环境产品的主要子公司，主打空气净化器、新风系统等产品。长江商报记者注意到，从公司披露的情况来看，2018年和2019年呼博仕连续两年出现业绩下降。今年前三季度，呼博仕实现营业收入6.15亿元，超过去年全年水平，净利润4360.5万元，为去年全年的93%左右。

　　另一方面，近年来拓展的健康环境和家用医疗产品已逐渐成为奥佳华新的利润增长点，对公司现有的按摩产品起到了添翼作用。随着疫情负面影响的逐步减轻，今年前三季度，奥佳华实现营业收入47.46亿元，同比增长24.58%，净利润3.27亿元，同比增长58.69%，其中二三季度净利润增速分别高达165.5%、75.89%。

　　呼博仕资产规模大幅提升

　　天眼查APP显示，此次拟分拆上市的主体呼博仕成立于2000年6月。截至目前奥佳华直接持有呼博仕67.269%股份，为其控股股东。奥佳华的实际控制人邹剑寒与李五令直接持有呼博仕2.6907%、1.7938%股份，也是呼博仕的实际控制人。

　　此外，南昌彗星、厦门智宏仁分别持有呼博仕10.3093%、4.4836%股权。其中厦门智宏仁是奥佳华经营管理层及核心员工、业务骨干的持股平台。

　　奥佳华表示，呼博仕独立进入资本市场后将直接接受资本市场的检验，其管理层及核心骨干人员可获得的股权激励和报酬将取决于呼博仕在资本市场的业绩表现，因此，分拆上市有利于完善公司激励机制，督促管理人员勤勉尽责，激发管理人员的积极性和创造性，从而提升企业的经营业绩。

　　目前，呼博仕主要从事健康环境业务，主打产品包括空气净化器、新风系统、加湿器、风扇等，这与奥佳华现有的保健按摩、家用医疗业务领域之间保持较高的独立性。

　　据公司介绍，在业务开展伊始，呼博仕就直接或间接与全球知名健康品牌Honeywell（霍尼韦尔）、荷兰Philips（飞利浦）等国际品牌合作，随后呼博仕创立自主品牌“BRI呼博士”，曾携手广州呼吸疾病研究所联合开发专业抗菌的空净产品。

　　在奥佳华看来，分拆呼博仕独立上市，不仅能够提升呼博仕的品牌影响力及社会影响力，强化公司在大健康产业板块的行业地位，同时呼博仕也将借助资本市场的力量进一步完善产业布局，实现跨越式发展。

　　业绩方面，2017年至2019年，呼博仕分别实现营业收入4.23亿元、5.89亿元、5.27亿元，净利润分别为5775.34万元、5312.09万元、4677.26万元。今年前九月，呼博仕实现营业收入6.15亿元，相当于去年全年的116.8%，净利润则为4360.5万元，达到去年全年的93.22%，增速低于营收。

　　长江商报记者粗略计算，2017年至2020年前九月，呼博仕的净利率分别为13.66%、9%、8.88%、7.09%。

　　而从规模上来看，今年以来呼博仕的总资产大幅提升。截至今年9月末，呼博仕总资产超过8.19亿元，净资产5.83亿元，较上年末分别增长87.57%、96.4%。

　　多点开花发力大健康领域

　　公开资料显示，奥佳华原名为蒙发利，自1996年以来一直专注于按摩椅行业，是全球最大的按摩康复龙头企业。2011年公司登陆资本市场后，就开始着手从产品制造模式向产品+服务模式转型，2017年4月公司更为现名。

　　由于主要销售市场在海外，上市前两年，受到国际经济形势等因素影响，我国按摩保健产品出口增速放缓，使得蒙发利连续两年业绩出现下降。在此情况下，蒙发利积极开展国内市场，提升自有品牌销售力度，公司业绩也快速回升。

　　2013年至2018年，公司的营业收入由22.3亿元增长至54.47亿元，净利润由1.04亿元增长至4.39亿元，连续六年保持营收净利双增，期间整体增速分别达到144%、322%。

　　不过，由于2018年获取土地处置收益（非经常性损益）1.11亿元导致基数较高，2019年奥佳华实现营业收入52.76亿元，同比减少3.13%，净利润2.89亿元，同比减少34.19%。

　　而今年以来，除了一季度受疫情负面影响较大之外，随着保健按摩业务国内外市场逐步恢复并呈现良好增长趋势，以及健康环境及家用医疗业务保持高速增长，前三季度奥佳华实现营业收入47.46亿元，同比增长24.58%；净利润3.27亿元，同比增长58.69%。其中，在一季度由盈转亏0.3元的情况下，二三季度奥佳华业绩快速修复，净利润分别为1.8亿元、1.78亿元，同比增长165.5%、75.89%。

　　从其收入结构来看，除了传统的按摩椅主业之外，奥佳华近年来发力的健康环境和家用医疗也已成为业绩重要的驱动力。中报显示，今年上半年，奥佳华保健按摩产品共计实现营业收入16.69亿元，占公司收入的比例为61.38%，其中按摩椅和按摩小电器的收入占比分别为34.03%、27.35%。

　　同期，公司健康环境、家用医疗两大产业领域分别实现收入4.2亿元、5.1亿元，同比增长81.27%、258.79%，占比分别由上年同期的9.65%、5.92%提升至15.46%、18.78%，对应毛利率分别为28.72%、39.51%，同比增长5.73、7.03个百分点。

　　奥佳华进一步介绍，经过20余年的制造积累与沉淀，目前公司拥有智能化按摩椅年生产能力40万台，专业按摩小电器年生产能力合计超1700万台，健康环境产品年生产能力近400万台，是目前全球最大的按摩保健器械专业生产基地。

　　此前，安信证券分析指出，因疫情影响，健康环境类产品（空气净化器等）高速增长。结合产业调研，预计奥佳华该类业务第三季度收入翻倍增长。当前，公司将健康环境产品作为第二主业发展，积极布局新风类产品业务，拓展国内B端业务。

奥佳华股票行情：

● 短期趋势：该股进入多头行情中，股价短线上涨概率较大。

● 中期趋势：正处于反弹阶段。

● 长期趋势：迄今为止，共15家主力机构，持仓量总计1.17亿股，占流通A股30.09%