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基金经理和基金公司,在牛市、熊市的行为也很有意思,可以体现出一些不一样的信息。

螺丝钉总结了下,在牛市里,有几种行为,是很值得关注的。
会直接影响我们的投资收益。


好做不好卖,好卖不好做

牛市里,散户投资者喜欢买股票基金。这是众所周知的事情。

但是股票基金,也有一个非常显著的特点,就是「好做不好卖,好卖不好做」。

大家都抢着买股票基金的时候,往往不是股票基金投资的好阶段。

比如说这张图,就是在股市里不同的位置,买入股票基金,持有1年以上,盈利概率和平均收益率。


  • 市场越火热,股票基金盈利概率越低,收益率也越低;
  • 市场越低迷,股票基金盈利概率越高,收益率也会越高。


但是基金公司的商业模式,是基金管理规模*管理费率。
牛市,更有利于扩大基金管理规模。


两种基金风格

于是,就有两种基金的风格。

▼风格一

牛市到了高位限购,避免投资者追涨买入太多。

比如说,睿远傅鹏博,易方达张坤,都在市场大涨之后,进行了限购。

更负责任的是在牛市高位,提示投资者风险,劝投资者赎回。上次牛市高峰就有兴全基金公司这么做过。不过这种非常少见。

▼风格二

牛市到了高位,频繁发布新基金。

如果牛市里,基金经理发布一两只新基金,这个是正常的。
可能是基金经理发现了更好的投资机会。

但是,如果在几个月时间里,一个基金经理频繁发新基金,对这类基金经理就要谨慎考虑。

因为投资机会,随着股市上涨是越来越少的,并不是越来越多。牛市频繁发新基金,是基金公司想管理更大的规模。

另外,基金经理管理很多只基金、规模变大后,也不利于基金的长期业绩。

所以,我们更喜欢前一种基金经理,在牛市里比较克制。

同时,限购,也是一个股票市场比较火爆的信号。
熊市里,很少有基金经理限购。


大比例分红

第二个牛市比较值得关注的信号,是基金大比例分红。

基金分红,会减少基金经理管理规模,减少基金公司的营收。
所以很多基金,平时是不分红的。

不过,每次牛市之后,很多主动基金经理,找不到太好的投资机会,也不愿意随便投资提高风险,就会进行大比例分红。

这相当于基金经理,帮助投资者做了一笔卖出。

到时候,这类基金设置为现金分红就好。

收到的现金分红,可以先放在钉钉宝365天组合中过渡下。等下次市场便宜的时候,再投入到股票基金中。


基金经理离职

第三个值得注意的是,牛市往往是基金经理离职的高峰。

特别是一些业绩好、但在基金公司没有拿到太好待遇的基金经理。
可能会奔私募或者跳槽。因为私募有业绩提成,整体收费更高。

根据之前券商的调研,公募基金经理奔私募,有两波高峰。
  • 第一波,是在2007年
  • 第二波,是在2015年


像2015年,A股大牛市,有超过200位基金经理离职奔私募。
而2018年,A股大熊市,只有11位基金经理奔私募。

如果投资的基金,基金经理离职了,对后面的收益还是有很大影响的。
具体是不是离职,以基金公司公告为准。

如何解决这个问题呢?

按照螺丝钉的习惯,会构建一个基金经理池。
每一种风格的基金经理,会储备几位不错的基金经理。

如果之前的基金经理离职,可以很快从基金经理池中,寻找同类的优秀基金经理补充进来。

这也是类似指数基金的思路:
每年都有一些上市公司经营不善,从指数中剔除,但指数可以从候选股票中,再寻找新的进来。

同样的道理,我们也不会只投资一只基金,会用组合的方式分散投资,例如主动优选组合这样的方式,减少风险。

组合投资+基金经理池,减少了单个基金经理的风险。
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